資深金融及投資銀行家 溫天納

　　近期，企業造假新聞不斷，導致不少企業股價呈現波動，投資者更須慎防財務造假地雷陣。目前，環球資本市場不穩，投資者心情肯定不好。不過，市場信心越不定，造空機構更是有機可乘，投資者能否安然度過，就要看企業「造假」是真還是假?

　　繼早前有咖啡連鎖品牌涉嫌造假後，再有中概股「自爆」虛報收入。為何選擇在這一刻「自爆」，原因難以確定。無論是被造空機構瞄準，或被審計師發現，無可否認的是目前市場有較大震蕩，部分對沖基金看準經營不善的民企，針對營運數據，一是造空股份，一是提出集體訴訟。不過，較為特殊的是，新一批涉事的企業品牌不差，卻選擇在疫情中集體出現帳目問題，令投資者納悶。筆者不排除美國監管部門未來進一步收緊法規，投行及券商對參與相關交易都會抱有戒心，以至投資者亦會唾棄有關公司。疫情下環球大環境嚴峻，企業面對經營挑戰，造假「需求」或更大，期望企業以近期事件為契機，逐步改善企業管治。

　　筆者相信部分中概股或會轉到香港上市，不過，同樣地在港上市的企業仍有機會被跨國對沖基金等機構狙擊，對問題企業而言，香港亦非絕對的「避風港」。筆者並無深入研究相關企業的財務狀況，但從被指控問題的深度而論，估計或因相關企業財務會計數據計算問題觸發，故此企業應披露更多資訊，以穩定投資者信心。很多時候，內地企業被對沖基金做空的原因主要是源於企業自身財務會計制度不嚴謹，企業在相關領域應當小心處理，不可妄想胡混過關。

　　若企業沒有造假，僅無故被造空機構誣衊，避險情緒無疑會導致相關股份的震蕩，但投資者的眼睛是雪亮的，最終仍會繼續支持具備基本面的企業。此外，投資者亦需要加倍留意，在目前的震蕩市中，規避那些基本面呈現異常的企業，謹慎判斷。