中國基金報記者 肆柒 何漪

　　每一次騰訊發布業績報告，都是在不斷刷新上限，正如不少機構投資者所言，永遠不知道騰訊下一個天花板在哪，因為你永遠都不知道騰訊下一期報告又會給你多少超預期的數據。

　　增速頻破50%，微信手遊兩手抓

　　今日，騰訊控股再次發布2017年中報，給所有投資者展現了騰訊再一次邁出的大步伐。

　　報告中指出，截至2017年6月30日，騰訊二季度實現營業收入566.06億元，較一季度增長14%，而比去年同期大幅增長59%。(計價單位為人民幣，下文同)

　　同樣，二季度騰訊實現經營盈利、期內盈利分別達到225.6億元和182.54億元，分別較去年同期增長57%和68%。

　　僅僅一個季度就再創逾50%的增速，騰訊再次刷新了市場對其的判斷。

　　如果結合一季度的數據，騰訊僅今年上半年就實現1061.58億元的營業收入，已經達到了2016年全年1519.38億元的70%，可以說今年全年騰訊恐怕會再次刷新紀錄。

　　期內盈利方面，上半年就已經達到328.02億元，相當於一天盈利1.8億。較去年全年的414.47億元相距只有20%，換言之，誰會相信騰訊今年年底不能超過500億元盈利?

　　這是什么概念，我們來看一下同樣創出新高的貴州茅台中報，茅台上半年實現營業收入241.9億元，淨利潤112.51億元，分別同比增長33.11%和27.81%，這已經讓A股不少公司望塵莫及，但騰訊卻創造了4.3個貴州茅台實現的收入，盈利也同樣等同於3個茅台的總和。

　　騰訊認為，收入的增長主要受智能手機遊戲、個人電腦遊戲、支付相關服務、網絡廣告以及數字內容訂購及銷售所推動。

　　微信及手遊或許是進一步推高騰訊業績的最大助力。

　　中報顯示，QQ由於非核心用戶減少，智能終端月活躍賬戶整體同比下跌3.9%。雖然核心用戶參與度上升，特別是包括個人計算機及移動端在內的最高同時在線賬戶同比增長8.4%至2.68億。

　　但是相比微信及WeChat月活躍賬戶達9.63億，同比增長19.5%的數據來看，微信已經完全取代了QQ的地位。

　　另外，智能手機遊戲收入同比增長54%至約人民幣148億元(包括歸屬於騰訊社交網絡業務的智能手機遊戲收入)，首次超過個人計算機客戶端遊戲收入。

　　雖然個人電腦客戶端遊戲收入也同比增長29%至約人民幣136億元，但騰訊預期未來期間個人電腦客戶端遊戲收入增長將有所放緩。

　　王者榮耀再次成功奠定了自己的霸主地位，根據美國市場研究公司最新數據顯示，《王者榮耀》是全球手遊界最賺錢的遊戲，僅6月份營收就可能達到1.5億美元(約合10億元人民幣)。

　　騰訊的手遊增長並非王者榮耀一家貢獻，但可以說王者榮耀已經成為騰訊目前最大的發展方向，公開信息顯示，《王者榮耀》的注冊玩家人數已經超過2億，不過相比QQ和微信的用戶數量，可發展的空間依然很大。

　　股價反應

　　其實自2012年以來，騰訊每年的營收增長分別達到37.69%、30.6%、30.32%和47.71%，盈利也分別上漲21.73%、53.49%、21.85%、42.39%，每次增速大漲的時候一定伴隨著騰訊的股價走高。

　　自沖上曆史最高價333港元後，騰訊近一周出現小幅回調，股價來回震蕩波動。尤其是在今日，騰訊股價整日維持在322港元附近來回波動。截至收盤，騰訊控股報323.2港元，微漲1.38%，總市值3.07萬億港元。

　　拉回到曆年表現來看，騰訊整體上揚趨勢中，出現了兩個爆發時間點，即在微信和WeChat總注冊用戶數突破3億、以及王者榮耀成為國民遊戲之時。總的來說，自從將業務轉向移動互聯網，騰訊業績、股價勢不可擋。

　　2011年1月推出微信後，經過兩年的運營，2013年1月微信和WeChat總注冊用戶數突破3億，而2013年1月31日騰訊收盤價還在53.6港元。在隨後一年時間裏，騰訊股價就實現了翻倍上漲。

　　自微信用戶數實現每年的穩步上漲，騰訊股價也進入上漲通道。微信及WeChat 2013年二季度月活躍賬戶同比增長177%至2.36億;2014年二季度、2015年二季度、2016年二季度月活躍賬戶數分別增至4.38億、6億、8.06億。

　　當年，騰訊2013年6月30日定格在60港元， 2013年6月30日至2014年6月30日，股價上漲了94.71%;而後兩年股價都實現了穩定上漲。

　　在此期間騰訊完善了微信的社區、支付功能、城市服務功能、接入小程序等等，功能的不斷強大進一步增強了微信的粘性。截至2017年6月30日，微信月活躍賬戶數已達到9.63億。

　　眾所周知，在手遊王者榮耀火爆運營之後，2017年以來騰訊股價再次爆發。

　　而今年來王者榮耀屢屢霸屏熱搜，使得騰訊股價更是從年初的187.6港元一路走高，直接屢破新高突破300港元。

　　此番兩者再交完美答卷，是否能帶動騰訊股價繼續扶搖直上?

　　馬化騰身價暴漲，騰訊員工薪酬大曝光

　　對於騰訊中報的業績披露，基金君采訪的多名基金經理都表示超預期。

　　滬上一家小型基金公司滬港深基金經理透露，隨著中報的披露，市場對於騰訊估值的判斷會進一步調整，“就我來看會回到合理區間，PEG相比業績一點也不貴，未來還有成長空間。”

　　另一位滬港深基金經理在此前對騰訊中報的利潤預期在40%，此番也對記者推翻了此前的判斷，稱騰訊未來的走勢將更值得關注，“一家龍頭企業走出了小市值成長股的走勢，我們堅定看好這類質地的公司。”

　　至於中報中的其他數據分析?那是研究員該做的事，基金君只看重點，例如在其他資料中有兩條有意思的地方。

　　一是騰訊表示本公司或其他任何附屬公司於截至2017年6月30日截止6個月內概無購買、出售或贖回本公司任何股份。

　　當然換了基金君，也不會選擇贖回啊。

　　今年以來股價表現強勁、持續上漲，騰訊股東真的賺很多。首當其沖的，小馬哥身價繼續大漲。據2016年年報顯示，馬化騰持股8.28億股，占比8.73%。其中包含了全資公司Advance Data Services Limited直接持有7.3億股份及透過其全資附屬公司馬化騰環球基金會間接持有0.98億股份。

　　截至今日，騰訊報收323.2港元，按照2016年最後一個交易日收盤價189.3港元計算，馬化騰身價上漲1109億港元(折合人民幣949億)。截至今日，馬化騰身價2676億港元(折合人民幣2289億)。

　　另外，騰訊公布了上半年的雇員及薪酬，截至2017年6月30日，騰訊共有40678名雇員，比2016年年中31557名增長了28.9%，而上半年所發薪酬達到160.17億元，人均薪酬接近40萬。