文/必勝

　　美國聯儲局於上周三(4日)宣布因應新冠肺炎危機減息半厘，10年期美國國債孳息截至上周五(6日)已急跌至0.767%水平。大半年前，2019年7月31日聯儲局11年來首度減息四分一厘，當時10年期美國國債孳息率還有2.015%!表面上孳息率只跌了1.248厘，但實際上跌幅度多達62%!反映熱錢沒有因聯儲局減息流入股市，反而令市場憂慮美國經濟將陷入衰退，資金湧入債市避險，搶購每年回報不到1厘的美國10年期國債。

　　原本聯儲局自2015年12月啟動利率平常化，開始小心翼翼地逐步加息，先後合共加了9次息，每次只加四分一厘，到2018年尾，美國聯邦基金利率累計調升至2.5厘水平。可惜，美國總統特朗普粗暴干預，不斷向聯儲局胡亂施壓，要求聯儲局大幅減息，聯儲局被迫重回量化寬鬆(QE)舊路，誤入歧途大錯特錯!也代表全球央行又要走回頭路，就像出了院的病人又要入院治療，怎樣會是好消息呢?

　　印銀紙加劇貧富懸殊

　　如果經濟問題能用印鈔票方式解決，世界上根本不會有經濟問題!2008年金融海嘯後，全球央行為應對這次危機，緊跟美國聯儲局步伐，採用時任聯儲局主席伯南克想出來的量化寬鬆政策，把利率水平壓低至史無前例的低水平，各國沿用量化寬鬆去救經濟。即是製造一個更大的泡沫，去救一個快將爆破泡沫!事實上，根本沒有解決問題，只是一直把問題拖延下去!

　　超低利率環境，拯救了眾多沒有競爭力而早該倒閉的企業，這些僵屍企業苟延殘喘「阻住地球轉」，實際上拖延了世界經濟正常調整的過程。量化寬鬆更加劇全球貧富懸殊，超低利率製造出巨大的樓市泡沫，令房產眾多者身家步步高升，無房產者身家不斷縮水，加劇全球貧富懸殊現象。

　　QE難救日本經濟

　　事實上，全球正患上「日本式經濟衰退症候群」，全世界最早採用量化寬鬆政策就是日本，從上世紀90年代地產泡沫爆破後，日本政府一直用政府發行債券買入所有大型企業債務，支撐相對優勢的製造業，保住出口貿易，但日本國民消費日趨薄弱，通縮長期揮之不去。日本用了30多年的量化寬鬆，現時日本國債孳息率是-0.146%，如果量化寬鬆政策真有效，日本經濟老早就應該翻身了，但實際情況是日本長期經濟呆滯，一拖就十幾廿年，日本都苦無對策。

　　聯儲局今次連番減息，日後再遇大麻煩，根本已沒有減息彈藥可應付!加上是次新冠肺炎將令全球經濟重傷，過熱的美國經濟會急降溫，中國經濟也會元氣大傷，航空、旅遊、酒店行業更會面臨滅頂之災;零售、金融及地產行業經營環境嚴峻，只剩科技股及藥股能逆市有些作為，股市難玩金市獨旺，未來幾年全球經濟大蕭條，大家要有最壞的心理準備，自求多福。