作者 資深投資銀行家溫天納

        資本市場氣氛好轉，但港股傳統藍籌股相對偏弱，新經濟板塊卻表現不俗，這與內地經濟布局有關。面對挑戰，「內循環」將持續成為內地經濟發展的核心政策，概念並非單純替代外需。始終，目前外圍發展環境不確定，疫情後經濟高速增長不再，此前疫情亦消耗了不少政策空間，凸顯了「內循環」布局的急迫性。重點是以「內循環」穩定內外，內部循環通暢和穩定了，延阻內資及外資的流出，亦抵擋了外部環境不穩定。就算未來政策空間縮窄，經濟穩定性不變。

　　內地經濟弱復蘇機會大

　　目前，內地經濟較大機會呈現弱復蘇局面。在弱復蘇下，調整結構比刺激總量更為重要，行業利潤將重新分配。投資者必須掌握經濟復蘇的冷熱分別，較為乏力的低端消費領域，投資的意義反而更為重要，扶持政策勢必加強。

　　在建設內地「大循環」為主體、內地國際「雙循環」相互促進的新發展格局方面，中共中央政治局會議提出了幾個要點：一、在消費領域，必須擴大最終需求。二、在投資領域，必須加強有效投資，要求推進新基本建設和新型城鎮化，推進國家戰略。三、在產業鏈領域，要求通過補短板和鍛長板推動產業鏈的穩定，對外開放亦將持續。

　　進入8月份，內地經濟已經基本恢復到較為正常的常態，但「六保」和「六穩」任務依然艱巨，特別是保就業任務，在供應出現極大改善的情況下，消費依舊相對落後，特別是經濟生活中的深層次問題有待解決。

　　針對房地產市場及資本市場發展，近期中央對房地產市場重申住房不炒，推動房地產健康發展的決心十分堅決。而對資本市場，中央對發展資本市場的態度十分堅決，不允許2015年的情況重演，希望市場走出「慢牛」走勢，而非出現「瘋牛」和「快牛」的狀態。在市場發展上，將持續強調供應側改革，而資本市場的法制化、市場化、機構化和國際化進程將繼續推進。