內地2020年的房地產走勢左右經濟走向。

　　展望未來，我們認為中央將控金融防風險，堅決打好三大攻堅戰，確保不發生系統性金融風險。近期，人行行長易綱發表題為《堅守幣值穩定目標，實施穩健貨幣政策》的文章，明確提出：綜合運用多種工具對房地產融資進行逆周期調節，前提是房住不炒、因城施策、宏觀審慎管理。雖然金融層面要進行逆周期調節，但絕不等於對房地產放水，防範金融風險仍是一貫堅持的方向。

　　明年房貸利率料穩中有降

　　另外，從去槓桿的角度來講，現階段房地產行業也是去槓桿最重要的領域。預計2020年的貨幣政策將鬆緊適度，避免大水漫灌，但結構性寬鬆可期。房地產融資有望邊際改善，但房企整體融資環境依舊偏緊，監管核心在於房企融資用途的合規性，保證未來施工和竣工的有序進行;而在貸款市場報價利率(LPR)中樞下移的作用下，按揭貸款仍是銀行信貸優選，2020年房貸利率大概率穩中有降，以便支持居民合理的自住及改善性購房需求。

　　可以預見的是，穩定將是下一階段房地產調控政策主基調，繼續堅持「房住不炒」的定位，落實一城一策、因城施策的長效調控機制，落實城市政府主體責任，切實把穩地價、穩房價、穩預期的目標落到實處。地方調控「外鬆內緊」。限購、限價、限售、限簽等「四限」政策仍是地方調控重要抓手，政策將與各城市本身房地產市場關聯度更高、反應更快，各城市可以根據房地產市場實際情況，及時調整未來政策走向，以便提高政策的針對性以及有效性。預計2020年人才新政將繼續發力，更多二線以及強三線城市將繼續調降人才落戶門檻，逐步放開人才購房限制性措施，「四限」調控局部放鬆。不過，我們認為改變經濟過度依賴房地產，已然上升到國家的政治高度，並將是長期的戰略選擇。本輪調控政策難言實質性轉向，房地產整體政策環境將持續偏緊，「四限」調控注定將貫穿更長的時間周期，進一步落實房地產長效管理機制。

　　易居(中國)企業集團研究總監 洪聖奇(逢周二刊出)