新冠肺炎疫情衝擊投資者信心，市場上仍有許多未知之數，同時各國政府紛紛推出歷來規模最大的刺激經濟計劃，超低息年代重臨。我們認為，目前亞洲債市的超賣局面，帶來了近10年以來最值得考慮的入市時機。

　　鑒於疫情仍然存在許多不確定性，影響投資者的投資心態，不同的資產類別皆出現大幅調整，目前的估值已反映今年上半年會出現經濟衰退。資產價格短期可能會被全球市場動蕩牽動。大家都關心流動性什麼時候會恢復正常，以及市場對下半年經濟復蘇回復信心，我們認為主要取決於幾項因素，包括各國的量寬措施和財政政策，以及疫情何時緩和等。

　　估值便宜且基本因素穩健

　　10年期美國國債孳息率走出歷史低點，雖然市場仍有很多未知數，但比對過去10年來，目前亞洲債券的估值是最值得考慮買入的時機。經過近期調整，亞洲債券現在的估值已重返2011及2008年水平，並反映絕大部分的負面因素。再者，各國央行的措施針對改善市場流動性，甚至直接買入企業債券，皆有利債券市場復蘇。最後，企業削減股票的派息，公司保留較多現金，對債券投資者有利。

　　由於現時無論投資級別債券或高收益債券，孳息率均升至頗吸引水平，即使債券價格沒有太大變化，其持有回報亦不俗。我們認為債券的按市值計價可能會回升，因之前因市況波動出現的強制減持令估值過度下跌，隨市場流動性改善，資金重返市場，債券的價值會逐步回復正常。

　　東亞聯豐投資業務發展部董事總經理 盧穗欣