當下，本港餐飲業正處低谷，哪些餐飲股值得留意？

　　【香港商报网讯】修例風波持續數月，本港餐飲業遭受不小衝擊，餐飲企業業績亦出現不同程度下滑。港股餐飲板塊是不是真的成為一潭死水，無投資價值?在波動市況中又有邊幾隻餐飲股值得揀?利寶閣集團(1869)、海底撈(6862)，以及大家樂集團(341)均有內地布局，可適當抵銷在港業務下滑所帶來的損失。此外，上述企業皆有新動作，為其帶來新的增長點及利好消息，值得關注。香港商報記者 范曉昱

　　昨日是2020年開市的第一日，不知大家對今年的港股市場有怎樣的憧憬呢?是否已經心癢癢準備好新一輪投資了呢?記者想提提投資者，在開始新的股票投資之前，亦可以先總結2019年中的投資得失，以對投資策略進行調整，在新年更好地開局。

　　利寶閣：與盒馬合作「店中店」

　　利寶閣集團主要於香港和中國內地經營粵菜佳餚、中式筵席及餐飲服務，其於1998年在銅鑼灣開設首間酒樓，目前於香港擁有6間提供全套服務的酒樓，在深圳擁有3間提供全套服務的酒樓。利寶閣集團在2016年6月於港交所創業板上市，2018年轉至主板。

　　近期利寶閣與阿里巴巴(9988)旗下深圳盒馬網絡科技簽訂合作協議，以「利寶閣」品牌進駐深圳及廣州的盒馬鮮生超市，銷售港式燒味食品、湯水、點心、甜品及節日食品等具特色的菜式。集團已與盒馬簽了三年合約，明年內將於深圳及廣州開設逾20間盒馬內的店舖，料可帶來2000萬至3000萬元(人民幣，下同)的銷售收益。

　　與盒馬合作的「店中店」運營方式，有助於集團轉型至輕資產模式。集團旗下香港酒樓面積最小為超過600平方米，內地酒樓面積則為1500至3000平方米，而在盒馬內的店面面積約20至30平方米，故每間店的預期投資額僅為30萬元，前期投入減少，亦會加快成本回收。

　　盒馬鮮生將為利寶閣提供全面的線上線下平台、場地設施及技術支援。透過盒馬實體超市的硬件配套及支援，利寶閣可以拓展年輕客源，加速滲透內地市場;盒馬的大數據亦可以幫助利寶閣了解顧客需求，調整其業務重點，集團或會考慮把類似的合作模式引入香港。

　　海底撈：北水近期加倉

　　海底撈於去年9月26日在香港掛牌上市，亦是去年香港新股市場最受關注的餐飲股。其當前市值超過1828億元，為港股中唯一一家過千億市值的餐飲股，成為同業中的翹楚。

　　海底撈早前公布截至去年6月底止中期業績，股東應佔利潤9.11億元，按年上升40.9%;每股利潤0.17元，不派中期息。期內，收入達116.94億元，按年上升59.3%。

　　2019年上半年海底撈新開業130家餐廳，全球門店網絡從2018年底的466家增至去年6月底的593家，其中550家位於中國內地的116個城市，以及43家位於中國台灣、中國香港及海外，包括新加坡、韓國、日本、美國、加拿大、英國、越南、馬來西亞及澳洲等地。

　　不過，海底撈自去年11月初達到高點後，股價至今已回吐近20%，在沒有明顯利空消息情況下出現下挫，或與海底撈去年股價累計漲幅過大有關。截至10月底，其股價今年上半年累計上漲119%，漲幅過大、估值過高等因素或令海底撈出現調整，調整會否繼續持續還是未知數。

　　但北水近期卻不斷加倉海底撈，持倉比例由11月初的1.29%大幅增加至目前1.70%。中信建投發布報告稱，海底撈從估值角度看，預計2019至2021年公司淨利潤CAGR超45%，2021年實現淨利潤約55億元，對應目前股價PE僅30倍出頭。

　　另外，海底撈亦有開始拓展火鍋以外的餐飲業務。11月初，海底撈集團公布，與持有「漢舍中國菜」及「Hao Noodle」的獨立協力廠商就收購事項訂立諒解備忘錄，賣方共有9人，分別以上海緣澍、Hao Noodle I及Hao Noodle II及上海好萃持有上述品牌。海底撈此次收購嘗試進入偏高端正餐領域，帶來新的可能性。海底撈股價目前處於較低位，投資者目前可考慮趁低入場。

　　大家樂：內地業務表現理想

　　受到修例風波及營運成本上升影響，本地速食股盈利急速轉差，可謂是進入了寒冬。但相比其他本地速食股，大家樂去年初至今仍錄得4.3%的升幅。同類企業中，大快活(052)跌17.5%，翠華(1314)則大跌41%。

　　大家樂集團公布截至9月底止中期業績顯示，錄得純利1.5億元，按年跌34.53%;基本每股盈利25.81仙;維持派中期息19仙。期內，收入42.64億元，按年升1.55%，主要由於香港業務收入增長減少所致;毛利4.99億元，按年跌11.11%。毛利率由上年同期的13.4%下跌至11.7%。

　　另一方面，大家樂在內地的業務亦保持不錯進展，目前內地已有107間分店，上半年新增5間分店。期內，內地業務收入按年上升3.6%至6.12億元，期內，華南速食業務延續了上一個財政年度的強勁發展勢頭，收入上升9.6%至 5.16億元人民幣。由於現有門店保持穩健增長及新門店表現理想，回顧期內的同店銷售增長為6%。

　　滙豐環球研究發表報告表示，大家樂截至去年9月底止中期純利按年下跌35%，收益則升2%，當中其他開支明顯上升，該行認為是反映持續進行的優化過程，包括於科技及新店擴張上的新投入。

　　該行估計，大家樂短期內盈利仍會受壓，但料其在香港及內地的市佔率會持續上升;同時公司已實施多項措施以保持毛利率，且增加大灣區的分店網絡。

　　野村早前亦發表報告，表示看好大家樂內地業務發展，加上業務防守性，前景仍值得看好。野村稱，大家樂對手同樣面對本港經營環境的挑戰，例如翠華收入持續下滑兼錄得虧損，大快活純利亦大幅倒退，但相比零售股同店銷售增長普遍跌20%至30%，大家樂客戶依賴旅客較低，業務反具有防守性。野村續予「買入」評級，目標價29.1元，折合預測27倍市盈率。

　　【新股點評】下一個「海底撈」即將誕生?

　　2019年底多家企業撞期招股，也就意味着2020年始，港股IPO將迎來熱熱鬧鬧的第一梯隊。其中最受矚目的是內地餐飲股九毛九(9922)，也就是太二酸菜魚及九毛九山西麵館母企，旗下「太二酸菜魚」作為內地近年大火的餐飲品牌，開店擴張速度之快肉眼可見，那麼九毛九有沒有機會成為下一個海底撈呢?

　　九毛九國際控股計劃發售3.3億股，當中10%香港公開發售，90%國際發售，招股價介乎5.5至6.6元，集資最多22億元，以每手1000股計算，一手入場費約6666.5元，招股於2020年1月8日截止，估計將於1月15日掛牌。

　　本周一九毛九首日招股，反響熱烈，據市場消息，5間券商合共借出約155.79億元孖展，超額認購逾69倍。5間券商共借出約155.79億元孖展，當中輝立借出55億元;信誠45億元;耀才近40億元;富途逾14.66億元;時富1.13億元。