上周人民幣匯率遭遇「七連跌」，市場預計，隨著人民幣加入SDR，受到市場避險因素的影響，人民幣匯率短期內仍有可能回調，因此投資者們不妨關注一下受惠於人民幣下調的出口股以及香港工業股，如敏華控股（1999）、創科實業（669）與互太紡織（1382）。香港商報記者李映萱

 

　　德銀：2018年人民幣港元重回1：1

 

　　今年10月以來人民幣匯率一直偏軟，上周人民幣連跌7日。隨著英鎊閃跌與中國出口下滑，市場開始對人民幣貶值的擔憂不斷升溫。德銀聲稱，內地政府意圖冷卻樓市，加上貨幣政策轉向寬松以及美元借貸成本增加，預計資金外流情況會加劇，人民幣難逃貶值命運。該行估計明年人民幣兌美元將跌至7.4，2018年將會貶值17%，到時港元及人民幣會重返「一兌一」的水平。

 

　　然而，人民幣貶值正如雙面刃，并非一面倒不利經濟發展。高盛最新報告指，人民幣貶值下，投資者可留意一些收入來自海外、成本以人民幣計價的股份，例如出口、科技與工業股。另外，人民幣貶值將會讓資金從內地樓市流出，以美元或港元計價的保險或是豪宅將會成為資金追逐的目標。

 

　　敏華財務穩健看高一線

 

　　敏華主要業務涉及沙發、床墊、智能家居等，產品出口美國與新加坡等地區，是美國第三大功能沙發生產商。資料顯示，集團產品51%出口美國，34%銷往內地，其餘15%出口歐洲等其他國家。一直以來公司業務比較專一，財務也較為穩定。

 

　　隨著年底美國加息預期不斷上升，筆者認為集團將會同時受惠於美國加息與人民幣貶值預期。花旗最新報告予敏華「買入」評級，目標價7.1元。

 

　　此外，關於集團的內地業務，敏華同樣表現不凡。今年內地國慶節假期，集團在內地「芝華仕」自營及分銷品牌店共錄得3.11億元（人民幣，下同）的開單銷售額，同比上升29.6%。筆者認為，內地不斷推進城鎮化的進程，將會有助集團的內地業務發展。

 

　　創科實業可考慮趁低吸納

 

　　創科實業的主要業務是制造電動工具、地板護理產品、太陽能及電子產品、個人健康護理產品與廚房潔具。集團主要市場為北美與歐洲，公司中期純利高達1.77億美元，同比升11.6%。不過，雖然集團業績良好，但股價卻直線下挫。對此，瑞銀曾發表報告表示，集團上半年盈利低於市場期望，加上息稅前利潤率（EBIT）低過預期1.5%，所以出現了業績良好，投資者卻仍然出貨的情況。

 

　　雖說創科半年盈利低於預期，但仍然優於同業，整體業務表現仍算不俗，上半年北美收入按年增10%，較行內競爭對手為佳，在人民幣回軟的大環境下，投資者不妨考慮趁低吸納。

 

　　互太紡織主要訂單穩定

 

　　互太紡織早前發盈警，預計截至9月底，6個月間經營溢利將按年跌25%，主要原因為美國客戶（尤其是零售服裝方面）減少，當時互太紡織股價扶搖直下。然而，在人民幣貶值預期升溫下，紡織股同樣受惠，將利好該公司的出口業務。

 

　　另外，互太紡織主要客戶為Uniqio與Victoria’s Se-cret。花旗最新報告預計，互太紡織將繼續獲得主要客戶的功能性訂單，收入占比超過70%，預料Uniqio與Vic-toria’s Secret明年訂單將分別增長5%及20%。

 

　　對於投資者而言，此次互太發盈警讓股價急落，正是個買入時機。花旗予互太紡織「買入」評級，預計每股派息由80仙降至72仙，相當於派息比率106%，料集團有能力維持100%派息比率。