孫宏斌與賈躍亭

　　超過20億元的公司債和銀行貸款償還壓力讓樂視陷入重重危機。作為樂視系最為重要的部分——上市公司樂視網，在樂視整體資金壓力未解的困境下，同樣面臨較大的資金壓力。

　　對此，有業內人士認為，在融創中國董事局主席孫宏斌當選樂視網董事長後，樂視網將展開自救，對公司做出較大的戰略調整。這將緩解目前樂視系債權人的“焦慮”，並能穩定投資者對樂視網和樂視的預期。但也有市場分析人士表示擔憂，由於在樂視整體發展和運營理念上，孫宏斌和賈躍亭存在不小的分歧。在孫宏斌未來實施重組“新樂視”的過程中，其與賈躍亭的分歧可能會公開化，並有可能演變成公司內部的矛盾和對抗。

　　樂視網面臨償債壓力

　　資料顯示，2015年8月3日、9月23日，樂視網非公開發行兩期公司債，規模分別為10億元和9.3億元，票面期限3年，附第2年末發行人上調票面利率選擇權和投資者回售選擇權，即這兩期債券，投資者可在2017年8月2日及9月22日選擇回購。

　　據悉，截至8月3日的首期樂視網公司債，投資者已選擇回購。目前，樂視網方面已表示，首期10億元公司債已由樂視網通過自有資金回購，另一項數額的公司債則將在9月份到期，公司對該筆公司債償還持樂觀態度。

　　除上述兩款近期到期的公司債之外，上市公司體系仍有銀行欠款。近期，樂視網欠建行2.5億元而遭資產凍結的消息不脛而走。8月1日，北京市第四中級人民法院的最新裁定顯示，7月24日，建行北京光華支行分別以金融借款合同糾紛為由，向法院申請財產保全，請求查封、扣押或凍結樂視網、賈躍亭、樂視控股、賈躍民共計價值人民幣2.5億元的財產。對此，樂視網以公告形式回應稱，目前已經償還到期的5000萬元，下月到期的2億元貸款歸還事宜雙方正在協商。

　　盡管公司對償債表示樂觀，但有市場分析指出，樂視網須在近期內支出逾20億元資金，這也意味著樂視網短期內面臨較大的償債壓力。樂視網2017年第一季度財報顯示，截至2017年3月31日，公司短期借款超過21億元，流動負債合計則更是高達116億元。而根據近期樂視網發布的半年度業績預告顯示，今年上半年樂視網預計虧損約6.37億元至6.42億元，而去年同期盈利2.84億元。這意味著在業績不甚理想的情況下，樂視網想單憑自身“造血”償債將變得十分困難。

　　不過，樂視網的資金壓力並非沒有好的解決辦法。樂視網CEO梁軍此前已多次公開表示，目前擺在樂視網面前首要的問題是，解決關聯交易。根據樂視網2016年年報，包括樂視智能終端科技有限公司在內的五家樂視系公司，需要償還給樂視網的欠款達29.03億元。因此，有業內人士認為，只要能都在短期內順利完成樂視網和樂視非上市體系的切割，並解決相關的欠款問題，樂視網在短期內將處於“安全狀態”。

　　但也有市場人士認為，樂視系內部公司關聯關系複雜，加之賈躍亭一直堅持樂視系生態化發展，不願放棄任何一塊業務，這將會給樂視網脫困造成不小的麻煩。

　　賈躍亭籌資難有作為

　　對於樂視網和樂視系目前面臨的資金困局，仍有不少人將希望放在了賈躍亭身上。

　　7月初，賈躍亭前往美國，據稱是為法拉第未來制定新的戰略計劃，前往美國主要是為了保證法拉第未來旗下的首款電動車FF91能夠盡快量產交付。此後，外界就一直在關注著賈躍亭的歸期，因為除了其在美國的汽車產業，整個樂視還有很多事務和債務需要賈躍亭處理。不過，在這期間賈躍亭卻戲劇性地辭任樂視網和樂視系主要負責人職務。對此，外界對賈躍亭何時能夠回國就變得更加關心。

　　7月21日有消息稱，賈躍亭目前已經回國。樂視方面對此表示：“賈總回國時間會根據他在美國的汽車業務推進情況而定，具體時間暫時不方便透露”。隨後有市場消息稱，賈躍亭已經決定推遲一周回國，在7月26日或7月27日回到北京。而促使他推遲行程的原因是，賈躍亭希望親自迎接法拉第的新CTO。不過，截至目前賈躍亭還未出現在國內。有市場消息稱，“賈躍亭回京前，也有可能會先到中國香港停留幾天。回來後或首先處理出售樂視體育的相關工作”。

　　有投資機構人士向《經濟參考報》表示，即便賈躍亭回國也很難幫到樂視系。此前，通過質押樂視網股票，賈躍亭曾多次上演資金騰挪，但目前賈躍亭名下樂視網股份已幾乎被全部凍結，他很難再通過上述手段為樂視網籌措資金。

