小米(1810)去年錄得純利100.44億元(人民幣，下同)，按年跌25.9%；去年公司營業額2058.39億元，按年升17.7%，當中智能手機部分收入按年升7.3%至1221億元，去年智能手機銷量達1.25億部，均價則按年升2.2%。今年公司將重發展5G手機市場，並在高端手機市場持續發力，使均價保持上升趨勢。而IoT與生活消費產品去年收入按年升41.7%至621億元，去年小米電視全球出貨量達1280萬台，按年升51.9%。

　　預期市盈約18.82倍

　　互聯網服務去年收入按年升24.4%至198億元，截至去年底MIUI月活躍用戶數達到3.1億戶，按年升27.9%。期內經調整淨利潤達到115億元，按年增長34.8%，去年全年研發投入達到75億元，按年增長29.7%。單計第四季，總收入達到565億元，按年增長27.1%，智能手機收入達308億元，按年升22.8%，經調整淨利潤達23億元，按年增長26.5%。小米2020年預期市盈約18.82倍，估值合理。

　　日發證券副總裁孫瀚斌(逢周三刊出)