阿里巴巴正式登陸香港交易所，壯大港股市場，增強港股作為中國資本市場完整的一分子，強化香港資本市場的地位。在大型新股強化港股的國際地位，及強化與內地資本市場互聯互通的同時，跨境監管亦需要同步加強，消滅不良分子。

　　留心企業資本質素

　　香港資本市場開放，讓不少跨境資本市場不法分子有機會混入，無論是源自企業內在問題，或是外在因素引爆，均導致股價大幅震蕩，讓投資者防不勝防，血本無歸。筆者近日多次被專業機構諮詢，問及再有上市公司被沽空機構狙擊的問題，情況值得深思。

　　不少在港上市一段時間的中小民企，因內地經濟放緩及流動性緊張，無論在基本面及控股股東的財政狀況方面均不理想，以至於採取詐騙手段，遮遮掩掩，披露水平為不理想。不排除有部分企業存在披露隱瞞情況。顯而易見，有沽空機構洞悉一些投資者忽略的細節。若果這些沽空或研究機構找到理據支持，發出負面報告是可以理解的，但若果狙擊只屬虛構，此乃造市行為，香港監管機構將作出懲罰。

　　投資須鎖定利潤

　　綜觀市場，很多上市公司未有披露大股東股權抵押、協力廠商對賭等等負面資料，有心誤導投資者，投資者應留意上市集團有無存在虛假表述。坦白而言，若果上市企業股份為非高度集中，一般不會無故出現暴升暴跌。在若干情況下，部分上市企業逆產業趨勢、造假業績亮麗，令投資者防不勝防，建議投資者應「見好就收」，有獲利空間，就要鎖定利潤。

　　筆者並非一刀切建議投資者不投資中小民企，但若公司業績與市場經濟趨勢走向相違背就需要留意。此外，投資者應該要留意沽空機構是否持牌機構、報告內容是否有根有據。現時沽空機構目標廣泛，甚至會狙擊藍籌。整體而言，因目前宏觀經濟環境較差，筆者認為上市的工業板塊較易受財務原因被狙擊。在資本市場備受挑戰的前提下，兩地監管機構均需要從不同的角度，加強跨境投資者監管。

　　資深金融及投資銀行家 溫天納