周二美股盘前，拼多多发布2018财年三季报。财报显示，拼多多第三季度营收为33.7亿人民币，同比增长697%，环比增长24% 。截至三季度末的过去12个月GMV3448亿元人民币，同比增长386% 。
第三季度归属于普通股东的净亏损为10.983亿元人民币，去年同期为净亏损2.214亿元人民币。公司非通用会计准则下经营亏损为人民币7.9亿元，相较于上季度的8.157亿元，亏损环比收窄。
运营数据方面，截至2018年9月30日的12个月期间，拼多多平台活跃买家数为3.855亿，同比增长144%，较上季新增4200万；三季度平台移动客户端平均月活用户数为2.317亿，同比增长226%，较上季新增3700万。
财报发布后，拼多多本周二盘前大涨超10%，当天高开高走，开盘涨约5%，盘中股价一度逼近24美元，日内涨幅接近21%。在当日美股大盘下跌、热门中概股大多下挫时，拼多多一枝独秀，收涨16.63%，本月以来累计涨逾30%。
和拼多多的GMV增速相比，其他电商的GMV增长并没有那么迅速。
据国家统计局此前数据显示，2018年1至10月，全国网上零售额70539亿元，同比增长25.5%；阿里2018财年报告显示，集团GMV同比增长29.3%，其中淘宝同比增长22%，天猫同比增长36%；京东2018年第三季度财报显示，集团GMV同比增长30%。相较而言，拼多多三季度GMV增速远超主要竞争者。
据QuestMobile数据显示，随着拼多多的发展，新电商与传统电商的用户重合规模急剧上升。截至2018年9月，拼多多与手机淘宝、京东的重合用户数分别达到了9580万和6351万。
经营现金流为正 研发增长8倍
拼多多三季报显示，截至2018年9月30日，公司现金及现金等价物和短期投资总额为人民币225亿元，而上一季度这个数字为103亿元。该季度，拼多多经营活动产生的净现金流为2.497亿元，去年同期的该项数据则为人民币负6.821亿元。
报告显示，拼多多正向的经营现金流基于平台在线营销技术服务收入的增加。第三季度，平台实现营收33.72亿元，同比增长697%。
拼多多三季度的研发费用增加至3.32亿元，较去年同期增长逾8倍，较上季度环比增长80%。
拼多多称，平台将持续大幅增加技术投入，增强研发能力，运用基于分布式人工智能架构的深度学习模型，持续提升产品及推广推荐的精准度。
拼多多还称，其正和世界各地科研机构合作，以提升公司在分布式人工智能领域的技术能力。
净亏6亿的拼多多买家已近4亿 正吸收京东用户？
头顶“假货”、“山寨”标签的拼多多正试图扭转人们的印象。
昨晚，拼多多发布了Q3财报。报告显示，Q3总营收为33.72亿元，与去年同比增长697%，GMV同比增长386%……同时净亏损达6.19亿元，同比扩大184%。
根据计算，拼多多的活跃买家数量已达3.85亿：本财季已超京东8000万人，相差阿里2.16亿人。细看不难发现，其与阿里的买家数量正在缩小，进一步拉大与京东的差距。
而根据京东Q3财报显示，其活跃用户数减少了约860万人，难道他们投奔了拼多多？
此刻，“至暗”的刘强东与“高光”的黄峥，喜忧分明。
GMV一路飙升 意义多大？
人口红利消失殆尽，社交流量触碰天花板的当下，电商的高速增长已基本宣告结束，而拼多多或许是个例外。
拼多多交易总额持续上涨
财报透露，过去12个月，拼多多GMV（成交总额）达3448亿人民币，同比增长386%。纵观GMV曲线，从209亿一路飙升直抵3448亿元，1年半翻了16倍。
人们也善于将电商平台作横向对此。一组同期数据显示：截至2018年3月31日，阿里巴巴淘宝的GMV为26890亿元，拼多多GMV为1987亿元，两者相差13倍，这一数据也符合市场情况。
但从GMV增速来看，拼多多386%的数字却超出了两位巨头达10倍有余：阿里GMV同比增长为29.3%，其中淘宝增长22%，天猫增长36%；京东GMV增长30%。
这样的高速数据是拼多多现阶段的“卖点”，黄峥依旧可以续写自己的故事。
但值得注意的是，GMV的参考价值正在减弱。有业内人士指出，电商平台GMV的计算往往存在差异性，缺乏横向对比的依据。
所以，仅有数字、没有构成的GMV，价值究竟多大仍有待商榷。
阿里、京东和拼多多，活跃买家对比
活跃用户再涨 来自京东？
一直以来，拼多多的官方slogan是：3亿人都在拼的购物App。或许在不久后，这则标语会改为4亿人。
财报透露，拼多多的活跃买家数已达到3.855亿，同比增长144%，较上季新增4200万，环比为11.9%。
与阿里和京东相比，拼多多的用户数正在激增：目前已超过京东8000万人，但仍与阿里相差2.16亿人。
一个值得注意的数据是，活跃买家方面，拼多多与阿里的数据正在缩小，与京东的差距正在扩大：在Q2财季，拼多多超过京东3000万人，Q3扩大至8000万人；Q2财季，少于阿里2.32亿人，Q3的差距缩小到2.16亿人。
虽然电商平台的用户存在叠加，但主流平台仅此几家。所以，拼多多增长的4200万人，可能更多地来自于京东和阿里，这也与京东Q3财报中“流失用户”相吻合。
同时需要关注的是，拼多多的活跃用户增速正在放缓，人口红利几乎消失。
清理部分山寨货 何时杜绝？
除活跃人数上涨外，拼多多的消费额亦有所提升：Q3财季，其平均消费额为894.4元，同比增长99%，较上季度的762.8元环比上涨17.7%。不过，这一数据依旧与阿里、京东有着很大差距。
原因无外乎两点，第一是平台上充斥着大量便宜货，这也导致其客单价不足50元；另一方面，为了“洗掉”山寨假货的标签，拼多多正让品牌馆入驻，但限于平台定位，短期内还无法扭转人们的购物理念及行为。
不过，打击假货和山寨一直是拼多多的首要任务。黄峥在接受新浪科技采访时多次指出，平台假货问题正在改善。在昨晚的财报电话分析会议上，他再次强调，“要用钉钉子精神一个个扎扎实实解决实际问题，终极目标是让用户满意”。
他指出，上市后，拼多多共计被媒体和公众点名涉及的山寨和傍名牌现象的品牌共计50余个，仔细调查发现，其中20多个从未在平台出现过。对其余30多个涉及假货和傍名牌的产品，平台已全部完成清理工作，“哪怕消费者在搜索框输入山寨词，也只能搜到正规品牌，倒逼‘傍名牌’商家知难而退”。
从他的言语中可以看出，仅仅是被关注的50余个品牌被清理，这绝非全部。或许拼多多的山寨货依旧存在，只不过卖家没有此前猖獗。
假货可以借技术手段打击，但从“消费降级”前往“消费升级”的路上，黄峥还有很长的路要走。
