近兩周以來，伴隨中資銀行股半年業績陸續出爐，港股中期業績期宣告結束。在經濟增速下滑的大背景下，市場對于銀行股賺錢效應沒有期待過高，不過就已經公布的內地上市銀行業績表現來看，整體仍算符合預期。其中股份制銀行上半年利潤增速要顯著好于四大行，普遍出現6%以上增速，大行方面則僅微幅增長，建行純利按年增長1.25%，工行增長0.8%，農行增長0.5%。
具體來看，建設銀行上半年營收減少0.72%，利息收入同比下降6.07%，公告里面披露主要受到去年央行連續降息影響。不良貸款率為1.63%，較去年同期1.58%增長了5個基點。信貸業務結構，建行截至6月末的個人住房貸款余額3.18萬億元人民幣，新增逾4000億元，按年增速達到14.7%，規模為行業首位。建行上半年業績整體還算不錯，其表現也大致代表了行業當前現狀，即凈息差下降，不良率上升，房貸依然增長較快。
再來看港股其它小金融板塊，由于規模相對較小，業務結構更加靈活多變，諸多小金融股經營狀況要好于大銀行股。比如中國信貸（8207.HK），上半年純利多賺240%；其它還有中國金融投資管理（0605.HK）以及瀚華金控（3903.HK）等，上半年業績均有不錯增長，遠好于市場預期。
上周三（24日），內地新出臺了網絡借貸管理辦法，主要針對P2P行業進行整頓，新規出臺后引起市場一片嘩然。特別是限制單次貸款上限以及禁止平臺自融等，可以算是給行業帶戴上了緊箍咒。A股P2P概念股均應聲大跌，美股P2P概念股宜人貸當日更重挫逾二成。港股板塊相關概念股中國信貸則相對強勢，并未受到太多負面影響。一方面是由于其互聯網業務占比不高，另一方面，由于線上監管趨嚴，對于線下貸款業務也算利好。而對于其它諸多側重于線下貸款業務的企業，可預期亦是利大于弊。
港股小金融板塊概念股，就以上提及的幾家，其以往派息率也基本能達到30%以上，絲毫不弱于大型銀行股。而且，其業績往往彈性更大，新業務的成功開拓，幾乎都能帶來盈利的明顯改善。例如中國金融投資管理，發起于北京地區，現已成為中國領先的綜合中小企業金融服務供應商。公司上半年營收約3.54億港元，較去年同期增長10.1%，純利1.81億港元，按年升2.6%。除了傳統融資服務，中國金融投資管理自2015年11月在北京新推出了標準化車貸產品，目前已經累計投放約8000萬港元。公司正考慮借助互聯網平臺，將此款標準化產品推向全國，未來計劃將車貸業務收入占比提升至5%-10%左右。
在跨區域業務拓展方面，今年5月，中國金融投資管理旗下乾隆資產管理有限公司正式取得了香港證監會頒發的第4類及第9類牌照，分別為就證券提供意見及資產管理服務，意味著公司未來將能為旗下客戶提供更多一站式投融資及財富管理業務。而且，公司在6月還與復星國際旗下復星恒利證券簽署了合作備忘錄，后者將收購乾隆資本50%股權，旗下康諾信貸基金規模兩年內有望超過5000萬美元。公司聲稱經過近幾年在香港信貸市場的耕耘，已經積累了約1萬多名高凈值客戶，后面在資產管理領域有望取得較快發展。
大環境方面，美聯儲近期再度釋放了年內加息信號，擾動全球資本市場，但其實也算彰顯了全球經濟正在以美國為領頭，逐步走向復蘇。中國央行自今年初以來，僅降準一次，年內大幅度的降息或降準可能性也不大，對金融業息差負面影響有望緩解。雖然當前仍在經歷經濟轉型陣痛，作為強周期的港股金融板塊，特別是更具靈活性的小金融板塊，值得投資者特別留意。（本文內容及意見僅代表作者個人觀點，作者未持有上述股票，本文也非投資建議，讀者若依據本文而導致任何損失，作者將不負任何責任。