美「WSB散戶軍團」打敗「資本空軍」 這場大戲如何收場?

2021-01-29 19:13
來源:香港商報網

 日前美國證券市場上演了一出散戶瘋狂「抱團」軋空對沖基金,致使包括Robinhood在內的交易平台開始限制GME的股票和期權交易,隨後又因眾人「聽證會警告」而不得不宣布次日重新正常交易的大戲。

 聽起來頗有「螞蟻打敗大象」的傳奇主義色彩,這其中過程堪稱曲折離奇。

 GME被做空 即將走入窮途末路

 這一切首先要從Gamestop說起。

 Gamestop(遊戲驛站),簡稱GME,是一家美國視頻遊戲、電子產品和遊戲商品的零售商,發展最好之時曾在全世界範圍經營著多達5889家的連鎖商店。

 但好景不長,隨着科技發展,互聯網購物的普及擠壓了GME的生存空間,實體店內出售的實體遊戲已經越來越不受歡迎,加上疫情的衝擊,到了2020年,GameStop在全球運營的商店總量只剩5122家,再比2019年同期減少了602家,經營狀況也相當不樂觀,業績不斷下滑,就去年來說,2020年2月—4月季度,GameStop受疫情和抗議活動影響虧損了1億多美元,在6月-8月季度,該公司又虧損了1億多美元。

 相對的,GME的股價也從2016年的28一路跌到19年底的3塊多,這也讓它成為了空投們的目標。直至去年,GME已經成了美股做空股最多的股票。據FactSet的數據顯示,GME的淡倉淨額是股票流通量的138%。

 

 WSB上的散戶抱團「拯救」GME

 就在GME被逼的快要破產,面臨退市的情況下,這場拯救運動的領袖DFV在「大本營」WSB冒頭了。

 WallStreetBets(簡稱WSB)是海外知名論壇Reddit的一個分區,相當於一個美國散戶論壇。後續不斷暴漲的多只被嚴重做空的股票,因為被認為是由WSB上的消息而引發對空的,又被稱為「WSB概念股」。

 2019年7月左右,一名ID為DeepFxxkingValue(以下簡稱DFV) 的人在WSB上分析GME的股票,認為GME被嚴重過度做空,做空股數量為流通股數量的150%。如果散戶大量買入GME的股票和期權,GME不但不會被逼到歸零,價格反而會逐步回暖並且最終導致空頭們不斷「投降」,回購股票補倉。這樣就會形成「軋空」場景出現,股價最終一飛沖天

 2019年9月,他表示自己投了5萬美元在GME的股票和長期期權上並曬出持倉截圖。當時WSB上大部分人對此持嘲笑態度。GME當時股價僅4刀。

 

電影《大空頭》海報

 2019年8月19日(當地時間,下同),書籍和電影《大空頭》的角色原型,Scion Asset Management的創始人Michael Burry公開表示自己看好GME,還宣稱自己名下資產管理公司持有GME300萬股,隨後,GME股價短暫走高。

 但由於2020年疫情的衝擊,股價隨後降至不到4刀。

Chewy Inc

 2020年8月,寵物電商平台Chewy Inc的創始人Ryan Cohen宣布,自己買入了GME 580萬股的股票。這給證券市場注入了一劑強力興奮劑。

 2020年8-12月,GME不斷走高,從4刀漲到15刀,WSB上越來越多人被DFV的觀點說服並加入了他的隊伍。此時做空GME最有名的大機構是管理著120億美元的對沖基金Melvin Capital。

RyanCohen

 2021年1月初,RyanCohen宣布加盟GME的董事會帮助其改善經營,透露自己想要扭轉GME公司局勢的願景。消息出來后GME股價漲至20刀,WSB上GME的帖子越來越多,大家紛紛認為軋空的可能性越來越大,散戶們紛紛加入,隊伍再次壯大。

 GME股價飆升 「空軍」機構不斷虧損

 2021年1月13日,GME日內暴漲50%至33刀。

Andrew Left

 2021年1月19日,香櫞(Citron Research)創始人Andrew Left發文表示GME股價只值20美元,當時股價一度下滑,但隨後他被活躍于WSB的散戶狙擊,GME股價日內再度飆升至39刀。

 2021年1月22日,GME股價再飆升76%,達到76美元,高於香櫞所稱的目標20美元的2.8倍。隨後,香櫞創辦人Andrew Left發文表示,因家人受騷擾,不會再發表關於GameStop的評論,后他在Youtube上指出,當GME股價處於90美元時,已平淡倉,損失100%。

 2021年1月26日,MelvinCapital宣布整個1月虧損30億,兩家對沖基金Citadel和Point72聯手向其提供合計27.5億美元的資金。當日GME股價繼續暴漲92.71%,報147.98美元。根據S3Partners的數據,截至當天,GME的淡倉虧損超過50億美元,其中周一和上周五分別虧損9.17億美元和16億美元。

 而這段時間內,DFV 每天在 WSB 上更新自己的賬戶總額,截至26日已經將5萬的初始投資翻成了2200萬。

 當日,全球頂級 KOL、特斯拉 CEO馬斯克(Elon Musk)發布了一條推特,高呼「Gamestonk!」,並附带了一個指向WallStreetBets板塊的連結。(注:Stonk 旨意在形容股票大漲或大跌,令人興奮)。

 散戶「大本營」被端?

