【香港商报网讯】记者黄裕勇报道：碧桂园控股有限公司（02007.HK）于3月27日披露2019年度业绩报告，显示集团于2019年全年实现总营业收入约为4859.1亿元（人民币，下同）元，同比增长28.2%；净利润约为612亿元，同比增长26.1%。同时，为应对当前复杂的经济形势，碧桂园手握公司有史以来最高水平现金储备，约2683.5亿元应对周期影响。
面对未来，碧桂园有着笃定的判断。在今天发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示，中国房住不炒的主基调没改变，但城镇化势不可挡，因此集团对市场前景谨慎乐观，相信集团凭借在全国广泛而均衡的布局，以及精准科学地投资策略，可以实现全周期综合竞争力的提升，做强做优。
销售增长保持领先
3月27日，碧桂园（股票代码：02007.HK）披露2019年年报，各项业绩指标稳健增长。截至2019年12月31日，碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5522亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约6237万平方米，分别同比增长10%和15.2%，销售继续领跑行业。
据克而瑞统计，2019年TOP100房企累计权益销售金额同比增长6.5%。从同比增幅来看，碧桂园仍保持着高于百强平均水平的领先优势。
在营收强劲增长之际，碧桂园的盈利水平稳步提升。2019年，碧桂园结转收入创新高，营业收入、毛利润、净利润等核心指标均显著增长。其中，营业收入约为4859.1亿元，同比增长28.2%。毛利润约为1266.4亿元，同比增长23.6%。净利润约为612亿元，同比增长26.1%。股东应占核心净利润约401.2亿元，同比增长17.6%。
根据观点指数研究院3月份发布的中国上市房企盈利能力Top10榜单，碧桂园盈利能力高居榜首。统计显示，2019年碧桂园息税前收入超过97%的候选房企，权益回报率超过91%的房企，归母净利润超过近100%的房企。观点指数认为，“各项指标几乎全面领先的碧桂园，无疑成为最具盈利能力的上市房企之一。”
此外，碧桂园已售未结资源丰富，截至2019年12月底，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入7158亿元，这在很大程度上锁定了公司未来两三年时间内业绩平稳提升空间。在各大房企中，碧桂园的已售未结金额近年来一直处于领先水平。
净借贷比46.3% 手握现金2683.5亿元
2019年，碧桂园权益物业销售现金回款约5301亿元，权益销售回款率高达96%。快速强劲的销售回款，保障了充足的现金流，大大提升了公司抵御风险的能力。
在行业资金面持续收紧的背景下，碧桂园自2016年起第四次连续在年末实现正净经营性现金流，达到146.7亿元。民营上市房企中，仅碧桂园、龙湖等少数几家公司能够持续数年实现净经营性现金流为正。分析人士认为，这折射出碧桂园自身强劲的造血功能和稳健的财务风格。
截至2019年12月31日，碧桂园可动用现金余额约2683.5亿元，达到公司有史以来最高水平，占总资产比例达到14.1%，加之尚有3167.9亿元的银行授信额度未使用，现金流十分充裕。
从债务结构来看，截至2019年12月31日，碧桂园有息负债总额约为3696亿元，需于一年以内偿还的短期有息债务为1163亿元，仅占总有息负债的31%。以2683.5亿元可动用现金余额计算，现金余额对于短期有息负债的覆盖比例达2.3倍，短期偿债无忧。
在去年房地产调控持续深入、房企融资全面收紧的行业背景下，碧桂园是行业内少有的兼顾规模增长和负债管控的企业之一。报告期内，碧桂园净借贷比率较2018年同比下降3.3百分点，仅为46.3%，财务表现愈发稳健，并且自上市以来连续12年将净借贷比率保持在70%以下。对比亿翰智库统计的2015年-2018年100家上市房企的平均净负债率，碧桂园的净负债率一直保持在较低水平，
而亿翰智库的最新研究显示，2019年上半年，营业收入位居前30名房企的净负债率均值为104.6%，最大值为230.4%，相较之下，碧桂园的净负债率也远低于Top30房企的平均水平。
鉴于碧桂园的良好经营及财务表现，国际评级机构给予集团较高认可。目前，碧桂园已获国际权威信用评级机构——惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级。目前民营房企中，只有碧桂园、龙湖、世茂获得了惠誉投资级评级。而三大国际评级机构的另外两家——标普及穆迪也分别给予碧桂园BB+及Ba1评级，距投资级均只有一级之遥。2019年8月，穆迪又将对碧桂园的展望由“稳定”调升至“正面”，这反映了穆迪对于碧桂园强劲的执行力、稳健的财务管理的预期。
此外，碧桂园连年保持稳定丰厚的派息。3月27日，董事会建议派发末期股息每股人民币34.25分，同比增长13.0%，全年合计每股派息人民币57.12分，同比增长17.0%，全年派息总额为124.38亿元，占本公司股东应占核心净利润的31%。
权益可售资源合计约2.4万亿元
碧桂园的土地储备兼具广度和深度，广泛布局可以分散风险，深度聚焦则有利于提升竞争优势。截至2019年12月底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2512个，业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、282个地级市、1299个县/镇区，是行业内布局最广泛的房企。
