文/東驥基金管理董事總經理 龐寶林

　　上周二舉行七大工業國(G7)財長及央行行長電話會議，商討新冠肺炎疫情的最新發展後不久，美國聯儲局主席鮑威爾便緊急宣布減息0.5厘，聯邦基金利率下調到1至1.25厘區間。過往聯儲局只有面對突發危機，才會在FOMC議息會議之外的日子減息。

　　產油國沙特阿拉伯增產拖累油價，令油企經營環境惡化。

　　而稱得為突發危機，最近的已經要數到2008年9月15日爆發巨型投資銀行雷曼兄弟破產事件，聯儲局於10月8日緊急減息半厘救市。華爾街對聯儲局這次突然減息行動的反應出人意表，道指雖然即時抽高差不多400點，最後竟倒跌751點或2.8%收市。

　　國際油價急挫。油組和非油組成員未能就石油減產取得共識，加上憂慮疫情拖累經濟，減低對石油的需求;紐約4月期油連跌3日，周五收報每桶41.28美元，跌4.62美元或10%。消息指，全球最大石油出口國沙特阿拉伯，計劃4月大幅提高石油產量至每日1230萬桶。早前石油輸出國組織與俄羅斯的減產協議破裂，俄羅斯反對油組的大幅減產以穩定油價建議，代表油組與俄羅斯之間，一項為期3年的減產協議磋商失敗。

　　無疑，鑒於美國政府應對疫情的準備工作不足，忽視病毒的高度傳染性、檢測延誤、試劑盒不足等的錯誤，對大多數人來說肯定是非常可怕的情況。不過，當前疫情問題對市場造成的威脅與2008年的金融海嘯有所不同，這是外在因素而非企業的個別問題，又或是因為宏觀經濟失衡所造成的。

　　減息非靈丹妙藥

　　從美國最新公布的新屋動工(1月為156.7萬間)及新增非農職位(2月為27.3萬個)數據均屬強勁、並且優於預期可見，當地經濟基調仍然理想，故此若疫情在一段時間後能夠受控，美股完成調整後便可再展升浪，牛市料未完;但另一方面，投資者亦不應該期望聯儲局的寬鬆貨幣政策，可以令美股短期內迅速收復失地、出現V型反彈，即使聯儲局上周二突然減息半厘，是2008年金融海嘯後首次在非議息會議減息，但標指當日反而下跌近3%，原因是投資者擔心聯儲局掌握到比市場預期差的經濟信息才急於減息，由此可見，減息已不再是推升股市的靈丹妙藥;而且聯邦基金利率下端現已減至1厘，聯儲局也不希望走歐洲及日本的舊路，出現負利率，即是說，當局再減息的空間只有1厘，手頭上的籌碼不多，成為一大隱憂。

　　市場目前仍將焦點集中在疫情對企業營收的衝擊上。全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio)預計，隔離或商業活動減少雖然會導致短期的經濟大幅下滑，惟從歷史的經驗來看，即使是造成大量死亡的西班牙大流感，對經濟的實際影響都並非持續性;疫情過後，企業的收入或財務狀況肯定會出現V型或U型的反彈。

　　即使投資者氣氛未見樂觀，中央措施及資金面對大市短暫有穩定作用，跌穿早前低位24000點機會不大。建議對於優質強勢股可以繼續優先關注跟進，金融股屬高危板塊。