中國農產品交易(149)本周一(4日)被港交所(388)引用《上市規則》第2A.06條，以損害不參與供股股東利益為由，否決其供股及發行票據的建議。港交所是次否決供股申請，屬近年罕見的例子，但港交所今次出招，是否代表個案背后、近年極之盛行的「向下炒」操作從此收斂？

　　所謂「向下炒」是指股份被莊家炒高后，在高位派貨，待股價急跌后，再在低位合股，并以極高比例及大比例折讓供股。「向下炒」財技，十居其九發生在股權高度集中的「莊家股」身上，即使股價跌至1仙「跌停」，但憑着「合完又供、供完又跌、跌完又合」的伎倆，延續他們的「不死傳奇」。

　　莊家股害股民損手爛腳

　　正因為「莊家股」絕大部分為股權高度集中，貨源歸邊下，絕對能夠為莊家提供足夠誘因，將股價舞高弄低。不少散戶以為股價上揚，紛紛入局，成為甕中之鱉也不知，待公司宣布供股后，既擔心股份被大幅攤薄，又憂慮若不參加供股，手上股份慘變碎股，日后無法沽出，故唯有乖乖就範，無奈供股。所謂「一個願打、一個願捱」，市場莊家就是看準小股東不願蝕底的心理，不斷誘使他們供股，最終小股東不僅絲毫沒有進帳，更落得損手爛腳的下場。

　　以中國農產品交易為例，是次被否決的申請，是於今年7月的「5合1」、再「1供7」，并按每股0.45元、折讓62.66%的合股和供股建議。中國農產品交易以大比例及大折讓方式供股已非首次。2013年至今，中國農產品交易已進行4次類似的操作，最離譜的一次是在2013年，當時公司是「40合1」、再「15送1」、并以「1供15」方式供股，供股價為0.465元。

　　讀者要注意的，就是當時的供股價，竟與今年7月的供股價極之相近，而這足以證明「向下炒」的威力之餘，其背后死亡陷阱更是昭然若揭。另外，值得一提的是，類似中國農產品交易的資本操作，近年數不勝數，但為何唯獨中國農產品是次合股供股申請，竟然觸動港交所的神經，迫使其出手封殺？港交所突然辣手執法，是在為規管「向下炒」鋪路，還是單純「做騷」、找人「祭旗」，祭好向市場交代？

　　阿歷士

　　(逢周五刊出)