截至2019年12月31日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约17022亿元，潜在的权益可售货值约7159亿元，权益可售资源合计约2.4万亿元，可满足集团未来三到四年的销售。
2019年全年，按项目所在地分，位于一二线和位于三四线销售金额比例为39:61；按目标市场分，目标一二线与目标三四线销售金额比例为44:56。在已获取的可售资源中，97%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。
碧桂园前瞻性地深度布局粤港澳大湾区和长三角城市群，很好地契合了国家重大区域发展战略。截至2019年12月底，集团位于大湾区内已获取的权益可售资源约3091亿元，潜在的权益可售资源达3226亿元，权益可售资源合计6317亿元，储备领先同行，开发价值巨大。
其中，位于深圳的已获取权益可售资源约217亿元，潜在权益可售资源约1408亿元；目标市场为深圳的已获取权益可售资源约1276亿元，潜在权益可售资源约2691亿元。
克而瑞认为，在均衡布局策略下，碧桂园项目覆盖五大城市群及其他区域一到五线城市。其中，长三角、粤港澳大湾区、京津冀等五大城市群权益可售资源占比达74.7%，这些区域人流密集，深受政策利好，房地产市场发展空间巨大，将为业绩的可持续增长提供良好保障。
由于在大湾区拥有充足且优质的土地储备，碧桂园近年来在该地区的销售业绩也十分可观。2019年，碧桂园国内权益合同销售前10位的城市中，有一半位于粤港澳大湾区，包括佛山、广州、惠州、东莞和清远。
从三四线项目投资转化情况看，截至2019年底，集团三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.27，同行一二线城市项目的该指标为0.71或以下。
在碧桂园进驻的三四线城市中，88%的城市处于库存短缺或合理状态，对应三四线城市权益货值的88%。
长期看好新型城镇化前景 疫情影响可控
尽管当前经济形势复杂，但碧桂园坚持长期看好新型城镇化前景，对中国经济稳定增长、长期向好抱有坚定的信心。
正如碧桂园创始人、董事会主席杨国强所表示，国家的城镇化和现代化成就了碧桂园和我。他认为，“如今城镇化还在进行中，凭借在全国广泛而均衡的土地布局，碧桂园已经证明了坚持城镇化路线所带来的竞争力，走出了属于自己的路。”
碧桂园集团总裁莫斌3月27日在线上业绩发布会上说，这次疫情，特别是在2月份，对房地产销售有直接的影响，3月份随着线下售楼处陆续恢复，销售基本恢复到正常的水平，与去年同期相当。据悉，目前，碧桂园97%的销售中心、95.2%的在建工地标段已经复工。
“我们相信中国市场是巨大的，新型城镇化的推进仍有巨大的空间。”莫斌说，得益于公司一至六线的全面均衡布局，虽然这次疫情带来一定影响，我们还是有相对大的空间可以进行调整。对于未来地产的走势，我们保持谨慎乐观的态度。
摩根大通对此表示，随着疫情受到控制，正常的经济活动，包括房地产销售均会逐渐恢复，看好万科、碧桂园等大型房企。
在中指研究院看来，在疫情背景下，融资成本低、财务健康稳健、销售端能够快速调整应对的碧桂园优势凸显。“我们认为碧桂园2月销售业绩的下滑是疫情下企业的正常表现，企业未来业绩增长可期”。
疫情期间，碧桂园从容地保持自有销售节奏，并未被市场的“焦虑感”带偏，能根据实际情况调整自己的推盘节奏和思路。亿翰智库认为，碧桂园未来增长依然可期。主要得益于碧桂园充裕的现金流，碧桂园的净负债率偏低，货币资金储备充裕，偿债压力相对较小。
全产业链布局打造完整生态系统
碧桂园拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力，垂直整合从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等各个环节，其中设计、教育、物业等不少业务板块在行业均处于领先地位。例如，广东博意建筑设计院，拥有4000多名设计师，具备建筑工程设计甲级资质；广东腾越建筑工程有限公司，具备房屋建筑施工总承包一级资质；博实乐教育集团，即原碧桂园教育集团，是全球领先的K12教育集团，已于2017年5月在美国纽交所主板上市；碧桂园服务已于2018年6月登陆港交所，是目前市值最高、盈利能力最强的物业管理企业。
2018年以来，碧桂园又围绕地产主业，先后布局机器人建筑、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态，全产业链优势进一步强化，成为企业不可复制的核心竞争力。
首先，凭借几乎覆盖房地产开发所有环节的“一条龙”开发模式，碧桂园可以实现相关环节工序的标准化操作，而且项目开发各环节提前参与投资分析与决策，生产运营效率更高，质量也更加可控。
同时，碧桂园可以打通各个价值链条，省去不必要的中间环节成本，从而为客户提供性价比更高的产品。
此外，丰富的产业资源、全产业链的优势，意味着碧桂园可以在短时间内迅速调配、执行、整合资源，服务业主生活的方方面面。这种强大的资源整合能力，无论是在应对疫情危机的特殊时刻，还是在人们生活的日常，都大大提升了社区价值。
2020年是碧桂园全竞提升、高质量发展的关键之年。莫斌说，“全周期综合竞争力的提升，是我们长期要坚持的一项工作。碧桂园追求高质量的发展，不是追求单纯的规模增长，而是追求全面的发展。相信未来随着竞争力的提升，我们在行业中的生存会越来越好。”他表示，未来碧桂园将继续行稳致远，努力为社会创造财富，为投资者创造价值。
