港交所(388)改革上市規則今日正好三周年，港交所昨舉辦傳媒分享會，介紹三年來上市制度改革成效及未來展望。截至今年3月31日，共有146家新經濟股在港上市，IPO融資額佔港股IPO融資額的61%。港交所代理集團行政總裁戴志堅表示，上市制度改革使香港資本市場煥然一新，香港也因此晉身國際領先的新經濟公司融資市場及全球第二大、亞洲最大生物科技融資中心；港交所未來將在確保市場質素前提下，繼續提升香港市場的吸引力與競爭力，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。
新經濟公司IPO融資額佔61%
經修訂後的上市規則在2018年4月30日生效後，港股容許「同股不同權」(WVR)架構的新經濟公司和未有收入的生物科技公司來港上市；原本在海外市場掛牌的內地和海外公司，也可透過便捷途徑來港作「第二上市」。經此修訂後，一些如百威亞太(1876)及農夫山泉(9633)等的舊經濟企業來港上市外，在新規定下，新經濟企業漸成香港新股市場的主流。
港交所昨日發布數據顯示，自修訂上市條例生效至今年3月底，共有146家新經濟公司於香港上市，涉及融資額達6822億港元，佔整個香港新股融資額的61%，當中包括首隻以WVR架構上市的小米(1810)、美團點評(3690)、阿里巴巴(9988)、京東集團(9618)，上述4隻股份與2004年上市的騰訊控股(700)，合組成為坊間稱為「ATMXJ」的新經濟龍頭旗艦。
新經濟公司佔港股市值27%
三年來，新經濟股不論在股份及成交方面，均為港股市場帶來舉足輕重的貢獻。截至今年3月底，香港新經濟公司總市值約為14.4萬億元，佔港股總市值的27%，而新經濟公司在港股成交的佔比，由2018年的1%遞增至去年的21%。另外，單計今年首季度，已有18家新經濟公司掛牌，涉及融資額1292億元，佔香港新股融資額的95%。這三年，香港新股集資額有兩年排全球第一，而新經濟公司成為資本增長的主力。
中美關係持續緊張下，赴美掛牌的中概股，也陸續來港作第二上市，當中包括阿里巴巴、京東集團、網易(9999)、百勝集團(9987)等。本月中旬，攜程集團(9961)亦完成了招股上市。截至3月底，13隻海外上市的中概股來港集資合共2858億元。港交所上月公布有關擴大第二上市制度的諮詢中，建議容許企業作第二上市的範圍，由新經濟擴闊至舊經濟領域。
引入WVR制度及容許企業來港第二上市，除了造就香港引進新經濟企業外，亦為該等企業分拆業務上市帶來契機。其中，京東集團掛牌不足1年，除成功分拆京東健康(6618)外，市傳旗下京東物流將於5月招股，預算集資30億至40億美元(約234億至323億港元)。
醫療生科板塊火熱
除了大力引進新經濟企業，港交所三年前改革上市制度時，也為引進生物科技公司鳴鑼開道。港交所數據顯示，截至今年3月底，共有63家醫療健康及生物科技公司上市，涉及融資額逾1969億港元，當中包括來港第二上市的再鼎醫藥(9688)、有份研發新冠肺炎疫苗的康希諾生物(6185)及康方生物(9926)等。另外，信達生物(1801)也曾透過改革後的上市條例、以尚未有盈利的身份上市，該股在上市過後已取得盈利。
在不少成功案例驅動下，生物科技及醫療健康公司接連來港上市。截至4月12日，共有23家醫療健康及生物科技公司提交了新股上市申請，當中包括12家未有盈利生物科技公司。上市規則改革至今，未有盈利的生物科技企業涉及的總融資額為821億港元，佔同期香港新股市場融資額的7%。
13家中概股來港上市融資2858億
港交所於2018年推出上市制度改革，首次允許未有收入的生物科技公司、採用不同投票權架構的新經濟公司及合資格的海外上市公司來港上市。上市新規生效至今滿3年，現時有13家在美上市的中概股公司完成來港第二上市，集資額2858億元，市值達8.2萬億元，佔香港市場總市值的15.6%。
據統計，除了華住集團(1179)、再鼎醫藥(9688)、寶尊電商(9991)、汽車之家(2518)這4家外，其他9家公司募資都在10億美元以上。其中，阿里巴巴(9988)、京東集團(9618)、寶尊電商、中通快遞(2057)、萬國數據(9698)、百度集團(9888)、嗶哩嗶哩(9626)這7家公司，以同股不同權架構在港交所第二上市。截至今年3月底，上述13家中概股在港股及美股漲幅最高的是再鼎醫藥，漲幅分別達83.1%和68.2%；跌幅最多的則是百度，分別為15.48%和18.25%。
根據美國證券交易委員會(SEC)旗下上市公司會計監督委員會(PCAOB)統計，阻礙審計公司向其提交相關文件的上市公司中，逾95%為中國內地與香港的公司。市場擔心，目前在美上市的272家中概股，未來恐面臨被迫集體退市的命運。
港交所向歐美生科公司招手
對此，港交所市場發展科主管鮑海潔昨於網上會議表示，港交所上月發布了有關擴大第二上市的諮詢，當中建議另立流程，使該等股份可改以香港為主要上市地，從而不影響他們在港的上市地位。至於容許特殊項目收購公司(SPAC)在港上市方面，她指「會密切留意及研究」。
鮑海潔續指，目前生物科技企業的上市門檻，主要是從保護投資者的角度而作出；待市場成熟以及有更多成功的研發案例後，將按投資者的態度放寬生物科技公司上市門檻。她又指，新冠肺炎疫情之下，部分企業加快了上市流程，未來將致力於吸引歐美的生物科技企業來港上市。（記者 鄺偉軒、邱媛媛）
