交通銀行香港分行環球金融市場部 劉振業

　　狂人特朗普出招就一石激起千層浪，先有退出TPP，后有極為火爆的移民禁令。美國退出TPP后，對其經濟有沒有負面影響?難講，但一心想藉著加入TPP而撈油水的國家，又是否十分失望呢?相信一定有，看看日本大叫救命就知一二。然而，失去美國的TPP，對其他成員國來講又是否世界末日呢?

　　發達市場對新興國重要性減

　　沒錯，美國經濟是強大，有美國等原始成員國的TPP已占去整個TPP的GDP八成半，單是美國就占六成，這亦是一眾TPP成員國在美國退出后的最大憂慮。沒錯，失去美國的TPP，確實是有點奇怪。

　　在廿多な年前新興國家還未崛起之時，美國以至其他發達國家經濟對新興國家而言確實令人生畏，但現在仍然是這樣嗎?在貿易角度，以新興亞洲地區為例，圖一見到，2015年新興市場占亞洲新興國家的總貿易額大部分都超過一半，而新興亞洲中頭三大經濟體之列的印度及韓國，發達國家占其總貿易更低至四成左右。如是者，發達國家如美國等對新興市場很重要嗎?或許，但不一定。

　　圖一結果并不是一時三刻的，以往筆者都已說過，發達市場對新興國家貿易上的重要性於過往十多年持續下降，直至近十年，發達市場對新興國家的總貿易占比大都已低過五成。所以，今次特朗普決定退出TPP，究竟誰是最后大贏家呢?還未知道。

　　新興國家脫離歐美等發達國家的倚賴已經不是一朝一夕的事，就算數到圖一印尼、馬來西亞及菲律賓等三個較多與發達地區做貿易的新興亞洲國家，表中可見，除了菲律賓外，美國對其總貿易占比(2015年)也不是特別高，當中尤以印尼為甚，美國占其總貿易只有8.6%;反之，中國內地與日本及新加坡共分別占印尼或菲律賓的總貿易額逾三成半，遠高於美國的約一成占比，馬來西亞亦有類似情況。美國對亞洲國家的貿易很重要嗎?一半半吧。

　　與美貿易非最密切

　　大家可能認為，以一個美國來對比不同亞洲國家是不公平的。不過，如上文所言，TPP的成立是根據始創國的GDP。現時美國退出了，大家都說TPP應解散，因沒有美國就沒有意思。同樣道理，圖二見到，現時美國GDP達18萬億美元，是全球最大經濟體，但如果對比其他地區，美國(圖二紅框)占亞洲七大新興國(圖一的七個亞洲國家)總貿易額只有一成左右，跟歐洲、日本及新加坡(主要貿易國，指七大新興國的頭五大貿易夥伴)等的占比差不多。不要忘記，美國的GDP是遠高於歐洲、日本及新加坡的。美國很重要嗎?大家可再想想。

　　由是觀之，美國GDP雖大，但在貿易關系上，亞洲新興國又不是與之特別密切。近期可見，就算美國退出TPP，高聲疾呼的又有多少個國家呢?故此，從貿易角度來分析，對亞洲國家而言，似乎美國不是很重要的一員。或許，TPP只是一個政治產物而已。