內地早前公布的進出口增長雙雙轉紅，貿易順差將持續收窄。有報告指出，內地提出在數年內消滅對美貿易順差，更有報告指美國要求內地在兩年內需要消滅所有順差，言論看來甚為驚人。

 

　　至於去年12月內地出口增長回落至負4.4%，這與全球需求放緩、搶出口現象逐漸消退有關。受全球經濟增長放緩影響，內地對各主要貿易國出口同比增長速度延續回落態勢，而對美國出口增長速度則受「搶出口」效應消退影響，下滑幅度較歐洲及日本更為顯著。

 

　　中美貿差快速收窄

 

　　另一方面，高新技術產品的邊際降幅更大，表明中美貿易摩擦造成的負面影響有增無減。展望未來，原油價格反彈將減緩，主因是大宗商品價格下跌帶來的進口增長下滑所致；加上考慮中美經貿磋商後中方或大幅擴大對美進口，中美貿易順差將呈現快速收窄。

 

　　觀察市場高頻數據領域，上游領域煤炭價格較為穩定。有色金屬方面，倫敦金屬交易所鋁價下滑，銅、鋅反彈，原油價格延續回升。商品指數期貨指數及波羅的海航運指數同比略為改善。整體而言，上游價格整體升少跌多，需求疲弱；中游領域價格升跌互現，需求依然疲弱；下游領域地產銷售下滑，土地供應成交低迷。汽車零售批發略有改善，終端需求依然較弱。

 

　　財赤料會明顯增加

 

　　在這一系列的背景下，國家三部委（人行、財政部、國家發改委）聯手撐經濟，預期一系列刺激政策將陸續出台，被市場稱為「新四萬億元」組合拳。不過，中央政府自去年開始多次表明不會「大水漫灌」式挽救經濟，故不宜過分憧憬「新四萬億元」刺激經濟計劃對股市的影響，當中，預期內地財政赤字相關金額將明顯增加，減稅規模亦將同步增加，當中企業稅減免將為重點。

 

　　穩定絕非大水漫灌

 

　　新舊政策雖然都涉及四萬億元人民幣，但是「舊四萬億元」尚有數十萬億元的「強刺激」配套，與目前的新四萬億元穩定政策並不一樣，「穩定」不代表「強刺激」，更不是「大水漫灌」。

 

　　資深投資理財家 溫天納