 2021年1月27日,Discord宣布他們已經封禁了r/WallStreetBets的服務器,原因是其曾多次違反了該平台的反仇恨言論政策。

 Discord發言人對媒體表示:「由於重複出現了違反社區準則的內容,包括仇恨言論、美化暴力和傳播錯誤信息,WallStreetBets服務器已經被我們的安全團隊關注了一段時間。在過去幾個月里,我們已經向該服務的管理員發出了多次警吿。今天,我們決定從Discord中移除該服務器及其所有者,因為他們在收到多次警吿后,繼續允許仇恨和歧視性內容的存在。」

 當日,WSB被Discord臨時被迫轉為私人服務。

 Reddit社區的管理者對Discord此舉提出了批評。他們在Reddit上發帖稱:「成功也給我們带來了折磨,我們的Discord服務器是第一個犧牲品。所有人都清楚,如果一個地方聚集了25萬人,那麼這裏一定會有人會說一些不堪的話。但是,這個房間本身是好的,經營它的人都是很出色的人。Discord給我們潑了脏水。這是很不道德的。」

 但是Discord表示,他們移除該服務器的決定,與該小組所討論的交易活動無關。Discord發言人表示:「要說明的是,我們並沒有因為與GameStop或其他股票有關的金融欺詐而封禁這個服務器。Discord歡迎各種各樣的個人理財討論,從投資俱樂部和日間交易員,到大學生和專業理財顧問。我們正在監測這一情況,如果有非法活動的指控,我們將根據具體情況與當局合作。」

 百億對沖基金Melvin放棄做空

 當日,封殺后的Reddit的Wallstreetbets頁面顯示稱:論壇「將會回來」,被關停一個小時后恢復上線,論壇再次恢復正常使用。DFV更新自己賬戶已漲至近5000萬。

 2021年1月27日,CNBC報道美國百億對沖基金Melvin Capital在經歷巨額虧損后終於放棄做空,選擇平倉,實際虧損數字不明。當日GME繼續暴漲133.13%達344.99刀。而在1月12日,其收盤價還僅為19.95美元,短短10個交易日上漲了16倍多。

 

 GME風頭惹白宮關注 納斯達克稱或勒令停牌

 2021年1月27日,白宮發言人帕薩基表示,總統拜登的經濟團隊及財長耶倫,正密切關注GameStop及其他股份相關的市場活動,強調今次交易行為不尋常。

 當天,納斯達克交易所表示,如果證實與異常交易有關,可能勒令相關股份停牌,並正關注社交平台的內容,及與美國證券交易委員會進行評估和調查。納斯達克交易所強調,一直擔任自我監察組織角色,確保市場活動合法,並杜絕市場操縱。

 「屠龍勇士」終將成為「惡龍」?Robinhood限制GME交易

 2021年1月28日,在線股票交易平台Robinhood宣布,對包括GME在內的多支股票限制交易,僅允許用戶賣出股票,並調高了對部分個股的保證金要求。除Robinhood外,多家交易平台早前也發布了限制交易措施。

 據Reddit論壇和Twitter的一些用戶反映,當下無法在Robinhood上找到GME的股票,即已無法交易。

 


 當天,GME股價迅猛拉升,期間多次觸發熔斷,最高漲到482.85刀,漲幅高達近40%,接著又快速跳水暴跌至126刀,最後收盤于196刀,單日跌幅-43%。多空博弈相當劇烈。市場消息稱,遊戲驛站一度成為羅素2000指數(市值)第一大成分股。

 交易平台的此番做法引發了社會性眾怒,憤怒的散戶投資者在WSB上大肆指責Robinhood此舉是「光天化日下的罪行」。

 知名政商人物包括馬克庫班、AOC、Ted Cruz等也紛紛發聲支持散戶並聲討華爾街操縱市場。

AOC推特截圖

 「美國民主社會主義者」組織成員、第116屆美國眾議院議員AOC評價robinhood禁止交易:這不可接受。散戶沒法購買,但對沖基金卻可以自由交易。作為眾議院金融委員會的一員,我支持展開聽證會。

