內地霧霾嚴重，早已引起各方廣泛關注。北京市政府早前發表工作報告，治理霧霾和紓緩交通擠塞續是重點任務之一，目標是全年減少燃煤30%，淘汰30萬輛舊車，并整治交通秩序。憧憬清潔能源使用增加，但作為潔凈能源之一的燃氣股估值低殘，其中，華潤燃氣(1193)、新奧能源(2688)值得留意。　　香港商報記者林德芬

 

　　內地近期部分地區受霧霾侵襲，空氣質量指數(AQI)頻頻爆表，眼見霧霾嚴重，內地政府也不敢怠慢，開始非常重視新能源及清潔能源發展。內地現時發電主要以燃燒煤炭為主，過程中產出大量污染物，而最快能夠取代燒煤，又比較清潔，相信非天然氣莫屬。

 

　　潤燃市場定位佳

 

　　天然氣為內地認可的清潔能源之一，一直備受政策支持，最近也傳石油天然氣行業改革總體方案有望於不久發布，且近來油價回升，天然氣使用量或相應增加，利好燃氣股短期走勢。

 

　　大行普遍認為燃氣股估值吸引，且行業需求改善，可吸引投資者。瑞信最新報告指，在工業需求增及冬季取暖帶動下，大部分的燃氣公司都指去年第4季銷量見增長，相信可達全年銷量目標，料燃氣行業將續波動，但股價去年已跑輸大市，由11月底至今燃氣股跌約9%，目前的估值比過去10年平均低出多於20%，加上行業需求改善，故認為可吸引投資者，其中首選華潤燃氣，看好其於商業燃氣市場的定位佳，評級「跑贏大市」，目標價31元。

 

　　大和則指，華潤燃氣股價自發改委於去年8月底公布，要求降低過高的管道燃氣價格后，股價已跌22%，相信已大部分反映相關因素，同時預期2016至2018財年間，價格將下調7%，但該行料潤燃將提升其商用燃氣指引價格1%，以維持其盈利增長目標。

 

　　新奧能源估值吸引

 

　　該行降潤燃2016至18財年每股盈利預期4%至7%，評級由「跑贏大市」升至「買入」，惟以貼現現金流計算，目標價從30元降至28元。

 

　　另一隻值得留意的是新奧能源。新奧能源去年積極尋求穩定氣源以控制成本，加上現價估值較同業低，股價有上升的空間。新奧能源上半年多賺逾29%至15.87億元（人民幣，下同），毛利亦升逾15%至37.32億元，反映利潤增長強勁。期內，營業額雖微跌約1.6%，但天然氣銷售量整體向上，升17.2%，其中住宅及工商業用戶分別升23%及7.4%。受惠於中國樓市暢旺帶動燃氣接駁戶數增長，該公司預期，全年售氣量增幅將逾18%，展望下半年天然氣需求及價格雙雙上升，盈利表現值得憧憬。

 

　　大和：新奧目標價48.6元

 

　　新奧上月公布與澳洲企業達成長期液化天然氣(LNG)購銷協議，擬將於2018或2019年起往后5年間，確保每年28萬噸LNG的供應。該公司去年先后與法國及美國企業簽訂類似的購銷協議，以穩定氣源，料長遠有利成本控制。

 

　　大行普遍看好新奧能源的前景，其中，大和看好新奧向母公司入手LNG管道，利潤有望跑贏龍頭潤燃，因此給予「買入」評級，目標價48.6元。

 

　　拆局解碼 有條件地區或取消天然氣初裝費

 

　　據內地媒體報道，國家能源局早前發布的《關於加快推進天然氣利用的意見》(徵求意見稿)已結束意見徵求，有望於近期擇機出臺。其中，《意見》提出有條件的地區應取消天然氣初裝費。

 

　　瑞信認為，倘若按較差的情境估算，若內地取消現時住戶的接駁費用，將對上市燃氣公司盈利造成8%至15%的負面影響。林德芬