新经济股逆风而上 拆解ATM值博率-香港商报
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新经济股逆风而上 拆解ATM值博率

2020-05-04
来源:香港商报

  环球股市大起大跌,股神巴菲特也损手,只是总有个股份逆风而上,包括新经济股,今期为读者分析ATM(阿里巴巴、腾讯、美团点评)的前景和值博率。香港商报记者小智

  ATM能跑赢大市,皆因其业务受惠于疫情催生的「宅经济」,例如阿里巴巴(9988)为人熟知的网购平台淘宝,腾讯(700)旗下多款热门手游,及美团点评(3690)的外卖业务。

  手游为腾讯增长引擎

  先说获多间大行唱好的腾讯,按非国际财务报告准则,2019年纯利按年升22%至943.5亿元(人民币,下同)。全年收入近2000亿元,当中网络游戏收入按年增长10%至1147亿元,占整体收入约30%,继续成为集团主要增长引擎贡献最多收入的游戏包括《王者荣耀》、《和平精英》及《PUBGMobile》等。

  腾讯将于5月13日公布首季业绩,市场憧憬市民留家抗疫加快腾讯首季游戏业务增长。瑞信将腾讯目标价由460元(港元,下同)升至500元,维持「跑赢大市」评级。瑞信预期,腾讯首季收入将按年增长20%至1026亿元(人民币,下同),纯利增长20.5%至210.76亿元,手游及社交广告仍是主要增长引擎,当中《和平精英》及《王者荣耀》可推动手游收入按年升46%。

  大摩已将腾讯目标价由430元(港元,下同)升至500元,维持「增持」评级,估计在未来3至4年腾讯的收入和盈利可增长超过1倍。

  从技术走势看,腾讯早前已再次突破405元「南非价」(即腾讯大股东南非传媒集团Naspers的配股价),但前高位420元仍有阻力,形成多顶形态,腾讯若要再下一城,料需要业绩冲喜,而股价近期升幅较大,若有机会调整回20天线、约390元值得吸纳。

  阿里受惠云计算需求增

 

  阿里巴巴在内地爆发疫症初期曾遭恐慌性抛售,一度跌穿176元招股价,低见167.6元,较高位回落逾35%,但其后很快回升,现已重上200元关。阿里巴巴拥有中国最大的网上购物平台,现时内地疫情已初步受控,商户逐步复工复产,物流交通亦已恢复,或有报复式消费情况出现,成为短期利好股价因素。

  长远看,阿里巴巴于去年底宣布三大战略,包括集中全力推进全球化、内需、大数据和云端运算。预期内地未来将进一步鼓励消费刺激内需,并加快5G技术的发展和应用,这些国策方向都与阿里巴巴的战略贴合。而新冠肺炎疫情料加速企业投入数码化转型,这方面亦会带动云端运算服务的需求。

  阿里巴巴截至去年底的第3财季,纯利按年增长58%至523.09亿元(人民币,下同)。云计算业务方面,阿里云单季收入首次超过100亿元,按年增长62%至107.21亿元。

  美团前景不明朗

  

      新冠肺炎疫情下,市民减少外出带动外卖需求,美团作为内地最大餐饮外卖平台自然受惠,乍听上去似乎顺理成章,但集团却表示,由于新冠肺炎大流行的关系,估计今年第一季收入将录得亏损,如果疫情持续,未来几个季度的经营业绩亦会受负面影响。

  按管理层说法,负面影响主要来自集团在疫情期间向商家减免佣,意味即使外卖订单增长亦不能转化为更多盈利。而且,不少商家在疫情高峰时期倒闭或不能营业,加上到店及酒店分部的活动仍处于极低水平。美团更透露,向商户收取的佣金绝大部分需要投入在帮助商户提供专业配送、获取订单和数字化建设方面,去年第4季外卖利润平均每单不足两毫子。

  虽然美团去年度美团业绩首次扭亏为盈,纯利录得22.36亿元。但展望今年上半年业务前景仍不明朗,股价近期受制100元(港元,下同)关口,在红底股边沿挣扎,表现落后其他新经济股。

  小米AIoT战略惹憧憬

  新经济股除了ATM以外,小米(1810)前景也值得看好,将小米视为新经济股,因为她除了在硬件方面销售智能手机外,同时也在软件上提供物联网服务(IoT),旗下智能设备可连接AIoT(AI+IoT)平台使用,自成一套数码化生态圈。

  小米中长线前景乐观,小米手机销量全球排第三,憧憬受惠5G换机潮,5G+AIoT有望成为集团的增长引擎。事实上,小米3月份智能手机销量迅速回升,产能以恢复至近八至九成,因此智能手机和物联网业务增长可期。

  但值得留意的是,小米的海外市场收入占整体约47%,疫情在中国以外多个国家仍未受控,海外需求或因此受到影响。

  新经济股大多涉及在线业务,在疫情期间可望受惠,因而受投资者追捧,但须留意,不同新经济公司的业务范围和经营模式均存在很大差异,也不是戴新经济的帽子就代表有前景,关键是公司「烧钱」后能否实现盈利,例如美图秀秀(1357)上市至今仍未扭亏,曾几何时同样受投资者追捧,反观目前股价未摆脱寻底局面,又如平安好医生(1833)在业绩亏损下仍屡屡破顶,因此投资者须慎防估值泡沫,不宜盲目高追。

[责任编辑:雨杉]