內地面對虛擬貨幣市場亂象衍生的金融風險及違法犯罪行為，近日監管部門毅然決定，將虛擬貨幣進一步嚴格監管。教導投資者增強風險意識，不能輕信虛擬貨幣的造富神話，虛擬貨幣本質上是沒有實際價值的虛擬商品，又不是真正的貨幣，投資風險極高，能如此令人瘋狂，全因投機炒作及大戶操縱價格交易等。

　此外，與傳統投資工具相比，虛擬貨幣市場不成熟，無論是波動、投機、炒作皆過高，且缺乏明確交易監管規則，風險極大。如何防範虛擬貨幣炒作、交易風險，是監管部門一直關注的問題，嚴格監管也是大勢所趨。內地監管機構上周已多番要求，金融及支付機構不得開展虛擬貨幣相關業務，給虛擬貨幣市場亂象敲響警鐘。

　中國出招令虛擬貨幣崩盤

　中美兩大經濟體都計劃收緊監管虛擬貨幣交易。中國副總理劉鶴主持的國務院金融穩定發展委員會上點名，要打擊比特幣「挖礦和交易」，堅決防範個體風險向社會領域傳遞，要維護股、債、匯市場平穩運行，嚴厲打擊證券違法行為，嚴懲金融違法犯罪活動。

　美國前財長薩默斯表示，虛擬貨幣在全球市場的功能，可能仍然如同「數碼黃金」，但在經濟中的重要性仍然有限，並且不太可能成為支付的主要渠道。

　2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）指出，比特幣在2009年就問世了，是規模最大、歷史也最長的加密幣。今日號稱能用比特幣買房子、汽車、從事商業投資等等。但事實上，12年過去了，比特幣等加密幣「在平日經濟活動中幾乎沒有扮演任何角色」，唯一聽說用來當作支付媒介、而非投機炒作的時候，幾乎都與非法活動有關，像是洗錢或向駭客支付贖金。

　比特幣用途洗錢及支付贖金

　然而投資人卻持續花大錢買進這些「似乎毫無用處」的數位資產。原因顯然是虛擬貨幣價格持續上漲（合計市值曾一度超過二兆美元——比美國企業擁有的財產總值的一半還要高）。虛擬貨幣行情扶搖直上，讓早期投資人賺翻天，於是吸引一批又一批新的投資人投入。克魯曼表示，這聽起來就像是投機泡沫，甚至可說是「龐氏騙局」，能撐得了這麼多年還沒垮，憑仗的就是「傑出的話術」。他對虛擬貨幣存疑，但不會一口咬定崩盤在即。使它持保留態度的理由，是即使像黃金這種不能生息的資產，長久以來應備受珍視。

　筆者推測比特幣已於今年4月見了一個重要「高潮頂部」！除非有新的特別利好消息，否則需要一段頗長時間才能再創新高。如何判斷比特幣今年首季的暴漲是否泡沫爆破？則需要觀察後市的低點，假若低見10000至15000美元，筆者個人定性為「資產泡沫爆破」。

　然而，在現今美國的超級量化寬鬆的金融市場生態中，大量美資充斥，可能會支撐比特幣價格，令到這個泡沫一路延伸擴張，扭曲了資產泡沫爆破的出現！當大量非美資散戶持有了這類虛擬資產後，大戶才會飽食後撤離，則資產價格將會很快爆破！中期走勢，預期比特幣將會處於大型上落市的機會較大。

　恒生指數在區間低位找到支持，阻力區29200至29400，來周策略：趁回落吸納。

　（貨幣變天美元崩潰-虛擬貨幣系列之六）（國投證券首席投資總監 史理生）（reasonsee3@hotmail.com）