9月為傳統開學季，內地不少經濟能力較佳的家長都會幫子女報讀較好的學校和補習班，教育行業發展蓬勃。對內地推出利好教育行業政策的憧憬，更有助更多民辦教育公司進入資本市場，加上二孩政策增加未來適齡學童的數字，教育股板塊值得吸納，當中不妨留意首個在港上市的內地教育股楓葉教育(1317)和中期業績良好的成實外教育(1565)。　　香港商報記者 譚之穎

 

　　楓葉教育獲大行看好

 

　　作為內地來港上市教育股的先鋒，而且本學年增加學費能帶動公司的收入，楓葉教育獲多個大行看好。給予楓葉教育「增持」的摩根大通最新報告指，雖然過去12個月公司股價升逾3倍，但該行預測每股盈利繼續增長，2017年市盈率估算仍然是同行之中最低之一和具吸引力的。摩通又指，現時楓葉教育新增學校速度上升，料營運槓桿會增加並加快均價增長，將楓葉教育目標價由8元上調至9.5元。

 

　　野村同樣看好楓葉教育明年的學費上調，於現有46間學校中，8間會加學費，盈利有上行空間。該行料2017及2018年，楓葉的平均收費增5%及7%，看到入學率上升，所以該行將楓葉教育的目標價由6.6元升至8.5元，升幅達29%，維持「買入」評級。

 

　　富瑞報告引述管理層指，最近公司提高天津及武漢學校明年學年的學費，其中天津中學新學生的學費按年增加26%至每年5.8萬元人民幣。該行估計，平均每名學生學費加幅為4%，而目前學生總數已達1.9萬人，超出公司的估算，反映學生人數按年增加18%。管理層又澄清，收購新加坡學校物業，最終目標是讓內地學生到新加坡留學，但未來6年僅用作收租用途。富瑞維持楓葉教育「買入」的投資評級，目標價定在8.6元。

 

　　成實外教育中期績優

 

　　教育股還可留意中期績超班的成實外教育，該校積極開設學校。在7月公告中，成實外教育透露將與成都花樣年、四川泛美及成都益瑞聯合開辦成都外國語學校附屬小學，預期各方分別持有40%、35%、12%及13%，出資總額1000萬元人民幣，學校將設於四川省成都高新技術產業開發區花樣年?美年廣場，預期明年9月1日開始首個學年，將提供6年全日制小學教育，學校學生容量約為2200至2400人。成實外教育作為大股東之一，新的學校有望為公司拓展收入來源，增加盈利貢獻。

 

　　回顧成實外教育最新的中期業績，公司中期績翻倍成為投資的亮點，純利按年升116%至1.63億元(人民幣，下同)，期內，營業額4.39億元，按年升20.2%;毛利2.28億元，按年升24.6%;毛利率由去年的50.1%升至今年的52%。估計未來隨政策利好等因素，公司股價有望繼續向上。

 

　　拆局解碼：政策利好成催化劑

 

　　即使近年內地經濟下滑，也無阻家長望子成龍的心，為子女有更好的學習環境和培養子女，不惜大花金錢送子女入讀私人學校和補習班，希望子女能有較好的教育環境。

 

　　根據早前豐的全球調查報告，內地父母對子女教育的重視程度名列世界第一，60%受訪者表示最不可能削減子女的教育開支，超過40%的內地父母考慮讓子女在海外升讀大學。家長如此為子女不惜工本，難怪內地教育行業發展會更上一層樓。

 

　　除了內地家長願意投資在子女身上外，內地二孩政策的開放，相信更進一步增加未來適齡學童的數目，當然刺激到家長對教育的需求有增無減，民辦學校亦可乘機崛起。

 

　　2019年基礎教育招生人數2.31億

 

　　Frost & Sullivan調查報告預測，2019年內地基礎教育的招生人數將增至2.31億。報告又指，以在校生總數計算，民辦學校在基礎教育行業的滲透率，由2013年的16.3%將升至2017年的21%或以上，可見民辦學校的確有其商機和市場。

 

　　市場消息也指，內地《民辦教育促進法》將於年內完成修訂並通過，能夠確立民辦學校作為營利性企業的法人資格，有利更多民辦教育公司進入資本市場及進行併購整合，對民辦學校未來的資本活動百利而無一害。 譚之穎