大選黑天鵝直接或間接為聯儲局息口政策方向造成變數，美國經濟通脹動力增強，聯儲局宣布12月加息0.25厘并暗示2017年將再加息3次，預期美國進入加息周期，強美元趨勢或導致亞洲地區資金外流，只是近年亞洲股市估值仍歷史較低水平，面對債市風險提升，2017年或有利區內市場發展。

 

　　亞洲區內多國貨幣匯價先后作出調整，不但改善了資本結構、穩定外匯政策、亦造就了減息條件。面對經濟展現通貨再膨脹，加上中國名義國內生產總值增長回升，利好工業利潤增長；配合偏低估值，為區內市場提供更佳發展機會。

 

　　只是美息趨升，國庫長債利率料將水漲船高，對債市帶來下行風險，違約率偏低的亞洲信貸市場，來年回報雖仍有望維持4至5厘，卻波動難免，是以在美息方向明確前，投資宜審慎。

 

　　在內地債市恐慌暫緩和，中港股市暫結束弱勢，只是年底前投資者持貨意欲不高，人民幣下跌及美國再加息預期下，港股反彈空間有限，反覆偏弱情況或持續至農歷新年，選擇現階段低吸納者，宜作長線持貨心理準備。

 

　　中移動吸引力未減

 

　　中移動（941）首三季純利881億元，按年增長3.1%。現價往績PE 13.7倍，彭博綜合券商預測，今年PE 13.8倍，明年12.7倍。過去7年，中移動平均PE 11.9倍。

 

　　中移動早前由大弱勢股反彈，事實上，截至11月底止，中移動已建成146萬個4G基站，覆蓋人口超過13億，實現全國鄉鎮以上連續覆蓋和行政村熱點覆蓋。集團并加快物聯網業務發展，建成全球最大的物聯網專用網絡，在車聯網、智能穿戴等物聯網用戶數超過9100萬元。

 

　　中移動日前與聯想集團（992）、沃達豐（Vodafone）、愛立信（Ericsson）分別就物聯網領域的合作簽署意向書。2017年中國的物聯網智能連接數將達2億元，中移動將通過合作開放、價值共贏的策略，加強與海內外平臺、應用、智能硬件等提供商的合作，推動連接產業快速發展。

 

　　至於5G業務發展，集團亦進行5G網絡的規劃，部分測試將於2017年開展，預期2020年將在全國範圍進行5G 網絡的商用。中移動現時PE較往年平均為高，明年預期PB為1.43倍，電訊股比拼，PE的參考價值較PB大。中移動明年預期股息率3.5厘，高過中電信的2.7厘及聯通的1.7厘。今年6月底，中移動手上凈現金近4300億元人民幣，每股現金值23.5元。現時派息比率為43%。公司財政寬裕，派息比率即使提升至60%，亦無困難，但股息率則升至4.7厘，可吸引更多股民捧場。現價中移動，宜作中長線吸納對象。大行平均給予目標價109.26元，即使九折亦見98元，上升空間逾兩成。

 

　　唐仁