美國聯儲局一如市場預期於上周三減息四分一厘，為今年不足兩個月內第二次減息。雖然議息聲明一再表示減息屬中期調整，不代表之後會大幅減息，亦非等同於要為重推量寬作提前準備。是次減息是因為美國總統特朗普持續「出口術」所致，還是局方多年來「縮表」過度的後遺症，抑或真是為經濟提供保險，就只有美國聯儲局主席鮑威爾自己知道，但眾所周知，經濟放緩已是鐵一般的事實。

　　另一方面，中美雙方持續的貿易戰一直未能達成協議，而局勢亦只是不斷反反覆覆。每當市場出現利好消息以為會「傾掂數」之際，關稅卻又會因特朗普一句話而隨之升級，雙方始終未有出現一份正式的貿易協議。筆者始終認為，雙方一日在知識產權、貿易逆差及匯率問題三大事項中未能尋求共識，大家都只會迷失於死胡同之中。

　　金價有力挑戰1600美元

　　中美角力呈現緊張局勢之際，地緣政治風險又隨之升溫。中東緊張局勢及突如其來的沙特阿拉伯石油設施遭襲擊，令石油供應最快可能要數星期才可恢復，影響可能比大家想像中更大，事關油價波動對美國及全球經濟的衝擊早已今非昔比，更何況這次是一個能掌握環球經濟命脈的重大能源基建。在現時供過於求的情況下，經濟放緩加上油價上漲，利率何去何從，對聯儲局來說實為一大難題。

　　轉眼世界另一邊，英國「脫歐」之路仍然困難重重，因歐盟態度未有軟化；歐洲央行宣布降息10個基點至負0.5%創歷史新低，並重啟新一輪量化寬鬆措施；澳洲國內數據顯示失業率惡化至5.3%的一年高位，市場預計澳洲儲備銀行會於10月1日政策會議後降息；新西蘭經濟第2季度GDP創五年來新低，為央行再次降息創造空間。

　　種種迹象都顯示全球經濟前景疲弱，對金價而言屬利好消息。筆者一直認為金價上升的動力仍然很大。事實上，金價已從年初每盎司1300美元經多次整固後往上衝破每盎司1500美元關口。而金價於現水平亦已整固近一個多月的時間，考慮到全球經濟的不確定性及經濟下行的壓力影響，筆者相信金價有能力挑戰每盎司1600美元的水平，若能突破每盎司1900美元更指日可待。

　　本周策略

　　上周美匯指數窄幅上落，最高見98.74，最低見98.02，收報98.51。由於聯儲局減息四分一厘已被充分預期，加上鮑威爾會後聲明指出，局內官員對未來會否繼續減息意見仍然分歧，並重申美國經濟溫和擴張，會密切留意數據變化，並適當採取行動維持經濟擴張，必要時可以再減息，意味聯儲局對減息仍採審慎態度，因此美元走勢會較為平穩，預期在98以上水平整固，繼續保持在97.80至99.20區間波動。

　　本周市場焦點又再圍繞中美貿易談判及英國「脫歐」發展，在不確定因素推動下，避險情緒又可能再被炒作。

　　正如上文所述，黃金可能會受惠而重拾升軌外，投資者可考慮伺機於108.00以上水平沽出美元，買入日圓，初步目標106.00關口。

　　招商永隆銀行司庫蕭啟洪(逢周三刊出)