香港商報評論員 王長久

　　10日內地股市衝高回落，各大指數日跌幅均在1%以上，兩市場成交額繼續萎縮。消息面上，國家統計局公布，3月CPI同比上漲4.3%，明顯低於4.7%的市場預期值。本來通脹壓力緩解，是市場利好，可以為央行貨幣政策調整留出更大可作為空間。但是市場開始擔心中國未來會出現通縮風險，壓制了市場做多衝動。

　　通脹壓力明顯緩解

　　10日上證綜指收盤跌穿2800點關，深成指大跌164點，重新考驗10000點關的支持，創業板則暴跌或2.37%，兩市場成交額萎縮到6719億元。

　　3月份內地CPI漲幅回落到4.3%，大大出乎市場預期，市場開始擔心內地會從防止通脹變為防止通縮風險。但去年2月，內地CPI漲幅回落到1.5%，內地隨之也出現通縮的擔憂，可從去年3月開始，內地CPI持續反彈，最高於今年1月衝高到5.4%，2月份仍然企穩在5.2%，所以，3月份的CPI數據只能說明，在疫情衝擊消費的情況下，內地通脹衝動受到壓制，通脹壓力有所緩解。但是，僅僅憑1個月的CPI數據就口風大變，開始擔憂出現通縮風險，顯然為時尚早。另外，3月份CPI同比的基數開始抬高，CPI漲幅本來就會受到一定的抑制。

　　悲觀的觀點認為，今年CPI將呈「滑梯式」回落走勢，全年中樞在3.6%左右，四個季度中樞依次為5.1%、4.2%、3.4%、1.7%。但是，3月影響CPI回落的主要因素顯然是疫情衝擊，3月食品端通脹壓力有所緩解。另外，3月隨着復工復產推進，蔬菜供給明顯恢復，鮮菜價格環比下降12.2%，影響CPI下降約0.39個百分點。

　　4月開始，隨着國內疫情得到有效控制，社會秩序恢復正常運轉，內地居民消費價格指數將保持基本平衡，大概率的會在3%之上波動，破3的可能性很低。

　　疫情終歸是一次性衝擊，並不會改變CPI大的趨勢，內地出現通縮的擔憂為時尚早。