　　公開信息顯示，賈躍亭以及樂視控股合計持有樂視網5.24億股，占樂視網總股本的比例為26.27%，其中賈躍亭直接持有樂視網5.12億股，占樂視網總股本的比例為25.67%。近期，樂視網已公告，賈躍亭直接持有的樂視網股份以及通過樂視控股持有的股份已經全部被凍結。

　　對於控股股東股份被司法凍結，樂視網稱主要系賈躍亭為樂視手機業務融資承擔個人連帶擔保引發的財產保全所致，凍結僅限於賈躍亭與樂視控股自身持有的股份，不會對其他股東股份造成影響。“但鑒於賈躍亭為公司控股股東，後續如其股權發生變動將導致控股股東對上市公司擁有的權益發生變動。”樂視網稱。

　　賈躍亭的股權凍結始於今年6月底。6月29日，應招商銀行上海川北支行請求，上海市高級人民法院凍結樂風移動、樂視移動智能、樂視控股和賈躍亭、甘薇夫婦名下銀行存款共計人民幣12.37億元。7月4日，樂視網公告稱，公司控股股東、實際控制人賈躍亭及樂視控股持有的公司5.19億股已被上海市高級人民法院等凍結，占公司總股本26.03%，占賈躍亭所持樂視網股份的比例為99.06%。

　　“無法動用上市公司股票對賈躍亭而言，就少了最重要的籌措資金的手段。盡管有消息稱賈躍亭在美國是為了樂視系籌措資金，但從目前樂視系的整體困局看，賈躍亭將很難有所作為。”上述人士這樣評價。

　　或啟動業務調整自救

　　不過，也有市場分析認為，賈躍亭不回國對樂視網而言可能是件好事，利用其不在國內的時間窗口，樂視網將有可能通過業務調整展開自救。

　　近期，已上任兩個月有餘的樂視網CEO梁軍頻頻表態，稱會改變之前樂視網盲目為版權“燒錢”的方式，進一步聚焦電視業務，精簡組織架構。圍繞這一調整，梁軍強調，樂視視頻、樂視影業等業務都面臨著重新定位，同時大幅削減和收縮不相關業務。“調整需要周期，也許三到六個月才能把業務重心徹底轉變過來，但至少方向特別明確。‘新樂視’可能是一家以家庭互聯網娛樂為主的公司，而不是過去大家熟悉的買版權賣廣告的樂視網。”梁軍這樣解釋。

　　市場分析認為，隨著孫宏斌出任樂視網董事長，將加快樂視網的業務調整節奏。此前，孫宏斌已給出了“三至五年重整‘新樂視’”的時間表，並反複強調，看好樂視網、樂視影業、樂視致新三大塊業務。此外，孫宏斌還表示未來將強化自制內容和大屏業務，多賣電視多拍電影。外界認為，孫宏斌的表態意味著將有選擇地強化樂視現有部分優勢業務，而主動放棄樂視生態中的其他業務。

　　此前，孫宏斌就多次表示，希望樂視將發展重點聚焦在上述三大優勢業務上。而對於包括體育、汽車等其他樂視生態現有業務，孫宏斌則表示，“該融資融資，該賣掉賣掉”。值得注意的是，樂視目前生態體系中，樂視汽車所受爭議最大，就此前表態來看，孫宏斌和始終堅持汽車業務的賈躍亭存在不小分歧：除了公開表示對樂視汽車業務持保留意見外，樂視汽車未能進入孫宏斌所說的“新樂視體系”。

　　在之前的樂視網2017年第二次臨時股東大會後，孫宏斌在接受媒體采訪時直言不諱——只要賈躍亭退出好多人願意接盤樂視。在外界看來這透露出一個明確的信號：孫宏斌已經對賈躍亭失去了耐心。在談到賈躍亭辭去樂視網董事長以及申請改組樂視網董事會原因時，孫宏斌表達得更加直接，他說這是一個非常必要的程序，並且如果賈躍亭不辭職就要開除掉他。而就在這番表態幾天前，孫宏斌還在自己的微信朋友圈裏公開表示，“我們應該支持老賈這種義無反顧的企業家精神”。而此前，在各類場合他都對賈躍亭有著非常高的評價。

　　多數市場分析認為，孫宏斌近期的表態，意味著他和賈躍亭之間的分歧正在公開化，未來和賈躍亭之間的矛盾可能進一步激化。分析人士指出，在“接盤”樂視時，孫宏斌就明確表達，自己對樂視網、樂視超級電視以及樂視影視業務看好，但對包括汽車在內的其他業務並不感興趣。他還公開建議賈躍亭，樂視的部分業務該出售的出售，該融資的融資。但即便近期樂視各業務麻煩不斷，賈躍亭也沒有絲毫進行業務收縮的意思。而兩人在經營理念上的分歧很可能是導致賈躍亭辭任樂視和樂視網主要負責人的導火索。