政府將推出上限為1000億港元的綠色債券發行計劃，集資所得將撥入基本工程儲備基金，為政府的綠色工務項目提供資金。資料圖片

　　【香港商報网訊】記者李映萱報道：對於港府在2018至19年度財政預算案有多項措施發展債券市場，政府消息人士指稱，香港作為國際金融中心，不僅要在股票市場表現出色，也需要兼顧債券市場。目前香港債券市場在日本之後，亞洲排名第三，仍有很大發展空間。

　　發債規模15億可獲資助

　　財政司司長陳茂波在宣讀新一年度的財政預算案時表示，建議推出為期三年的債券資助先導計劃，資助計劃將適用於首次在香港發行債券的合資格機構。每次債券發行的資助金額為發行費用的一半，以250萬元為上限，每間企業最多可就兩次債券發行申請資助，總計最多申請500萬元。政府消息人士表示，若企業想獲得資助發債規模需要有15億元左右。

　　對於之前新加坡政府也有推出類似計劃，政府消息人士稱，香港提供的首次發債優惠計劃對比其他國家，非常有競爭力。

　　星展銀行香港財資市場部高級副總裁王良享接受本報訪問時表示，香港市場一向缺乏債券產品，除了美元債券產品外，香港本地的港元債券市場向來不活躍。本次財政預算案推出的資助先導計劃，有助更多本地企業考慮在一手市場發債。

　　債券資助有望帶動港企發債

　　至於債券資助計劃將會惠及哪些企業，王良享表示，該項政策將會幫助一些合資格但從未發債的中型公司，直接在本地融資，有一定的吸引力。另外，香港發債成本一向較內地發債成本較低，債券資助先導計劃的推出，能夠進一步刺激內地企業來港發債。

　　香港城市大學工商管理碩士課程協理主任陳鳳翔對本報表示，債券資助先導計劃對香港的債券市場有一定的幫助，值得注意的是，資助計劃能夠減低企業的發債成本，但亦要留意除了資金外其他方面的因素。他認為，計劃對非大型公司針對性較強，但債市並不如股市透明，在發債過程中，如何能夠幫助投資者認識這類公司和保持透明度，亦是需要注意的問題。

　　綠債發行計劃受好評

　　在2018至19年的財政預算案有關金融業的計劃中，亦有很多前瞻性政策。例如委託金管局構思成立金融學院。另外，金管局亦準備於今年9月推出「快速支付系統」，將提供24小時即時支付功能，讓銀行和儲值支付工具營運商向商業和個人用戶提供全天候的跨行即時支付和資金調撥服務。

　　同時，在金管局參考海外經驗後，認為虛擬銀行在商業和技術上均屬可行，現正諮詢銀行業，檢討及修訂有關指引，以爭取在今年內發出相關牌照。

　　值得一提的，還有政府推動綠色金融與綠色債券。陳茂波表示，將推出上限為1000億元的綠色債券發行計劃，集資所得將撥入基本工程儲備基金，為政府的綠色工務項目提供資金。香港品質保證局已於上月推出綠色金融認證計劃，為有意發行綠色債券的企業提供第三方認證服務，會設立綠色債券資助計劃，向合資格的綠色債券發行機構提供資助。

　　香港上海汇豐銀行有限公司副主席兼行政總裁王冬勝評價，特區政府計劃發行綠色債券，彰顯本港積極參與《巴黎協議》應對氣候變化，發展可持續融資的領導地位。

　　中銀香港副董事長兼總裁高迎指，以上前瞻性舉措有助於加強香港金融基建、培養金融人才、推動金融業多元化發展，有助於香港更好抓住「一帶一路」及「粵港澳大灣區建設」所帶來的對金融服務需求的機遇，相信會受到業界的積極支持和歡迎。

　　【預算案拆局】風口上的綠色債券

　　財爺昨日宣布政府將推動綠色金融，表明政府會盡快向立法會提交有關發行借款上限為1000億元的首批政府綠色債券草案。同時也會向合資格的綠色債券發行機構提供資助。

　　對於此次香港政府推行綠色債券的舉動，筆者認為實乃恰逢其時，正好站在了時代的風口。政府消息人士稱，綠色債券主要圍繞環保項目展開，向發行綠色債券的發行機構提供資助，由第三方機構評判該發行商所進行的工程是否為綠色融資項目。

　　政府表示會繼續研究將更多不同種類的投資產品納入互聯互通機制，倘若香港發行綠色債券也將受惠。資料圖片

　　綠色債券是金融市場新生兒

　　綠色債券可以算得上金融市場的新生兒，近年來發展十分迅猛，很多企業都十分樂於通過綠色債券募集資金。從投資者角度而言，綠色債券也非常具有吸引力，常常出現超額認購的現象。

　　尤其是在中國內地，隨着國家提倡綠色可持續發展戰略，近年綠色債券呈現井噴式發展。內地2016年開啟綠色債券市場，數據顯示，經過短短兩年發展，共發行各類綠色債券共計286隻，規模達5511.43億元人民幣。特別是在去年下半年，內地綠色債券市場就已經特別活躍，2018年剛開始的3周就發行了18隻債券，規模達643億元人民幣。

