文/子木

 

　　A股2019年大牛鎖定勝局，到2019年12月31日收盤，上證綜指全年累計上漲超22%，達3050.12點，深證成指漲超44%，報10430.77點，在全球主要資本市場深證成指位居2019年升幅榜第一位。而2019年年底通過的新證券法，不僅築牢A股法治根基，掀起資本市場改革新篇章，更打通了中國邁向資本市場強國的最後一公里，中國股市勢必將告別大而不強的局面。

 

　　內地股市依然大而不強

 

　　經過29年持續發展，中國內地股市躍升為世界第二大資本市場，滬深兩市場總市值接近60萬億元，僅次於美國股市。到2019年年底，內地股市已經有接近3800家上市公司，上市公司數量在全球也是名列前茅。

 

　　內地股市也是全球融資能力最強的股市之一，2019年內地股市IPO融資能力依然名列前茅，上交所2019年IPO融資家數位居全球第三位，內地兩市場2019年IPO融資額位居全球第三位，僅次於中國香港股市和紐約股市。

 

　　但是，中國內地股市依然處於全球大而不強的水平，主要表現在內地股市經過29年發展，依然是一個以散戶為主體的市場，依然是一個牛短熊長的市場。儘管2019年內地股市出現一定轉機，但是依然是超跌之後的反彈。

 

　　新股發行制度是最大短板

 

　　內地股市成立29年來，進行了持續的改革開放，如解決了股權分置的大問題，解決了引進做空機制的問題，解決了多層次市場建設的問題，解決了對外資開放的問題，解決了場外非法加槓桿配資問題，解決了市場違法違規盛行的問題等等，使得內地股市持續做大。但是，最大的短板是新股發行制度依然是審批制，這是內地股市與發達資本市場最大的差別。不管叫做核准還是審批，內地股市新股上市都不可避免地被過度包裝，從一級市場就開始出現諸多問題，而在新股上市過程中，特有的制度安排更是為惡意炒作留下空間，為上市後成為市場的拖累埋下伏筆，是中國內地股市大而不強的根本所在，也是中國邁向資本市場強國沒有打通的最後一公里。

 

　　而今，人們終於看到中國成為世界資本市場強國希望。2019年12月28日，十三屆全國人大常委會第十五次會議表決通過了修訂後的《中華人民共和國證券法》，新證券法將自2020年3月1日起正式實施。證券法是資本市場運行、發展的法制基礎和根本保障。此次修法完成，標誌着中國資本市場在市場化、法治化、國際化的發展進程中又跨過了一座重要的里程碑。新證券法明確全面推行證券發行註冊制度。在總結上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的經驗基礎上，新證券法按照全面推行註冊制的基本定位，對證券發行制度做了系統的修改完善。這意味內地股市最大的一個短板被排除了，以前總是努力在二級市場與國際市場接軌的內地股市，終於在一級市場與國際接軌，中國內地股市國際化打通了最後一公里。

 

　　中國必須成為資本市場強國

 

　　中國確實有必要建設一個資本市場強國。畢竟一個強大的國家，需要有一個強大的資本市場作為支持。美國的強大離不開一個強大的資本市場，這是一個公認的事實，而中國的崛起同樣離不開一個強大的資本市場的助力。

 

　　建設資本市場強國，必須加大資源配置，引入長期資本，提升對投資者回報，加強投資者保護，讓股票市場真正成為適合投資者投資的場合。新證券法大幅提高對證券違法行為的處罰力度。如對於欺詐發行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍;對於上市公司資訊披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元;對於發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以一千萬元罰款等。同時，新證券法對證券違法民事賠償責任也做了完善。新證券法頒布實施，將為資本市場全面深改落實落地，有效防控市場風險，提高上市公司品質，維護投資者合法權益提供堅實的法治保障，必將為中國成為資本市場強國護航。