Q3業績有驚喜 內銀股宜長線候低收集-香港商报
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Q3業績有驚喜 內銀股宜長線候低收集

2019-11-02
来源:香港商報

  內銀股季度業績保持良好,宜候低吸納作長線投資。

  受美國減息消息刺激,港股打破10月股災魔咒,單月累升逾800點。除了本地地產股反彈外,內銀股也隨大市上升,皆因內銀股第三季業績都交到功課,五大國有銀行純利增幅普遍按年升5%,反映內地銀行業經營情況仍穩定。有分析指,現水平內銀股股價偏高,宜待股價調整後趁低吸納作中長線持有收息,惟不宜短炒。香港商報記者林德芬

  內銀股第三季業績有驚喜,五大國有銀行的純利增幅普遍升5%,當中以工商銀行(1398)表現最為突出。備受北水青睞的工行期內賺837.81億元(人民幣,下同),按季升5.8%,對比首三季純利按年升5.04%至2517.12億元,反映增速加快,無論季度計或首三季計算,工行的盈利規模同樣穩居五大內銀之首。

  首三季度工行營業收入5847億元,按年增8.3%,當中利息淨收入按年增7.0%至4531億元;非利息收入按年升13.2%至1315億元,其中手續費及佣金淨收入按年增長9.6%至1246億元。

  中金維持工行跑贏行業評級

  工行首三季歸母公司淨利潤2517億元,同比增長5%。中金認為,人行業績表現穩健並符合預期,維持「跑贏行業」,但目標價則調低至8.11元(港元,下同)。瑞銀則指,工行撥備開支按年增長15%,拖累純利表現,並認為市場對業績反應將輕微負面,續予工行「買入」評級及6.8元目標價不變。

  資產質素方面,工行期內不良貸款餘額為2398億元(人民幣,下同),較去年底增加47億元;不良貸款率1.44%,較去年底下降0.08個百分點;撥備覆蓋率198%,較去年底提高22.33個百分點。核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為12.93%、14.16%、16.65%,均符合監管要求。

  花旗予建行買入評級

  對於業績表現屈居亞軍的建行,花旗表示,該行的收入及稅後溢利增長或許不會令人振奮,但見到背後趨勢穩固,淨息差及費用收入增長趨勢均勝同業,並予建行「買入」評級,目標價8.29元(港元,下同)。

  野村認為,建行第四季經營仍大致維持穩定,純利增長將為單位數,並認為其盈利能力指標,包括總資產回報率、淨資產收益率及淨息差將面臨壓力,給予建行目標價7.87元,評級「買入」。

  建行第三季賺711.54億元(人民幣,下同),按季升6.07%,純利2253.44億元,按年升5.25%,利息淨收入增加3.8%至3795.22億元,淨利差2.12%,淨利息收益率2.27%,分別下降0.09及0.07個百分點,與上半年持平。手續費及佣金淨收入增加12.9%至1089.68億元。

  截至9月底,建行的不良貸款2113.99億元,較年初增加105.18億元;不良貸款率1.43%,下降0.03個百分點。撥備覆蓋率218.28%,上升9.91個百分點。資本充足率17.30%,一級資本充足率14.50%,核心一級資本充足率13.96%。

  貿戰若解決內銀可升一成

  如果想趁低吸納內銀股,該如何選股?資深投資銀行家溫天納接受本報訪問時表示,看好內銀龍頭股的前景,包括工行和建行等。他個人比較看好工行,因該行信貸方面做得比較充足。如果中美能夠如期簽訂協議,雙方分歧得以解決時,內銀股股價或有望再向上,估計股價上升空間有5%至10%。

  駿達資產管理投資策略總監熊麗萍也指,工行和建行較為可取,因兩者資產質素相對較好,工行過去一年的業務表現比建行更突出。股份制銀行中,她較看好招行(3968),但該行估值偏貴,且股息率不足3厘。

  資料顯示,內銀的息率吸引,股息率大多近6厘,如中行(3988)、工行、建行、農行(1288)、交行(3328)分別為6.5厘、5厘、5.5厘、6厘及6.3厘。熊麗萍認為,內銀不宜短炒,如果想趁低吸納內銀股,就要考慮作中長線收息。她建議,可於5.4元以下分階段吸納工行,料收息達5厘。假如想短炒,可於6元(港元,下同)先行沽出獲利,中長線目標價6.5元以上。

  股價調整5%後才低撈

  不過,熊麗萍提醒,部分內銀股價從8月底至今已累升了逾10%,在現水位不宜高追,可考慮待內銀股價調整5%左右才分段吸納。

  溫天納則指,內銀股業績相對理想,主要受惠內地當局寬鬆信貸、降準及無減息等,但背後也反映內銀企業信貸,處於一個不太理想狀況等,因此內銀信貸問題也值得關注。

  他續稱,不能忽略內銀的高增長背後,可能被信貸問題蠶食。宏觀環境方面,就要視乎中美貿易戰,現時所見是中美有機會提前簽訂協議,這無疑有助內地經濟企穩,作為百業之母的銀行業自然受惠,利好內銀股。

  【行業調研】開放金融不會衝擊內銀

  隨着明年內地進一步開放金融業,市場憂慮會否衝擊內地銀行業。資深金融及投資銀行家溫天納認為,內地的銀行業始終發展成熟,外資不易競爭,加上外資進駐內地開分行、吸納客戶等也需要時間,料外資或會透過入股內地中小型銀行,令市場憧憬部分規模較小的城商銀行或會被外資收購等。

  內地金融機構有備而戰

  駿達資產管理投資策略總監熊麗萍表示,內地金融機構包括銀行等對開放市場已有準備,基本上外資已逐步進駐內地,料對內銀衝擊不大。

  此外,早前財政部發布《金融企業財務規則》(徵求意見稿),建議規範銀行撥備水平,覆蓋率不可超出逾300%,否則就被視為隱藏利潤。熊麗萍認為,這個規定可使銀行更靈活地利用手頭資金,可將多餘的資金外借出去,從而吸納更多客戶。

  大摩稱,有關建議反映內地監管更重視金融企業會計領域,相信會抵銷原先過於保守盈利增長指引,總體對小型銀行影響適度,並估計招行(3968)及郵儲銀行(1658)將可受惠,因兩行於今年上半年不良貸款覆蓋比率各為394%及396%。

  林德芬

[责任编辑:肖靜文]