美國國債市場周三發出警報信號，逃離風險資產的投資者將30年期國債收益率推至曆史新低，10年期國債收益率自2007年以來首次低於兩年期。

　　10年期美國國債收益率一度下跌1.9個基點，低於兩年期收益率，被認為是未來18個月美國經濟衰退的預兆。

　　“今天糟糕的歐洲數據是全球債券上漲的觸發因素，”高盛首席全球利率策略師Praveen Korapaty表示。“從幅度來看，我懷疑一些長期持有的看陡頭寸也在解除。”

　　另一個廣受關注的經濟衰退指標，即3個月與10年期國債收益率之差，在3月份出現倒掛，並且此後多數時間都是負值，讓投資者困惑不已，他們原本預計隨著美聯儲開始降息，收益率曲線會變得陡峭。英國兩年至10年國債收益率曲線周三也出現倒掛。

　　“債券市場正在說中央銀行已經遲到，”倫敦ADM Investor Services的全球策略師Marc Ostwald說。“這對全球經濟來說大事不妙。”

　　全球經濟放緩

　　收益率曲線的倒掛很快轉正，美國10年期國債收益率反彈至1.60%左右，兩年期國債收益率在1.58%左右。30年期國債收益率跌至2.01%的曆史低位，然後穩定在2.05%附近。在英國，10年期國債收益率下跌至0.45%，而兩年期國債收益率突破0.48%，盡管通脹率超過了英國央行2%的目標。

　　收益率曲線通常向上傾斜，因為投資者對更長期投資的風險要求補償。接受較長期工具的收益率低於短期工具，反映了投資者預計隨著時間推移，較長期工具將會比短期工具帶來更多回報，因為所有收益率都會下降，屆時將迫使短期工具的持有者在到期時以更低的收益率進行再投資。

　　道明銀行全球策略負責人Richard Kelly稱，鑒於全球正收益率資產越來越少，美國國債市場已經成為避風港。全球約有15.8萬億美元債券的收益率為負。

　　“此刻收益率曲線倒掛，預示著未來12個月美國經濟衰退的可能性將達到55%至60%，”Kelly說。“我們都可以爭論這些信號是否像以前一樣准確，但我們似乎仍然處於緩慢的低迷情緒和動力之中，需要一些積極的驚喜才能改變這些趨勢。”

　　收益率曲線並不是唯一閃爍的紅色警報。紐約聯邦儲備銀行指數顯示，美國未來12個月經濟衰退的可能性接近全球金融危機以來的最高水平，約為31%。

　　其他人則認為擔心太早。高盛的Korapaty預計10年期國債收益率年底將回到1.75%，認為美國經濟數據幾乎沒有證據表明經濟衰退迫在眉睫。獨立策略師Marty Mitchell表示，收益率曲線的短暫倒掛不太可能嚴重影響交易員的行為。

　　“投資者、投資組合經理、資產管理公司、對沖基金和量化交易員不太可能僅僅因為2年期/10年期利差從正1個基點變為負1個基點就改變其市場和經濟判斷，”Mitchell在周三的報告中說。“是的，更嚴重、更長時間的倒掛將導致他們做出調整，但今天還沒到這個程度。”