儘管經濟增長放緩，但中資銀行表現仍具彈性。2019年第三季度上市銀行淨收入同比增長7.6%，增幅高於2018年的5.4%，整體盈利增長得益於大型銀行撥備減少。大型銀行總體保持穩定，反彈主要來自於中小型銀行，問題在於後者為何盈利反彈及趨勢能否持續。本報告中，我們通過分析近期中資銀行業績及探討轉好背後的原因。

　　2019年首三季度，大型銀行淨收入同比增長5.5%，增幅高於2018年的4.9%。中小型銀行相對表現更佳，從2018年同比6.4%增至2019年首三季度的12.5%，淨息差方面也與去年的窘況相比稍有改善。

　　中小銀行結構問題待解決

　　從收入角度看，非影子銀行部分的去槓桿政策半途轉向，銀行資產增長出現反彈。在採取更多刺激措施的呼聲中，銀行貸款增長保持穩定。支援小微企業的政策目標方面，大型銀行在降低融資成本和放寬抵押要求方面更有優勢，意味更有利於吸引原為中小型銀行的客戶，這也是貸款相較去年增長迅速的原因之一。

　　相比之下，中小型銀行貸款增長減速使其轉向投資領域。自2018年底以來，中小型銀行持有的地方政府債券比例不斷升高，使得商業銀行整體持有的地方政府債券增長了20%，提高了投資收入和盈利。中小型銀行盈利增長的另一推動力是融資成本已從2018年的峰值降低，這與市場條件緩和的趨勢相符，貨幣市場利率的快速下降表明內地流動資金充裕。但是，中小型銀行的結構性問題仍待解決，其中最重要的是吸收存款中缺乏比較優勢，只能依賴投資領域及高成本的融資工具。

　　總而言之，近期中資銀行業績良好主要得益於貸款和投資增長。中小型銀行更佳的表現來自融資成本下降，但同時商業模式未發生結構性改變。令人擔憂的是，投資快速增長背離政府推動小微企業貸款的目標。幾起案例顯示部分中小型銀行須政府干預才得以生存，加上政策推動銀行業整合以減少系統風險的消息，說明中小型銀行未來仍困難重重。

　　法國外貿銀行亞太區首席經濟學家 艾西亞