抗擊新冠肺炎疫情仍處在最吃緊的關鍵時刻，中國央行高層昨日在北京表示，將對普惠金融服務達標的銀行擇機定向降準，保證流動性充裕。央行再次強調穩健的貨幣政策要更加靈活適度，對中小微企業發放更多的優惠利率貸款。

　　全面降準幾無空間

　　中國正在全力穩經濟保就業，央行數萬億基建投資清單也已落地。但是，央行似乎正在儘量避免繼續全面降準，筆者推測，這應該與中國銀行業存款準備金率已經從峰值的24%左右反復回落到不到10%有很大的關係。尤其是在經濟下行壓力持續加大，金融風險持續升高的大環境下，將銀行存款準備金率降得過低，也會在一定程度上加大金融風險。畢竟目前內地銀行存款準備金率，已經降低到近10年的較低水平。所以，內地繼續全面降準空間非常有限，就是定向降準的可作為空間也變得很有限，所以今後會更多地強調適度和適時。

　　而中國繼續降息的空間更是有限。自去年3月以來，內地CPI同比漲幅就已經超過1.5%的一年期基準存款利率，居民存款其實已經是負利率了。而今年2月20日，央行貸款市場報價利率出爐：1年期品種報4.05%，上次為4.15%;5年期以上品種報4.75%，上次為4.80%。而今年1月內地CPI同比漲幅更是達到5.4%，創下2011年11月以來新高。這也意味?內地貸款市場報價利率，無論是一年期的，還是5年以上的，都已經低於CPI的漲幅了。或者說，銀行貸款其實也已經是負利率了，這在中國內地，是極其罕見的。

　　激發銀行放貸積極性

　　目前，貸款市場報價利率無論是1年期，還是5年以上，均低於上一個月的CPI漲幅，這說明內地貸款隱性下限已被突破。按理說，如果銀行存款實際上是負利率，就會降低居民存款意願，進而出現銀行存款大搬家，加大銀行吸儲的難度，更進一步地會制約銀行的貸款能力。而銀行貸款利率低於CPI漲幅，也會讓銀行更加惜貸，降低銀行發放貸款的積極性。目前，這樣的情況已經出現，內地股市2月4日以來牛氣沖天，兩個市場成交連續7個交易日突破萬億元，本周峰值更達到1.42萬億元，說明社會資金更願意湧入股市，銀行存款大搬家不可避免。所以，內地在加快降息降準的同時，更要加強銀行吸收存款的能力，更要提高銀行放貸的積極性。

　　王長久