近年不少上市公司為了應對內地信貸緊縮和盈利表現這兩個問題，紛紛采取不同的方式去解決當前問題；當中，資金需求大的企業除了加速上市進程，亦會成立產業投資基金，以吸納資本市場游資，并可通過出表和併表的方式合法地推動盈利增長。

　　內地的產業投資基金，其實就是外國的風險投資基金(Venture Capital)和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。

　　簡單來說，上市公司可善用旗下基金子公司，以操作這種產業投資基金，其好處是當公司投資某些仍處於發展階段的企業時，可以不用併到綜合財務報表里，從而避免對上市公司盈利表現構成影響。但當這些被投資的企業一旦處於盈利爆發期時，上市公司則可以通過股權收購來把價值體現出來。當然，有些用心不良的上市公司亦會通過此方式，以高價出售一些末日企業。

　　近期，成功的例子當然是由復星醫藥(2196)分拆的以色列醫學美容器械制造商Sisram Medical(1696)，把上市公司持有的股權的潛在價值釋放出來；而另一個好例子，就是同樣來自醫藥行業的普華和順(1358)。

　　普華和順近日宣布以約34億元(人民幣，下同)出售北京天新福80%股權，且通過換股形式入主血漿產品龍頭藥企泰邦生物(即公告中的CBPO, China Biologic Products Holdings)，換股完成后便持有其約16.66%份，成為泰邦生物單一大股東。同時，特別值得留意的是公司此番出售的北京天新福80%股權，2015年時的購入價僅是8.2億元，且是100%股權。去年集團亦曾通過發新股，套現5億元。現價以34億元買出，除了帳面大賺了3倍外，亦換來另一盈利表現良好的泰邦生物的股權，絕對是多贏之布局。普華和順股價有望倍翻

　　根據公告，泰邦生物2016年稅后利潤約為1.29億美元(折合約10.06億港元)，去年底其總資產約為6.05億美元(折合約47.19億港元），即現收購價的市盈率約24倍。以一家龍頭公司來說，如此估值也屬便宜，可說明益街坊。

　　難得的是，摩根士丹利更即時出來站臺，發表研究報告指預期普華和順股價60日內將會上升，發生概率預計為70%至80%，給予「與大市同步」評級，目標價2.2元。大摩稱認為泰邦生物有穩定增長及利潤率，上述交易收購價相當於2018年預測市盈率16倍，相信交易有助普華和順提高盈利。

　　普華和順上市至今，一直得到大名鼎鼎的私募基金華平投資(Warburg Pincus)的看顧，有此強勁推手在背后發功，普華和順的未來股價有望倍翻。博達投資李賓