三大行中報收黑 大笨象跌最少 股價逆勢轉升

　　【香港商報網訊】記者劉佳玲報道：環球經濟疲軟，銀行業盈利不出意料地集體走低。匯豐控股(005)昨日公布，今年上半年列帳基準除稅前盈利按年跌28.72%，至97.14億美元。另兩大銀行股昨亦公布半年業績，中期純利均齊齊下跌。其中，恒生(011)按年跌60%至80.05億港元，遜於市場預期；渣打(2888)錄得3.94億美元，較去年同期跌73%，較去年下半年則扭虧為盈。

　　匯控半年少賺29%  罕有回購股份

　　上半年，匯控經調整收入減少4.49%至278.68億美元。其中，環球銀行及資本市場的前線業務和資產負債管理業務收入減少7%；主要零售銀行及財富管理業務減少6%；工商金融業務的收入則持續上升，按年增2%。

　　有大行認為，其實，匯控的核心業績已勝預期。綜合而言，匯控這份成績表還有4個焦點，包括罕有計劃在下半年回購價值不超過25億美元（約195億港元）股份。回購消息刺激匯控午后股價跌轉升，收升1.57%，是當天港股市場唯一上漲的藍籌股；在倫敦市場則高開逾3%，達到6個多月以來高位。

　　焦點1：放棄漸進派息政策

　　匯控業績四大焦點值得關注。

　　其一，前兩年控一直維持漸進的派息政策。但今年經濟形勢詭譎，銀行收入亦繼續降低，集團便改口表示，在可見的未來，包括英國脫歐及全球利率低企環境下，匯控的年度派息將穩定維持在2015年的水平。期內，匯控股東應占利潤69.12億美元，按年跌28.13%。每股盈利0.32美元，維持每股0.1美元的季度息。

　　焦點2：棄明年ROE10%目標

　　同時，集團放棄2017年股本回報率(ROE)10%的目標。

　　匯控表示，上述目標并無改變且依然適用，惟難以按照指引於明年底前達成；董事會正就當前環境作出安排，以期於可見將來維持現有的年度派息水平。

　　焦點3：回購25億美元股份

　　匯控雖然決定不增加派息，但決定回購價值不超過25億美元的股份，顯示其強勁的資本水平。

　　行政總裁歐智華於電話會議表示，今次回購是因出售巴西業務之后，匯控規模變小，釋出資金，再加上過往出售美國信用卡業務，此次一次性將資本回饋予股東，餘下的資金將用於幫助公司資本充足率達到12.6%。此次回購亦有利於小股東，因匯控以庫存方式持有回購股份，這些股份將不收取派息。

　　對此，摩根士丹利發表報告表示，匯控的股份回購計劃為投資者帶來驚喜，顯示集團對資本水平具有信心，但新派息指引傾向扁平，對增長前景釋放審慎信息。雖然市場已預期會延遲達成10%股本回報率目標（市場料2017年股本回報率6.1%），但對集團并無披露達致目標的新時間表感失望。

　　焦點4：不良貸款撥備增85%

　　環球經濟持續疲弱，亦使匯控的不良貸款續增。財報顯示，經調整貸款減值及其他信貸風險準備為23.66億美元，按年增加84.99%。集團財務總監Iain Mackay表示，不良貸款高於預期，主要來自石油、天然氣、金屬及采礦行業，以及巴西壞帳拖累。

　　集團管理層仍對資產質素有信心。歐智華表示，公司已剝離巴西的業務，現時未見到香港、中國內地或英國有任何系統性風險存在，公司亦已收緊信貸政策，相信壞帳情況不會惡化。

　　今年上半年，亞洲區仍是匯控最大盈利來源，占上半年稅前盈利73.7%，但半年稅前盈利倒退近24%，至71.55億美元。其中，香港占亞洲區盈利約58%，惟因投資信貸需求放緩，股市交投亦大幅萎縮，半年稅前盈利跌33%。

　　大行：匯控可中長線投資

　　匯控業績公布后，麥格理發表報告指，在全球眾多銀行中，匯控最有潛力進行重組，并對集團中長期投資機會感興奮；當然，假設匯控大規模退出表現較弱市場及業務，業務表現將進一步受損。因此，它對豐維持「中性」評級，目標價看52元。

　　花旗指出，匯控第二季度基本稅前盈利較預期好，上半年核心業績亦好於預期。

　　摩根士丹利則維持對匯控「減持」評級，目標價看45元。

　　市場方面，投資者對匯控回購股份及承諾維持股息的態度表示歡迎。昨日，匯控港股收報51.60元，在大市跌1.76%下倒升1.58%。另外，截至記者發稿時，匯控倫敦股價升逾4.5%。

　　恒指高處不勝寒 颱風後急調390點

　　颱風妮妲過後，恒指昨日急調390點。7月恒指累升逾千點，近日外圍氛圍轉差，結果一個颱風妮妲吹襲過後，恒指一如市場預期出現調整，收挫390點至21739點。市場聚焦於一眾急跌後的細價股，紛紛企穩並錄得不俗漲幅。

