盡管業界不愿意承認，但是2016年上半年印度的初創公司們日子確實不太好過。印度今年上半年投融資規模較去年同期明顯減少。受此影響，已有幾家小型初創被迫結束營業，部分大型公司估值被降低，市場競爭比往年更激烈。不過，國際資本仍然看好印度市場，認為投融資放緩只是暫時現象。2017年初整個印度TMT市場將重新恢復活躍。此外，天使投資人的投資仍然像去年一樣活躍。

　　今年上半年印度初創企業共獲得風險投資21億美元，交易數量為559筆。其中，今年第二季度達成了260筆交易，投資總額為7.19億美元。這一數字相較去年同期降低了40%（380筆交易，投資總額35億美元）。

　　惡性循環

　　去年，國內外資本爭相進入印度，他們爭著向每一個項目投錢。而今年上半年已有Peppertap, Amber Wellness, Tooler等初創公司倒閉，有的公司甚至向銀行抵押資產以求生存。這些情況都引來了投資人的擔心。

　　Kae資本合伙人巴塔查里亞稱：“資本方在現階段表現得非常謹慎。有些資本在2014—2015年投資的項目進行得不算順利，現在投資人會在投資前進行詳細的評估。過去的一兩年資本方都是閉著眼睛就敢投錢。” 巴塔查里亞表示，這一現象恐怕將會再持續幾個月，投融資市場會在2017年初恢復活躍。不是因為印度市場不夠好，而是投資人變謹慎了。

　　印度上半年投資亮點

　　數據顯示，班加羅爾、德里首都區以及孟買是風投資本流入最多的三個城市。被稱為“印度花園城市”的班加羅爾成為人才和資本流入的首要目的地，該市上半年獲得7.8億美元的投資。資金主要流向了商業平臺型和金融科技類的初創公司。排名第二的德里首都區交易量最大，達到184筆，排名第三的孟買為100筆。

　　上半年，教育科技類企業上半年達成了17筆總量為8100萬美元的投資交易。風投公司也看好商業平臺類企業，大約45家物流、二手汽車、珠寶等類型的平臺企業獲得了投資。

　　過去兩年資本方是怎么想的？

　　2014年阿里巴巴在美國納斯達克上市。受到阿里成功的激勵，國際資本對印度市場表現出了空前的熱情。老虎資本、軟銀在印度投資了很多A輪初創。紅杉資本、賽富資本、Matrix等完成了很多種子輪投資。他們的想法就是，在印度復制中國早期投資的成功模式，找出下一個印度“阿里巴巴”。

　　巴塔查里亞稱：“大型資本投資給了印度版滴滴（Ola）、印度版阿里（Snapdeal）、印度版京東(Flipkart)、印度版支付寶（Paytm）……他們的想法就是投資印度的中國獨角獸的對標公司。資本方認為即使投資失誤的地方，只要投的都是有獨角獸像的就行”。

　　資本方被熱情沖昏了頭腦，他們為曾經錯過了投資阿里而懊悔。當中國股票大跌時，他們認為熱錢會從中國流向印度，但是情況并沒有沖著這個方向發展。巴塔查里亞稱，“現在資本方已經意識到他們在2014-15年所犯的錯誤，不是只投大的就是對的，還是應該挑選好的創業者和好的項目。”

　　這也就解釋了印度14年和15年出現的投資熱現象。2014年一年，印度總共完成了300筆投資交易，總價值50億美元。而2015年第一、第二和第四季度保持了相似的投資數量，分別為17億、18億和17億美元，第三季度投資甚至出現井噴，達到38億美元。

　　市場要靠天使投資人拯救？

　　在2014—2015年，風險投資們都非常活躍，但是天使投資人則表現滯后。巴塔查里亞稱，這是因為一旦風投們做出投資，天使投資人們會對這筆投資進行觀察。

　　但是，即使風投不投資了，天使投資人卻不會跟著一起收手。所以初創企業此時最有可能從天使投資人那里融到資。而且，找天使投資人融資比找風投容易。因為天使投資人是個人，而風投是企業。風投通常有董事會有程序，說服個人比說服群體容易。

　　這就是為什么，印度天使網絡已經對外宣布了18筆早期交易。Blume投資了16家初創。塔塔集團掌門人拉坦塔塔仍然像2015年那樣積極投資，今年上半年他投資了14家公司。此外，還有Flipkart的創始人投資了7筆，FreeCharge的創始人投了11筆……下圖為值得注意的印度風投和天使投資人所投資的項目：

　　賽富資本的管理經理格洛克 戈埃爾（Alok Goel）表示，雖然今年上半年的投資額下降了很多，但交易數量卻比去年同期（380筆）增加了不少，這是一個積極的信號。

　　所有市場都有波動，但沒必要擔心太多。有些初創公司最終會死掉，這也很正常。但是那些有著良好商業模式、成本控制合理的初創公司會活下來。而且在風險投資機構變得謹慎之際，很多天使投資人仍然很活躍。

　　外部因素

　　英國脫離歐盟從長遠角度看會影響初創公司的發展，當然不會是在現在。外國投資人會希望印度初創公司能發展出良好的運營模式，最重要的是，見到利潤，特便是在電商產業。印度政府已經開放了FDI，政策還需一點時間產生效果。總的來說，印度整個投資生態依然健康強勁。