10月28日上午消息，瑞穗今日發布投資報告，通過對微博近日召開的“2016 年V 影響力峰會”的觀察可以看出，微博強勁的用戶增長來自於短視頻、直播和自媒體賬號創造的內容。

　　瑞穗認為，微博很可能將在未來複制Facebook 的利潤分成模式，將廣告收入與視頻制作者分享。另外，微博也有可能上線付費直播功能，參考YouTube 推出付費內容和付費頻道。

　　瑞穗同時指出，盡管微博當前股價超過了瑞穗給出的目標價，但仍看好微博。

　　以下為報告主要內容：

　　我們於10月25日在北京參加了微博 2016 年V 影響力峰會。管理層預計微博月活躍用戶將在三年內達到 5 億，與 2016年第二季度的 2.82 億相比增加 77%。我們認為微博強勁的用戶增長來自於短視頻、直播和自媒體賬號創造的內容。

　　短視頻

　　微博每日視頻播放量從 2015年第四季度的 2.9 億上升至 2016年 8月的 23 億。我們曾在 Facebook 早期見證過每日視頻播放量類似的上漲軌跡。Facebook 的數據顯示，每日視頻播放數在 2014年第三季度達到了 10 億次，此指標僅用了一季度就達到 30 億次，在一年後達到 80 億次。

　　在2017年，微博將投入價值人民幣5億元的資源推廣視頻內容，這些資源包括：熱門微博流，視頻發現和視頻推薦。微博剛剛在 2016年第二季度上線視頻廣告。管理層表示，視頻有兩個主要的商業化模式：原生視頻廣告和品牌贊助視頻廣告。我們認為微博有可能複制 Facebook 的利潤分成模式，將廣告收入的 55% 與視頻制作者分享。

　　直播業務

　　在今年第三季度，自媒體賬號平均每天發起 26 萬場直播，與上季度相比提升了 124%。這些直播吸引了 528萬日活躍用戶(與上季度相比提升 50%)和每天 7,010 萬次互動(與上季度相比提升 98%)。

　　2016年第二季度，微博的月活躍用戶為 2.82 億，如果按照陌陌公司 2% 月活躍用戶的付費比例來計算，我們預測微博的潛在付費用戶數為 560 萬。陌陌的每用戶平均收入(ARPU)水平在 2016年第二季度為 301 元人民幣，而騰訊大型在線遊戲的平均值為 310 到 450 元人民幣，這些數字都大大高於中國視頻網站每季度 60 元人民幣的訂閱費。因此，我們認為微博的直播業務將有很大的商業化潛力。我們認為，微博在幫助主播建立粉絲群體方面有競爭優勢，因為微博是一個整體平台，主播可以通過文章、圖片和短視頻與粉絲互動。據《2016 直播行業報告》數據，有 62% 不在微博平台直播的主播會通過微博來分享其直播信息，比如直播預告等。微博將上線付費直播功能，我們認為微博有可能參考 YouTube推出付費內容和付費頻道。

　　微博還將通過語音直播來豐富其直播業務線，旗下的“紅豆直播”應用提供了語音直播服務。我們認為語音直播可以幫助微博進一步擴展直播用戶數，也會帶來更多的直播內容。

　　自媒體賬號

　　微博目前有 34 萬頭部用戶(每月總閱讀數超過十萬)。微博的自媒體賬號今年產生了 117 億元人民幣的收入，其中：廣告收入為 4.3億，電商收入為108億，用戶付費內容為 4.7 億。微博將繼續幫助自媒體賬號獲取粉絲，也會幫助他們進行商業化。微博將會提供一系列的工具，包括粉絲質量分析、微博問答，粉絲奪寶和金V認證。

　　瑞穗觀點

　　即便是當前股價超過了我們的目標價，我們仍看好微博。據彭博預計，微博將在11月15日發布第三季度財報。考慮到財報即將發布，我們維持我們的預估模型，我們可能在財報發布之後再做調整。