文/東驥基金管理有限公司董事總經理 龐寶林

　　新冠肺炎迅速擴散多國，影響環球經濟前景。美國2月企業活動指數七年來首度萎縮，為當地首項數據反映經濟活動受疫情影響。若疫情無法受控，供應鏈陷入停頓，企業又不願增加訂單，恐造成供應和需求混亂，將全球經濟推向萬劫不復。

　　衡量工廠和服務供應商綜合產出表現的IHS Markit美國2月綜合採購經理人指數(PMI)初值錄49.6，創2013年10月美國聯邦政府「停擺」後最差，並跌穿50盛衰分界線，反映美國整體企業活動陷入萎縮區間;美國2月製造業PMI初值亦創6個月低位，報50.8;新訂單指數由52.4降至50.4。

　　美國經濟受波及

　　至於美國2月服務業PMI表現更嚇人，由1月終值的53.4，跌至2月初值的49.4，為七年最低，反映服務業由擴張陷入收縮，為2016年2月以來首次。IHS Markit經濟學家Chris Williamson指出，經濟數據疲弱，部分與新冠肺炎相關，如美國旅遊業需求減低、貨物出口銳挫，以及美企面臨供應鏈斷裂危機。

　　資金泊入債市避險，30年期美債孳息破底，曾低見1.8843厘，收報1.9147厘;10年期美債孳息曾見1.4359厘，為五個月最低。分析稱，對通脹敏感的30年期美債孳息下滑，顯示投資者對美國通脹信心下滑。儘管聯儲局副主席克拉里達曾表示今年毋須減息，但資金仍湧向美債，反映市場押注央行今年繼續放水撐市。

　　金價料再升

　　新冠肺炎不斷蔓延，韓國及日本等國的新增病例顯著增加，加上美國經濟數據轉差，資金流向避險產品。高盛表示，若央行以放水來刺激經濟，將有利金價表現，有望升至每盎司1850美元水平，意味尚有超過一成上升空間，與歷史高位1895美元僅相差2.4%。

　　紐約4月期金上周五收報每盎司1648.8美元，單日升1.8%;以全周計，紐約期金累升3.9%，連漲七日兼創八個月最大單周升幅。高盛指出，美股近期表現較弱，即使新冠肺炎疫情今季內受控，黃金作為戰略性資產配置，仍有望升至1750美元水平;若病毒於第二季仍維持擴散，各國央行或實施更大規模的量化寬鬆措施，以挽救飽受打擊的經濟，屆時金價將有望升至1850美元水平，較現時有12%潛在升幅。

　　另一方面，全球石油需求下降，據《華爾街日報》報道，由於俄羅斯堅拒減產，沙特阿拉伯正考慮終止與俄羅斯在OPEC+(石油輸出國組織與夥伴國)的合作關係，並計劃自行與科威特及阿聯酋開會，討論共同每日減產30萬桶原油的可能。國際期油價格受壓，紐約4月期油每桶收報53.38美元，跌50美仙或0.9%，但全周仍升2.6%;倫敦布蘭特期油每桶收報58.5美元，跌81美仙或1.4%，全周上漲2%。

　　美元走強、美國長債息率及金價上升，已清楚反映市場情緒，是擔憂疫情波及經濟，寧配置資金於避險資產。恒指上周失守27500點後，下一步將考驗26200點水平、即1月初跌市低位。