文/星展銀行(香港)高級投資策略師 李振豪

美股現時回吐亦算正常情況。

　　疫情開始在中國以外地區蔓延，亞洲區有日本和韓國，中東有伊朗，歐洲有意大利，現在預期下站將是美國，而且會大規模社區爆發。本來沒有預計會受影響的華爾街，各大行便紛紛預測疫情如何對美國經濟造成打擊，企業便順應修正今年盈利預測，美股應聲下跌。

　　為何要表達得如此詳細?因這是本文分析的基礎：美股是受經濟預測影響，而非疫情數字。

　　疫情引發市場猜測

　　中國內地的疫情已見頂回落，但環球疫情是剛開始，參考內地的經驗，此病毒傳染性強但死亡率低，而且在有效控制下約1.5個月(1月15日起)便出現高峰期，參考內地數據預期4月底前便出現零新症。今天海外地區已準備好應對，即高峰期可能更早，大部分預期4月會見高峰;因此，如果美國經濟真的受疫情影響打擊第一季數據，而未來三季預期將會反彈，就算全年會作出初步修正，近期美股的恐慌性拋售便有點過火了，再者十年美國債息低見1.35%，即相等於美聯儲年內要減息2至3次，有點過火吧!雖然打擊是預期之內，但是否如此悲觀?

　　如在疫情上打量，筆者認為是反應過敏，但如在另一些角度，這次跌幅應是技術性調整，由上年第四季起美股的升勢相比全球都要厲害，單邊升市持續了5個月，升幅約17%，當時常問美股何時跌，現在回吐了約7%亦算正常。之前預測市盈率高見20過外，參考過去20年，20倍以上出現了5次，之後都會出現超過10%的調整，今天只是7%，預期未來更多公司發出盈警，第一季經濟數據預測出台，美股再下跌5%亦非奇怪，當市盈率回到18倍，即過去3年的平均水平，預期將會喘定，其後待疫情進展再作打算。

　　疫情蔓延不會造成全球股災

　　那會否造成全球股災?不會!首先疫情非如金融海嘯般系統性或結構性崩潰，短期內過去。第二，今天美聯儲和各央行已準備放水應對，資金充裕，跌不了。第三，中美為首的經濟數據在第一輪貿易協議後明顯好轉，未見逆轉。疫情打擊全球供應鏈，對的，但未來三季可24小時開工來補充。第四，打擊人與人交流的行業，對的，但振興了科技的需求，如在家工作軟件和外送服務。最後，環球實質利率仍是負值，別無他選下股票仍是首選。

　　美股回調後更吸引

　　因此，美股回調後將更吸引，另外北亞股，尤其台/韓/AH股疫情過後將迎來反彈，值得注意;分段和分散總是波動市中的投資錦囊。

　　共勉之。