本周可說是好戲連場，皆因內外皆有重磅股消息發布。內地將公布10月製造業採購經理人指數(PMI)，若增速進一步放緩，恐怕會加深投資者對經濟前景之擔憂；美國周五亦將公布非農數據，結果可能會影響美國聯儲局12月加息去向；而11月5日則是美國制裁伊朗並禁止石油出口之日子，加上本周亦有多家重磅企業公布季績，相信環球股市波動難免。所以，在市場一片哀號及悲觀氣氛主導下，大市縱有反彈，亦不過二、三百點而已，似乎本周進一步考驗24000點機會仍然相當高。

　　業績股方面，控(005)第三季業績表現確有驚喜，三大業務(零售銀行及財富管理、工商金融及環球銀行及資本市場)收入均見增長，列帳基準除稅前利潤按年增長28%，淨息差亦有所擴闊。而集團首九個月經調整收入增長與支出增長率之差(JAWS Ratio)為負1.6%，亦較上半年顯著有改善。雖然?控季績不俗，但筆者對經濟前景維持看淡，同時關注第四季以至明年預期信貸損失及其他信貸減值，因此現階段仍未宜「出手」。當然，控現價息率已達6.5厘，若未來派息金額能維持不變，待股價進一步下跌至約七厘息以上，筆者覺得有一定值博率，屆時開始耐心逢低增持是一個不錯選擇。

　　汽車股宜趁反彈減磅

　　另外，昨日受中證監發聲明「唱好」A股言論支持，不少板塊出現反彈，當中個別汽車股更受購置稅減半消息刺激而急彈，但與近期跌幅相比，昨日反彈只屬「小漲大回」。扶持汽車產業類似政策過去不時出現，2009年出台之「汽車下鄉」及其後之「以舊代新」，再到近年「稅務減半」優惠，令汽車產業一度成為投資市場炙手可熱之板塊。

　　問題是經歷近年高增長後，今年情況出現明顯改變，特別是下半年汽車行業開始「失速」，除吉利(175)產銷尚能保持一定增速外，部分更已「開倒車」。這點某程度上是與去年高基數效應所致。不過，一個不爭的事實是，汽車板塊面對之競爭已變得異常激烈，個別如長城汽車(2333)便採用進取折扣優惠(可惜9月銷情依然不濟)，但同時進口車則因關稅下調而令銷售增加，8月汽車進口量便上升19%至12.2萬輛(唯獨美國進口車大跌20.6%)。隨2022年內地將取消乘用車外資持股比例，未來必定會再次出現如華晨(1114)寶馬合營之事件。所以，縱有政策紅利支持，但筆者對汽車股前景依然悲觀，持重貨者還是趁本輪反彈，減一減磅較好。

　　耀才證券研究部總監 植耀輝

　　(筆者持有騰訊及平保股份 逢周三刊出)