美股高位反覆，大市受企業業績消息支持，加上投資者憧憬美國經濟重啟，指數表現向好，不過科技股及藥業股高位有回調，影響大市表現。兩會將於5月召開，內地股市回穩，滬綜指企穩2800點水平。港股表現持續向好，指數上試25000點水平，成交則略為減少。長假期前後，預料投資者入市態度較為審慎，大市成交進一步減少，指數在25000點水平將有較大阻力，下方支持在24000點附近。

　　國家統計局公佈1至3月份全國規模以上工業企業實現利潤總額7814億元(人民幣，下同)，同比下降36.7%，降幅較1至2月份收窄1.6個百分點。單計3月份，規模以上工業企業實現利潤總額3706億元人民幣，同比下降34.9%。1至3月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額2,226億元，同比下降45.5%；股份制企業實現利潤總額5970億元，下降33.0%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額1671億元，下降46.9%；私營企業實現利潤總額2344億元，下降29.5%。規模以上工業企業實現營業收入19.86萬億元，同比下降15.1%；營業成本16.83萬億元，下降14.6%；營業收入利潤率為3.94%，同比降低1.34個百分點。截至3月末，規模以上工業企業資產總計116.57萬億元人民幣，同比增長6.2%；負債合計66.00萬億元，增長5.4%。

　　在41個工業大類行業中，2個行業利潤總額同比增加，39個行業減少。其中，汽車制造業下降80.2%，化學原料和化學制品制造業下降56.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降55.7%，電氣機械和器材制造業下降47.0%，跌幅較為明顯。石油、煤炭及其他燃料加工業由上年同期盈利轉為虧損。統計局官員表示，隨著統籌疫情防控和經濟社會發展各項決策部署逐步落實落地，企業復工復產不斷加快，工業產品銷售開始回暖，企業利潤呈現一些積極變化。不過，盈利形勢仍未樂觀，要繼續以政策幫扶企業紓難解困。預料不同行業的復甦步伐將有差異，盈利及股價表現將進一步分化。

　　‧網商銀行盈利增長動力強勁

　　螞蟻金服集團旗下的網商銀行日前公佈2019年年報，截至2019年底，網商銀行透過無接觸貸款已累計服務小微企業和個人經營者2087萬戶，按年增長70%，成為全球服務小微企業最多的銀行。年報顯示，2019年全國超過一半小店已獲得網商銀行的貸款額度。同時，網商銀行與內地497個縣域達成戰略合作，其中包括146個貧困縣，在這些戰略合作的縣域中，涉農貸款服務客戶數目已達到344萬。

　　2019年，網商銀行貸款不良率為1.3%，年末資本充足率16.4%。不良率大幅低於行業平均水平，根據人行與銀保監會在2019年年中公布的數據，全國金融機構單戶授信1000萬元以下小微企業貸款不良率為5.9%。網商銀行年報顯示，營業收入按年增長5.7%至66.28億元，淨利潤則增長九成至12.56億元。年報顯示網商銀行盈利增長動力強勁，貸款資產質素亦遠勝同業，預料趨勢將會持續。

　　‧鐵塔有望再試高位

　　中國鐵塔(788)首季營業收入上升4.2%至196.9億元，盈利增長13.1%至14.5億元。期內，EBITDA上升6.9%至145.3億元。營業收入方面，塔類業務收入上升1.5%至181.2億元，室分業務收入上升39%至8.2億元，跨行業業務收入增長62%至6.8億元。截至3月底，塔類站址達200.6萬個，塔類租戶達327.6萬戶，較上年末淨增3.7萬戶，整體業績符合市場預期。根據電訊營運商的5G基建計劃，第二季將部署超過20萬個5G基站。

　　5G新基建作為支撐內地經濟增長的重要引擎，預料營運商在5G網絡建設將進一步提速，帶動中國鐵塔的塔類業務及室分業務收入增長。另一方面，公司將繼續拓展能源和跨行業業務。預料全年盈利有望增長近三成，派息亦可望進一步提升。近日股價展現強勢，後市有望再試高位。可考慮於1.7元水平吸納，上望目標2.0元，跌穿1.55元止蝕。

　　正榮金融業務部副總裁 郭家耀

　　(筆者為證監會持牌人仕 本人沒持有上述股份)

　　(逢周四刊出)