朝韓本是同根生，一場內戰卻令韓國朝鮮處於敵對狀態逾半世紀，直至「板門店宣言」，有望令朝韓的關系從此改寫，逐步推動朝鮮半島完全無核化，并為兩地人民帶來和平之路。尽管此次會晤暫未有提到具體措施，但獲得朝鮮領導人金正恩一句「不再擾人清夢」的保證，此話聽起來相當風趣，相信是暗示未來不再試射導彈的意思。貿易冲突無贏家

　　然而，半島問題的關鍵仍是取決於朝鮮和美國之間的博弈，此次朝韓首腦會晤很顯然是給朝美對話鋪路，朝鮮有自知之明，也樂於看到朝美對話。無核化的難點在於，朝鮮要求美國滿足她的幾個條件，包括美國改變敵視朝鮮的政策、不對朝鮮進行軍事威脅、不顛覆朝鮮的體制制度等，但美國能否滿足朝鮮的要求尚需觀察。鑒於美朝分歧較大，相信會面氣氛難以像朝韓首腦般融洽，預計於5月底或6月初會面。由於地緣政治有所緩和，令現貨黃金延續近期跌勢，上周一度逼近1310美元關口。美國10年期國債孳息率就曾觸及3.0259厘，并創逾4年新高，其后稍為回落，報2.9568厘徘徊。而另一個避險因素是近日中美之間的貿易摩擦，但大家都會明白到，貿易冲突是不會有贏家的。因此，一旦中美貿易關系進一步緩和，恐將降低環球避險資產的吸引力。

　　根據最新數據顯示，美國第一季國內生產總值上升2.3%，較去年第四季升幅低0.6個百分點，但高過市場預期的2%，而且是3年來表現最好的第一季。至於通貨膨脹方面，個人消費支出物價平穩上升，但扣除食品與能源價格的核心物價則加快上漲，升幅由去年第四季的1.9%擴大到2.5%，是2007年第四季以來最高，市場則預期升2.4%。

　　綜合而言，筆者認為，美國上季經濟增長減慢只是短期現象，隨着減稅和政府增加開支的措施開始產生作用，第二季經濟預料會加快增長;而通貨膨脹則有加快迹象，增添了市場對今年加息預期升溫。對於美聯儲本周議息會議，雖不會考慮加息，但當局很可能會為今年更快加息鋪路;而市場普遍估計，美聯儲6月加息的機會率達到九成三，而全年總共則會考慮加息四次。

　　本周策略

　　近日市場焦點重回息口上，由於美國經濟前景樂觀，通脹預期升溫，美國10年期國債孳息率大幅上升并曾升破3%關口，美匯指數一如筆者預期重上升軌，更一度挑戰92關口。目前美元仍然維持強勢，加上避險情緒繼續降溫，美匯指數可望逐漸脫離過去兩個月的運行區間，并將突破92.00，上方阻力為92.60，本周估計美匯指數在91至93之間上落。另外，本周可留意美元兌日圓，在朝韓地緣政治局勢繼續降溫下，可考慮107.80水平買入美元兌日圓。

　　永隆銀行司庫 蕭啟洪