【香港商报网訊】自上周四以來，金管局已13度入市，合共承接約510億港元沽盤，致使香港銀行體系結餘降至1285億港元，一周大減28%。與此同時，香港銀行同業拆息繼續向上，中長期拆息齊創2008年後新高。對此，金管局副總裁李達志昨早會見傳媒時強調，在聯繫匯率機制下，若出現利差便會吸引套息交易，包括賣港元或在期貨市場沽空港元，這些行為都是聯匯制下的合理預期，惟目前市場並無大幅沽空港元行為。

　　昨日，港匯略為回穩，亞洲市早段曾回升至7.844兌1美元的水平，為近一個月以來最高。受此影響，港股當日高開後升幅曾擴大至逾470點，恒生指數高見30761點，收市報30708點，升424點。

　　金管局：未見大幅沽空港元

李達志

　　李達志表示當局一星期來緊密監察市場，認為市場運作暢順並良好。對於有報道指港匯弱勢涉及沽空港元的活動，他回應稱未有見到大幅沽空港元活動、令港匯進一步大幅貶值至弱方兌換保證以下，強調市場對港元穩定性及聯匯制度均有信心。

　　他續指，隨著港元流出，銀行體系結餘會因應縮小，但利率也會逐漸向上調整。例如，隔夜息在過去一個星期已上升10個點子，預期這個情況還會繼續。然而，過去數年香港銀行體系流入金額達1萬億港元，現流出500多億港元並不算多。因此，不用擔心銀行體系結餘跌得太急時，利率會急速上升。同時，銀行持有大量外匯基金票據，當資金開始緊絀，銀行可用票據通過貼現窗取得港元流動資金;金管局也可贖回部分票據，變成銀行體系結餘。

　　至於資金流走速度，李達志稱無法準確估計資金流出情況，需視乎市場狀況，包括美國加息、息差走勢及市場對資金需求等。他重申，金管局會繼續密切留意市場情況，並與證監會保持緊密溝通，確保港元穩定以及市場運作順暢。

　　香港利率或漸走高

　　值得注意的是，據財資市場公會最新公布的香港銀行同業拆息(Hibor)顯示，本港中長期拆息齊創2008年後新高。其中，一個月拆息由0.91179升至0.94982，三個月由1.32071升至1.33661，六個月由1.61179升至1.62639。金管局昨亦公布，反映銀行平均資金成本的綜合利率在2018年3月底為0.38厘，較2月底的0.37厘上升1基點。

　　財經事務及庫務局局長劉怡翔提醒，銀行一個月及三個月同業拆息都有上升，是提醒市民留意——當拆息上升與最優惠利率拉近，市場就可能會加息;而最優惠利率上升將影響借貸，加上部分按揭是以拆息作為基準，故市民要「計清成本及風險」。

　　瑞信亦指出，若Hibor上升，料香港地產股將面對逆風;基於過往加息經驗，該板塊資產淨值折讓或將擴大。該行還發表研究報告稱，香港利率未來將逐漸走高，追隨美國利率。

　　港銀上調定存息預示加息

　　近期，本港多間銀行已暫停定息按揭，外界視此為銀行為上調未來按息的轉折點。市場信息顯示，目前僅得東亞及花旗仍提供定按計劃。而高峰時期，本港共有7間銀行提供定按，惟多間銀行包括豐、中銀香港等已在上月暫停計劃。

　　對此，瑞銀財富管理投資總監辦公室股票分析師林世康認為，因提高最優惠利率(P按)需同時加存款利息，增加資金成本;因大型銀行流動性依然充足，未有需要提高存款利率吸引資金，所以銀行未誘有因加息。他表示，銀行亦未有加息時間，相信最快要到下半年才開始考慮。

　　與此同時，有銀行已出手上調定存息率，中銀香港早先就上調了短中長期息，加幅介乎0.1厘至0.2厘。該行現時最高息是1年存期，息率為1.5厘。近期，不乏有港銀已斗加港元存息。銀行上調定存息，或預示未來資金成本將上升，可視為加息信號之一。

　　上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，本地銀行體系結餘仍高達1300億元，相信金管局出手次數將比上一加息周期多很多，銀行體系結餘才會降至約200億元的正常水平，預料本港最快有機會在第三季末或第四季加息。　 

　　【拆局解碼】加息將至沖擊樓巿防線

　　一直以來，本地低息主調未變，構成香港樓巿的關鍵防線。隨著美聯儲加息與縮表步伐推進，多家香港本地商業銀行已開始有所動作。目前，包括豐、中銀香港在內的多家香港龍頭商業銀行開始陸續暫停定息按揭產品。市場人士普遍認為，這是銀行為將來上調按揭利息進行鋪墊。

　　有分析師認為，金管局出手捍衛港元帶來的影響可能是「雙刃劍」：政策轉變將迫使Hibor走高，消除額外流動性;但隨時可能暴露大量潛在風險，進而威脅到高高在上的香港樓市。

　　對於港元來說，若是當前出現流動性收緊等信號，那麼，勢必會打壓包括樓市在內的產業。業內人士建議，即使跟隨專業投資機構，個人投資者投資香港樓市仍須謹慎：一是香港房價已在高位，投資成本高;二是香港樓市受國際環境影響較大，容易產生波動。

　　除樓市預警之外，炒家風險也須注意。銀行界消息透露，近來有炒家仿效國際大鱷索羅斯在1997年時的「雙邊操作」伎倆，沽港元進行套息交易之餘，同時沽恒生指數期貨，對沖港元利率急漲風險。

　　港元家底厚 沽空獲利難

　　1997至1998金融風暴期間，索羅斯便是透過沽空港元及港股期貨圖利。當年，索羅斯為首的國際炒家大舉沽空港元，港府挾高拆息還擊，隔夜拆息一度抽高至近300厘，震動港股持續大跌，迫使港府動用外匯儲備入市買港股擊退炒家。

　　不過，專家亦分析，現時要大規模沽空港元獲利並不容易，原因是港元背後的家底甚厚。據金管局數據，香港現時有外匯儲備逾4400億美元，遠高於1998年時的700億至900億美元;而且，港元貨幣基礎約為1.69萬億港元，亦比1998年的1900億港元高出數倍。

　　星展銀行(香港)財資市場部董事總經理王良享就表示，是次市場再度出現「雙邊操作」，與當年亞洲金融風暴頗為不同，港元弱勢純粹是因套息交易相關技術因素，並非受到其他區域貨幣影響。

　　記者鍾穎琳