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美元避險地位動搖 英鎊走勢還看「脫歐」進度

2020-01-10
来源:香港商报

   【香港商报网讯】伊朗蘇萊馬尼將軍被殺事件,相信未至於引發大規模戰爭爆發。

  受眾多環球不穩定因素影響,2019年外匯市場可謂是波動不斷,美匯指數去年漲幅不到1%,日圓亦創下了有紀錄以來最窄的交易區間,一直在104.46至112.40之間波動。2020年伊始,中美貿易戰、英國「脫歐」等波動因素漸趨明朗,是否意味着外匯市場會有新的走向?

  美匯指數去年錄得有史以來最小的波幅,美匯指數在2019年頭11個月累升2.18%,但12月的表現回軟,拖累全年升幅回落至0.24%,遠低於2018年的4.4%升幅。上年美聯儲降息3次,美元與其他貨幣利差縮小,但美元強勢持續。

  去年英鎊走勢主要取決於「脫歐」進展,年初1月到3月英鎊兌美元還是上漲的,從1.26關口漲至1.33,但3月時任英國首相文翠珊的「脫歐」協議被議會否決之後,英鎊便展開跌勢,跌破1.20關口。7月約翰遜接任為首相,雖然一開始他同樣施政不順,但英鎊自9月開始持續上漲,最高漲至1.3515,自年內低點反彈逾10%,至10月他更成功與歐盟達成新協議。

  歐元方面,由於德國等歐元區國家的經濟發出警報,歐洲央行去年9月幾乎調用了所有武器刺激經濟,包括下調存款利率、重啟QE等。歐元在10月之前整體下行,從1.1572跌至1.088,不過隨經濟增長有所好轉,歐元收復部分失地。

  QE不利於美元走勢

  光大新鴻基外匯策略師任曉平指出,受中美貿易戰仍不穩定、美國與伊朗發生衝突等影響,美元避險工具功能仍在。但他表示,美元基本面或不支持美元在未來繼續上漲,美匯指數到今年年底或跌到93水平。

  任曉平續稱,美聯儲去年向市場注入了大量流動性。自去年9月以來,美聯儲的資產負債表已激增逾3000億美元,至4.1萬億美元,美聯儲採取「量化寬鬆」政策干預市場,不利於美元走勢。

  恒生銀行首席市場策略員溫灼培表示,看淡今年美元走勢,原因主要有三個。其一,2019年環球有很多不明朗因素,包括英國「脫歐」、中美貿易戰等,令到資金流向美元避險,但英國「脫歐」已經達成協議,中美貿易談判也走向明朗化,美元避險因素不再強勢。其二,今年美國大選,總統特朗普曾多次聲稱要「弱美元」政策,相信他會採取一系列措施推低美元。其三,歐元區自身存在的問題可解決。

  溫灼培解釋,歐央行去年9月重啟量化寬鬆政策,每月購買200億歐元的債券,當時因為歐央行擔心英國有機會「硬脫歐」,但現在重新審視,有關做法的開支過大,如果歐央行改變做法,歐元會上升不少,對美元造成壓力。

  不過,上周美國暗殺伊朗高級將領,溫灼培稱,若美伊衝突加劇,則油價會大幅上升,資金又會重新流回美元避險。他預測,若無伊朗因素影響,今年美匯指數會下跌到93點位置。

  英鎊可能反彈

  至於今年最看好的貨幣,任曉平的心水是英鎊。他表示,英國目前已經通過「脫歐」協議,「硬脫歐」風險大降。另一方面,英國與歐盟貿易關係談判或會成為不穩定因素,但最壞的結果只是英國回到世貿組織框架中。

  任曉平認為,英鎊去年已突破1.25一線,到達低位,故下行空間不大;若有利好消息,英鎊兌美元走勢將會回暖,料今年英鎊兌美元區間為1.35至1.38水平,甚至突破1.4。利好消息包括英國於歐盟貿易談判結果較好。他又指出,自2016年英國脫歐公投以來,英鎊兌美元已大跌13%,而近幾年歐元區與英國經濟狀況差不多,歐元兌美元僅下跌3%,英鎊處於超跌狀態,或會成為今年避險資產。

  然而,溫灼培不看好今年英鎊走勢。他表示,脫歐協議達成後,英國離開歐洲單一市場,如何發展成未知數。雖有1年的過渡期,但之後英國面臨多方面問題,其一是出口問題,目前英國有50%的出口是面向歐洲市場的,脫歐後歐洲若為英國制訂較高關稅,英國則失去競爭力;其二,蘇格蘭希望留在歐盟,對英國來說亦是一個棘手問題。他認為,今年英鎊兌美元或會維持在1.28至1.34水平,過渡期之後可能會跌破1.28。

  歐元呈平穩走勢

  對於歐元,任曉平認為歐元在今年或會呈較為平穩走勢。他說歐元區經濟一直欠佳,特別是德國經濟持續滑落、歐央行量寬、利率處於負水平、通脹低迷等,歐元基本面因素較弱,但下行空間不大。不過,若有利好因素,今年歐元兌美元有機會升到1.2水平。

  溫灼培又談到,去年歐元區經濟情況不理想,貨幣已跌到較低水平,但歐元區經濟狀況差,很大程度上受中美貿易談判影響,若中國內地經濟改善,歐洲經濟亦會得到改善。他重申,若歐央行可調整減少每月購買債券的支出,會對歐元上升帶來一定支持。他表示,今年歐元兌美元或會在1.15至1.16區間遊走。

  日圓有望再成避險資產

  今年7月日本將迎來東京奧運會,任曉平指,為籌辦奧運會,日本已聘請搬運、器械安裝等大量臨時工種,薪資比當地同工種工人要高20%至30%。他續指,由此一來,2月的日本打工仔「春鬥」中,工資溢價會比較快。

  任曉平認為,日本已多年來「量化寬鬆」,今年再啟用的可能性不大,其通脹反應出現後,會慢慢淡化之前的「量化寬鬆」政策效果,有望利好日圓,助其重新成為避險資產。他預測,今年日圓兌美元有望突破104。

       香港商報記者 范曉昱

 

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