Ted Cruz推特截圖

 隨後,曾參與2016年美國總統選舉的共和党初選,后于大選力挺特朗普當選的德州聯邦參議員Ted Cruz轉發AOC的帖文表示贊同。

 這也就意味着,民主和共和兩党的國會議員均對Ronbinhood限制交易的決定發起了指責。對此,推特上有網友發文調侃:「往好的一面想,Robinhood這個操作讓美國再次團結了起來。」

 

 當日有法律公司提交對Robinhood的集體訴訟。Webull等平台聲稱它們使用的清算公司 Apex Clearing這天拒絕提供買入GME的交易,推特上也有傳言說是Citadel在背後操縱試圖挽救 Melvin Capital 和自己的投資。

8昔日的劫富濟貧俠客不復光榮?

 頗有些諷刺的是,Robinhood這個名字來自于英國民間傳說中的一位英雄人物——他的形象是鋤強扶弱,劫富濟貧,替天行道的俠客,公司也曾表示名字源於其使命「為所有人提供金融市場服務,而不僅僅是富人」。在其他證券交易平台都需要對散戶收取高額佣金的情況下,Robinhood以讓散戶零佣金交易這一突破口擠佔市場,並藉此成為了美國散戶最常用的一個在線股票交易平台。

 

Robinhood推特截圖

文字為「我們堅信每個人都有權參與股票市場,不管你有一百還是一百萬都沒關係。」

 

 另一方面,為了做到散戶交易零佣金,Robinhood把散戶單流賣給做市商。截至2020年一季度的數據顯示,Robinhood平台上交易的標普500成分股中,72.18%的「非指定型訂單」(Non-Direct-Orders)通過Citadel交易,也就是說Citadel是Robinhood最大的客戶。

 而值得注意的是,Citadel此前曾聯合其他投資人,于26日緊急出手挽救Melvin Capital,但依然沒能扭轉其因為做空GME而蒙受巨額虧損的局面。

彼得·塔奇曼

 對此,紐交所明星交易員彼得·塔奇曼(Peter Tuchman)在接受內地財經媒體採訪時表示,當前很難判斷Robinhood此舉的動機為何。一方面,陰謀論固然有其可能性;另一方面,交易平台可能也害怕承擔責任。塔奇曼解釋稱,過去幾周GME的股票價格波動劇烈,除做空機構外,許多日內散戶交易也蒙受巨大損失。


「惡龍」被收服 
「WSB概念股」將再度開放交易

 也許是迫于壓力,收盤後,Robinhood發表聲明表示,將允許用戶在周五有限制地進行交易。GME盤後股價跳漲40%。

 

以下是Robinhood的完整聲明:

「過去一年,我們已看到金融市場成為無聲者的聲音、看到了新一代進入市場引發關於何謂投資者的討論。我們的客戶向世界展示投資適合所有人,而不僅僅是機構投資者和對沖基金。

在本周市場異常情況下,我們今天做出了艱難的決定,暫時限制某些證券的購買。作為經紀公司,我們面對許多財務要求,包括美國證券交易委員會的淨資本義務和結算所保證金。其中一些要求會隨市場波動,在當前環境中可能波動很大。這些要求是為保護投資者和市場而存在,我們有責任認真遵守,包括通過今天所採取的措施

 而從明天開始,我們計劃允許有限購買這些證券。我們將繼續監視情況,並可能會根據需要進行調整。

 需要講明的是,這是一項風險管理決策,並非據我們所選的做市商的方向做出的。我們將以負責任的態度重啓此類證券的交易。

 我們支持客戶和散戶投資者塑造自己財務未來的自由。金融民主化從最初就一直是我們的指路明燈。我們將繼續開發使更多人(而不是更少)訪問金融系統的產品。我們將繼續監測市場狀況,以期恢復這些證券的全部交易。我們將持續更新此客服中心的文章告知最新進展。非常感謝客戶們。」

利益為中心的颶風席捲過後,又將何去何從?

 塔奇曼表示:「在這場完美風暴中,一些富人和窮人賺得朋滿缽滿,另一些富人和窮人可能虧得傾家蕩產。但是,誰是壞人呢?」

 

 此前,民主党參議員沃倫(Elizabeth Warren)在接受CNBC專訪時曾指責美國證券交易委員會(SEC)的無能和無所作為。她表示,部分市場操縱行為儼然令美股淪為賭場,沃倫要求SEC對「市場操縱行為」給出明確的解釋,並據此進行更強有力的執法監督。

沃倫表示:「現在的問題是,究竟是誰在操縱市場?誰能保證多空兩頭都沒有對沖基金和富人?」

[責任編輯:趙桐曲]
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