今年第二季全球股市進入震蕩，中美貿易戰再起波瀾，環球股市近年累積一定漲幅下，大市短線或面臨獲利回吐壓力。在波動市況下，想作長線投資，高息股或是個選擇，即使面對股價下跌，但高派息正好作對沖，可謂進可攻退可守。不過，有分析指，投資高息股須留意股價波動幅度，部分股份雖然高息，股價及業務本身卻不具備避險功效，因此不要單純因為股息率高而盲目買入。

　　香港商報記者 鍾穎琳

　　傳統高息股一般以銀行股、公用股及房託基金為主，控(005)的股息率已「悄悄」達6.3厘水平，該行派息金額近年一直穩定不變，每年派0.51美元，更有股份回購憧憬。恒生(011)及中銀香港(2388)的股息率稍遜，息率分別為3.8厘及4.9厘，中行(3988)現價股息率達6.5厘，其餘大型內銀的股息率亦在5厘以上。

　　中石化派息9.2厘 藍籌股中最高

　　以股代息好處是將股息再投資，增加持股量，放大潛在回報，適合長線投資者。不過，如果股價不升反跌，虧損亦會增大。而以股代息的壞處包括不能為股東帶來現金流，而且會造成碎股，沽出時或有折讓。因此，投資者亦需要留意控今年股價跑輸同業，內銀板塊今年股價同樣跑輸大市，尤其近日受中美貿易戰影響，市場憂慮內地經濟放緩會影響貸款增長及資產質素。

　　有經濟學者認為，在貿易戰的背景下，中資股的風險較大，5至6厘的股息率可能不足以抵銷股價的跌幅。不過，內銀股值得留意，因預計上半年的盈利及經營數據不俗，若貿易戰有轉機，將會是反彈最多的板塊，若投資者候低吸納，有機會賺價賺息。

　　藍籌股中派息率最高要數中石化(386)，是唯一一隻股息率達9.2厘的藍籌股。中石化去年賺616.2億元(人民幣，下同)，按年增長20.2%，派末期息0.26元，營收2.9萬億元，增長22.5%，營業額和純利增長基本同步。由於油價下跌，令到中石化的上游採油業務錄得估值上的虧損，純利因而減少。有分析指，中石化去年因業績不好，所以派高息去吸引股民，同時，在中國「三桶油」當中，中石化是較集中於下游業務的公司，受到油價下跌的影響最小，值得股民留意。

　　花旗最新報告指出，將中石油(857) 評級由「中性」上調至「買入」，相信該股股價下跌空間有限，因為股價及估值已回到2016年初油價低見每桶28美元時的水平。該行又指，中石油將非供暖季節非住宅城市天然氣價格平均上調10%至15%，預期2019年內地天然氣盈利能力將改善，並縮窄進口天然氣的虧損。該行將中石油H股目標價由5.5元升至5.8元，2019至2021年盈利預測上調2%至7%。行業選股次序為中海油(883)、中石油及中石化。

　　高息股入場費最高為地產股

　　入場門檻最高的收息股則誕生在地產板塊的藍籌股中，碧桂園(2007)、華潤置地(1109)、恒隆地產(101)及信和置業(083)的周息率分別為5.3厘、3.9厘、4.5厘及4.3厘，當中，又以華潤置地每手入場費高達6.37萬元，在高息藍籌中投資門檻「最貴」。

　　雖然香港地產股股息回報率不錯，但其走勢與香港住宅價格指數高度相關。過去經驗是港股較住宅樓價指數早3至4個月見頂，所以地產股要小心。（系列報道之二）

　　【拆局解码】收息亦可留意快餐股

　　在全球量化寬鬆、息率低迷的背景下，穩定派息的股票價格幾乎都被炒得熾熱，大部分股民都會選擇一隻靠譜的藍籌股去保證自己受益。殊不知，市場還遺漏一類「寶藏股」，不僅收息高且不受經濟周期影響的快餐股。

　　大家可能會問，香港市場上股息率高達5、6厘的股票多的是，何必偏偏選中快餐股？但現時股息率高達5、6厘的股票不是銀行股(如一眾內銀股或控)，就是一些品牌實力遠不及快餐股的中小型股票。銀行股雖好，但深受經濟周期影響，盈利及派息穩定遠不如快餐股這類消費者必需概念板塊。

　　快餐股具高發展空間

　　有分析指，當中美貿易談判陷入僵局時，市場憂慮經濟環境下行壓力加大，而美國又不急於上調息率，高息股份獲垂青，預料連鎖式速食餐飲業務企業具有更高發展空間。

　　例如大家樂(341)的息率貼近6厘，值得留意。大家樂主要收入來源為本地的速食餐飲和機構飲食業務，佔74.8%，貢獻了63億元收入；休閒餐飲業務的收益增幅最大，增加11.1%至8.82億元。

　　在內地業務方面，大家樂的表現同樣令人滿意，期內收入達10.76億元，較去年升10%；同店銷售及利潤均錄得增長。集團於2017至2018年度在香港及內地共開設56間新店，期末集團所持淨現金有8億元，現金比率為0.9；並無任何外部借貸。

　　鍾穎琳