香港商報評論員 王長久

　　根據國家統計局最新數據，一季度中國經濟增速為-6.8%，消費、投資兩大引擎均呈現顯著的負增長，反映出新冠肺炎疫情衝擊的廣度與深度。但是，無論是內地股市，還是亞太股市，17日均普遍走強，顯示這一利空已經提前消化，而3月份數據優於前兩個月，更給市場帶來想象空間。

　　利空提前消化

　　作為世界第二大經濟體，中國的經濟表現格外引人注目，今年第一季度內地GDP回落6.8%，為1992年開始公布該數據以來最差表現，按理說應該引發普遍的恐慌，畢竟中國目前是世界經濟的火車頭。而中國內地股市平穩且指數微漲，上證綜指更築牢2800點整數關口。原因是這一利空已經提前消化，而且今年3月份數據明顯比前兩個月好，讓人們看到中國經濟的韌性和彈性。市場預期，今年後三個季度中國經濟將展開反彈，因為到目前為止，中國抗擊疫情已經取得舉世注目的成績，中國正在全面推進復工復產，穩定外貿外資，進而穩定就業。而且中國正成為全球抗擊疫情的大後方，帶動出口拉動就業效果將漸次顯現。

　　對於內地股市來說，北向資金已經連續4個交易日大舉淨流入，顯示外資正加碼增持人民幣資產，抄底股市仍然有可觀空間。

　　政策靈活精準

　　中國至今還沒有召開今年的全國兩會，也沒有宣布今年的經濟增長目標，但是，在第一季度探底之後，今年後3個季度中國經濟企穩有望，全年保持正增長仍然值得期待。下一步中國還將繼續堅持精準施策，不會搞大水漫灌。在財政政策方面將會繼續有更大作為，而中國貨幣政策預計不會跟隨歐美的「超寬鬆」浪潮，而是緊扣LPR這一主軸，充分用好常規政策工具箱，形成一整套靈活、精準的施策體系。得益於未來LPR的持續下行，存款利率也有望出現適時適度的調整，通過市場化途徑漸次下調，以期對中國經濟全局發揮結構性的活化作用。未來中國貨幣政策料將保持方向上的定力與節奏上的靈活。雖然政策力度將適時漸次加碼，但是市場此前所預期的強刺激料難出現。