　　市場聚焦於昨日公布中期業績的多隻銀行股，匯控（005）績差惟因計劃回購股份，股價先跌後回穩，收漲1.57%至51.8元；恒生（011）資產質素下降，兼預測下半年壞帳情況不明朗，股價收跌2.31%至135.1元；渣打（2888）業績符合預期，股價變化不大，但倫敦股價越升越有，截稿時較港股價升近8%。

　　其他重磅股方面，今年以來節節向上的騰訊（700）繼續調整，收跌1.6%至181.5元，拖低恒指36點。申請發行不超過200億人民幣債務融資工具的九龍倉（004）是表現最差的恒指成分股，收跌5.8%至50.75元，緊隨其後的是利豐（494）與中海油（883），分別跌4.7%和4.4%。

　　一眾早前急跌的細價股表現持續回穩，遭到沽空機構Glaucus狙擊的德普科技（3823），收飆93.9%至0.285元，榮登十大升幅榜榜首，惟距離被狙擊前的股價仍有好一段距離；上周暴跌的鼎石科技（8097）大升91%至0.233元。

　　光證下周一起招股

　　至於新股方面，外媒引述消息報道，光大證券將於下周一起公開招股，H股招股價介乎11.8元至13.26元，擬發行約6.8億新股，集資約80.24億至90.17億元，正物色基礎投資者，初步已落實中船、中車。是次上市保薦人為光證國際、瑞銀、美銀美林。

　　光大證券業務主要在內地，2013年的烏龍錯盤事件，震驚香港和內地的金融界。事發於當年的8月16日，光大證券的交易員錯手下了686億元（人民幣，下同）的巨額買盤，令上證綜指抽升逾5%，造成市場混亂，光大證券自己亦損失1.94億元。

　　恒生中期純利大減六成

　　截至今年6月底止，恒生銀行(011)中期純利按年大減60%至80.05億元，派第二次中期股息每股1.1元。若撇除2015年上半年出售部分持有之興業銀行股權，其股東應占溢利按年減少15%。集團副董事長李慧敏表示，暫未有裁員或削減支出計劃。（香港商報記者鄺偉軒）

　　期內，恒生凈利息收入按年增5%至110.03億元，凈利息收益率為1.85%，較去年底擴大5個基點；凈息差為1.74%，亦較去年底擴大5個基點。不過，非收利息收入則受累投資市場逆轉，按年急跌31%，至42.14億元；證券、衍生工具及其他交易活動收入更錄得1.13億元虧損。

　　對於東亞銀行(023)停止分行證券業務，李慧敏稱，不會改變分行或網上零售證券業務政策，強調零售證券仍是核心業務；該行將持續改善成本結構及增加收入，暫未有需要裁員。

　　資產質素明顯轉壞

　　與此同時，恒生資產質素有明顯轉壞跡象。今年上半年，貸款減值提撥及其他信貸風險準備按年增21%，至7.21億元；總減值貸款更按年急增36%，至37.14億元；其總減值貸款對總客戶貸款比率，則較去年底上升15個基點，至0.55%。李慧敏解釋，主要是內地國營企業信貸轉壞以及香港信用卡壞帳上升所致，未來將加強信貸管理，包括收緊高風險行業貸款。她預料，貸款市場將持續不明朗，面對內地企業重組過程漫長，將以保守態度處理壞帳問題。

　　恒生銀行上半年合共派息2.2元，與去年同期持平。該行執董兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠表示，將視乎經營環境、資本需求及能力，決定日后派息政策。

　　英脫歐后匯控何去何從

　　今年年初，在香港與倫敦這兩個地點考慮良久后，匯控終於決定將集團總部留在倫敦。不曾想到，7月份英國脫歐公投卻獲得通過。此次匯控發布中期業績時表示，公司仍然滿意今年年初的決定，英國脫歐將不會對匯控的業務構成影響，但將重新部署歐洲業務以應對未來的英國脫歐。（香港商報記者劉佳玲）

　　匯控淡定苦捱時艱

　　匯控主席范智廉表示，英國公投決定退出歐盟，令英國商界進入一個全新時代。他預計英國與歐洲和全球貿易夥伴商定新貿易條款將會是復雜而漫長的過程，并強調目前應冷靜考慮當前的各項問題，審慎評估如何確保英國和歐洲其他國家在有序過渡后能夠保持繁榮、增長和經濟活力。

　　集團行政總裁歐智華則指，英國脫歐公投后，市場陷入波動加劇、前景不明的局面，現階段難以確定可能波及的領域，匯豐正積極監察資產組合，以迅速識別任何受壓範疇。他說：「很少銀行現在還在派發股息，所以我們有信心。」

　　2011年來，匯控削減了8.7萬個崗位，退出至少80家企業，并將開展業務的國家和地區從88個縮減到71個。很顯然，匯豐與全球一樣已經進入一個極不明朗的時期，不但經濟面對重重風險，政治與地緣政治事件也陰霾密布。據此，預計匯豐將在成本控制方面加大努力，勒緊褲腰帶熬過苦日子。