　　在內地債券市場極其活躍狀態下，香港剛剛開始推行綠色債券，從速度上說的確有些落後，但這並不代表香港已經錯過綠色債券這班機遇的列車。

　　還能搭上綠色債券的機遇列車

　　儘管內地目前綠色債券市場十分活躍，債券發行量高速增長，但整體發行債券的質量卻有待提高。目前內地發行的綠色債券大多沒有在國際綠色債券交易所上市。同時，在第三方認證發債方所進行的項目是否為綠色項目時，沒有統一的標準，反而為市場留下一些套利空間，使投資者利益受到損害。

　　作為國際金融中心，香港擁有成熟的金融體系，對於發行綠色債券具有先天優勢，只是需要找到具有公信力的第三方機構評審該項目是否符合標準。

　　隨着香港與內地市場的聯通日益密切，再加上政府表示會繼續研究將更多不同種類的投資產品納入互聯互通機制，倘若香港發行綠色債券也將受到內地投資者，乃至全球投資者的追捧。

　　公共開支佔GDP比重突破20%

　　【香港商報訊】記者潘晶報道：財政司司長陳茂波預料2017/2018年度財政盈餘為1380億元，財政儲備到2018年3月31日預計將達10920億元，庫房嚴重「水浸」。另外，下一個財年政府帳目預計錄得466億元的綜合盈餘，到2019年3月底，財政儲備預計為11386億元，相當於本地生產總值的40.3%。

　　上調公共開支至GDP佔比21%

　　過去有所謂公共開支不超越GDP20%的財政預算準則，但本次財政預算案，財政司就將公共開支比例調整為略高於GDP的21%。陳茂波表示，面對社會和經濟多方面的需要，公共財政需要積極回應，但強調會確保公共開支的增幅符合香港的實際需要，並與香港的長遠財政承擔能力相稱。

　　2017/2018年度財政盈餘為1380億元，財政儲備到2018年3月31日預計將達10920億元，庫房「水浸」。資料圖片

　　浸會大學經濟系副教授巫伯雄受訪時表示，公共開支的增加，若對經濟增長沒有直接貢獻，長遠來看政府的財政收入可能會入不敷出。而對於政府功能過度膨脹的擔憂，他表示只要不高於22%都可以接受。

　　值得留意的是，政府錄得財政盈餘，主要因為是資產市場暢旺。2017/2018年度的政府收入中，地價收入和印花稅收入分別佔約27%和15%，但如此同時，這兩種收入的波動性也較大。

　　中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級講師李兆波對本報表示，港府的財政收入過度依賴賣地和印花稅等資產市場的收入，一旦回調對政府財政收入會有影響。長遠來看，香港稅基狹窄，政府應該檢討稅制，以防產生財政赤字時有新的需求，但卻無力應對。

　　增開支可提升港競爭力

　　另外，陳茂波預計，2018/2019年度政府總收入為6045億元，其中利得稅、地價收入和印花稅分別為1551億元、1210億元和1000億元。政府總開支為5579億元，其中經常開支將增加11.8%至4065億元。

　　對此，李兆波表示，港政財政儲備豐厚，在恒常開支需要持續支出的情況下，如果增加開支能夠支持如創新科技和債券市場等行業的發展，則可以令香港在面對新加坡、深圳和廣州等地的激烈競爭時，增加自身競爭力。

　　回響

　　星展銀行香港財資市場部高級副總裁王良享：

　　香港市場一向缺乏債券產品，除了美元債券產品外，香港本地的港元債券市場向來不活躍。本次財政預算案推出為期三年的債券資助先導計劃，會有更多本地企業考慮在一手市場發債。尤其對於合資格但從未發債的中型公司來說，能夠直接幫助它們在本地融資，有一定的吸引力。另外，對於內地企業來說，香港發債成本一向較內地發債成本較低，債券資助先導計劃推出，能夠進一步刺激內地企業來港發債。

　　香港城市大學工商管理碩士課程協理主任陳鳳翔：

　　債券資助先導計劃，對香港的債券市場有一定的幫助，外國亦曾有這樣的計劃推出。值得注意的是，資助計劃能夠幫助企業的發債成本減低，但亦要留意除了資金外其他方面的因素。本計劃對非大型公司針對性較強，但債市並不如股市透明，在發債過程中，如何能夠幫助投資者認識這類公司，保持透明度，亦是需要注意的問題。

　　中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級講師李兆波：

　　香港政府財政儲備豐厚，今年財政盈餘超出預期，面對新加坡、深圳和廣州等國家和城市的競爭，在恒常開支不變的情況下，適當上調公共開支，額外撥出開支發展如科技和債券市場等行業，才能夠保持香港的競爭力。但另一方面，政府的財政收入過度依賴賣地和印花稅等資產市場收入，一旦回調對政府財政收入會有影響。長遠來看，政府應該檢討稅制以防產生財政赤字時無力應對。

　　浸會大學經濟系副教授巫伯雄：

　　在公共開支佔GDP的比例調整為略高於21%的情況下，如果公共開支的增加對經濟增長沒有貢獻，長遠來看，政府的財政收入可能會入不敷出。雖然公共開支比例有所調高，但只要在22%以下，都可以接受。另外，本年度財政盈餘預計為1380億元，庫房持續「水浸」，若是結構性盈餘，應考慮進一步減低利得稅和薪俸稅。從目前的稅務優惠方案來看，稅網並沒有改變，減稅力度仍然未夠。