5月份的黃金價格，可算是個波動及波幅相對小的一個月，截至5月29日，月間黃金價高位是每盎司1325與低位1281美元，波幅僅44美元(±3.32%)，若是由4月30日之每盎司1315美元(收市價)至5月29日之每盎司1298美元(收市價)比較，金價跌幅只是微微的1.29%。

　　回顧上月期間影響金價波動的因素主要有：地緣政治因素為主，特別是美國單方面退出伊朗核協議、美朝領袖會面未能確定、中美貿易談判進程、美聯儲官員對通脹評價及市場對今年加息次數之看法、意大利政局等等。

　　強勢美元遏抑金價

　　金價在5月份整體格局是向下形態，月初油價向好，通脹加大的信息令市場擔心美國將維持全年加息4次的決策，同時亦靜待美聯儲議息結果，金價順理回吐。其后美國突然單方面退出伊朗核協議，中東地緣政局再呈不穩。期間，有一段消息指美聯儲前副主席StanleyFischer指當前通脹壓力不大，聯儲局可等一段時間才加快加息，市場料今年只加息3次。金價進一步企穩。

　　到6月，上述這些不確定性全部有了答案。美國未來的加息步伐顯示得十分堅定，加息對市場的影響已經漸漸顯露，一些外匯資金儲備不足的國家，正走向危機局面;當前強勢美元正打壓金價的表現，金價上周已經明顯跌穿5月29日之每盎司1298美元收市價位，印證筆者早前的弱勢金價預測評論。

　　1260美元為重要支持位

　　從基本面來看，加息引發資金流入，支持美元有強勢匯率，黃金是沒有利息回報的事物，當資金有更高和穩定利息回報時，黃金自然會受到市場投資者的冷待。然而今天的美元雖然略見強勢，但能持久之說仍然未能確定，因此，黃金價格弱勢可能只是季度性的表現。藉着買氣的減弱，金價回吐是正常的，但黃金始終是有開采成本底線和一定的市場保本認受性，特別是對中東產油地區國家，黃金的吸引力是難以被其他物資取代。估計每盎司1260美元區應該有強大支持力，是理想反彈區，除非遇上超級事件，才會有急速直破每盎司1260美元并冲向1230美元局面的出現。當前每盎司1280美元是周線圖上的量度回吐底位，應有支持力度，若遇急速突破，只能考慮快速短線反彈的機會，后市仍然是偏弱。

　　美建證券及貴金屬研究部 杜普櫟