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　　美國聯儲局一如巿場預期加息0.25厘，將聯邦基金目標利率區間上調至1.75厘至2厘。雖然聯儲局在會后聲明及記者會都沒有釋出太多新資訊，但當局卻調高了經濟數據預測。消息公布后美元應聲走強，國債孳息率亦上升，而美股則告下跌。

　　這次貨幣政策聲明的主要改動是刪去前瞻指引，原因是聯儲局相信利率已接近正常水平，所以局方毋須再向巿場說明利率低於長期水平。

　　但這不能解讀為利率不會再度上調：要令利率達至目標水平，局方未來仍需加息3至4次。然而，會后聲明反映聯儲局認為貨幣政策大致上已趨向中性。

　　今年經濟預測調升至2.8%

　　另外，聯儲局亦將額外儲備息率(IOER)稍為調高0.2%。此舉是為了確保聯邦基金實際利率維持在目標區間之內。雖然這屬於技術層面的問題，但已反映在儲備過剩的環境下實施貨幣政策的難度。雖然部分新興國家近期提出反對聲音，但聯儲局勢必繼續縮表。

　　今次公開市場委員會會議紀錄中最鷹派的部分，是調升今年的經濟預測：GDP增長由2.7%上調至2.8%，失業率預測由3.8%降至3.6%，而通脹率亦由1.9%升至2.1%。

　　聯儲局已將今年的預期加息次數由3次增至4次，預計這會成為傳媒報道的焦點，但事實上，這只是個微不足道的變動。除了持异見的委員外，之前有6名公開市場委員會成員預計今年會加息3次，而另外6名則認為會加息4次，當中只有一名委員在今次將預計加息次數由3次改為4次，這已足夠推高加息中位數。

　　明年續「收水」

　　同樣地，2019年的預測利率亦升至3.125%，雖然這只較原來的預測高0.25%，但卻具有重要意義，因為聯儲局認為長期利率水平應為2.9%，意味貨幣政策會在明年有所收緊。

　　聯儲局宣布，將從明年開始在每次政策會議后舉行新聞發布會。雖然這并沒有改變其貨幣政策，但確實意味着聯邦公開市場委員會將於每年舉行的8次會議上對利率作出調整。我認為，若經濟增長放緩并需要緊急減息，該安排會更為有效。部分市場評論員認為該安排在短期內旨在便於當局加快加息步伐，但我對此表示懷疑。

　　主席鮑威爾表示，近期油價上漲只會在短期內造成影響，故聯儲局不會對此采取任何應對措施。

　　經濟各方面正常化

　　聯儲局亦指各企業正面對人手短缺的問題，但為何這沒有導致工資上升尚不得而知。該問題在長期內仍將是解決通脹持續升溫的關鍵。

　　就當前水平而言，尚未出現資產泡沫的迹象。我認為標準普爾500指數成分股及十年期國債孳息率的估值均合理，而信貸息差亦只略為昂貴。

　　在我看來，美國在各方面已趨正常化。當地經濟在近期逐漸正常化，但鑑於利率料將於年底由2%升至2.5%，美國的貨幣政策亦已趨正常化。

　　目前美債孳息率吸引

　　我大致同意聯儲局對2018年的展望，但富達領先經濟指標顯示，美國國內生產總值增長不會繼續表現強勁，在這種情况下，我對聯儲局是否能於2019年實現其加息目標表示懷疑。因此，我認為債券就當前孳息率水平而言具吸引力。然而，多年來孽息率曲線一直趨平，若聯儲局的看法正確，債息有望逐漸走高。我預計，美國終期利率將達3.25%，而債息則會升至4%。然而，有別於市場看法，我認為要達到上述水平需要較長時間。

　　目前美元是否會走強，取決於歐洲央行的取態。若歐洲央行選擇不跟隨聯儲局收緊貨幣政策，我預計美元會走強。

　　通脹超出目標水平會構成風險。若工資顯著上升，通脹升幅亦可擴大。然而，這并非我最關注的情况。事實上，我更擔心經濟增長和通脹會在未來數月走弱。雖然我希望可以有效抵御通脹造成的影響，但并不想為此付出太多代價。因此，我青睞投資與新興市場指數挂恥的債券資產以平衡投資組合。

　　富達國際投資解決方案設計主管 DavidBuckle