本港疫情在近日有所緩和，政府放寬酒吧、戲院等禁制令，街上行人漸多，經濟有望逐步恢復正常。放眼國外，美國方面特朗普早已吹風重啟經濟，但國內聲音不一，其餘地方如英國等死亡數字後來居上超越西班牙、意大利兩地，勢將延長恢復經濟的時間。全球每天仍有8萬至10萬宗新增個案，雖然總體來說疫情暫時穩定，但距離完全康復還有一段漫長之路，政府以及企業均須做好長期抗疫的準備。

　　說到長期抗疫，首先需要考慮的當然是旅遊、零售等行業。中國內地作為首先重啟經濟，我們先來參考一下。上周中國社會科學院旅遊研究中心發布了一份《新冠肺炎疫情下旅遊需求趨勢調研報告》，提到在11類消費品中，旅遊消費預期增長指數排名第七，較2018年下降2位。22%受訪者認為對買房、買車、日常飲食等具有抗疫風險功能的消費或生存剛需性消費的支出預期增長則顯著提升。

　　旅遊及零售需較長時間恢復

　　同一時間，受疫情衝擊，內地最大的旅遊業央企中國國旅在4月底時被標普調低評級展望至負面。餐飲業尚能依靠「美團」、「餓了麼」等外賣平台拓展生意，旅遊業就只能等待疫情緩和後民眾出行才有起色。零售等面對的情況稍好，但疫情對經濟的衝擊仍未完全浮現，民眾對非剛需或抗疫消費仍然審慎，雖然民眾逐漸恢復上街消費，相信短期內仍然難以回復以前水平，長期「抗戰」一說並非虛言。

　　各行業應以「守」為進

　　總括而言，除了醫療和個別科技企業能受惠，各行各業在疫症底下大部分暫時只能「守」。避險情緒下，不妨留意一下金。目前多國央行維持量寬政策，美聯儲局亦在議息紀錄提到將維持利率在接近零的低息水平，加上疫情對經濟的震蕩仍未完全浮現，以上種種均有利金價，短線金價或於每盎司1680至1750上落徘徊。

　　本周策略

　　上周美匯指數普遍靠穩，重上99水平後向好，最高見100.40水平，周一收報100.23，但整體走勢仍維持在預期區間窄幅上落。美國上周首次申領失業救濟人數持續高企，引發市場對經濟前景的憂慮升溫，美元匯價曾升至兩周高位。上周五美國公布4月份就業市場數據顯示非農就業職位大幅減少2050萬，是美國大蕭條後最大減幅，但少於市場預期的2200萬個。而4月份失業率從3月份的4.4%，大幅飆升至14.7%，但仍低於預測的16%，數據顯示美國為阻止新冠肺炎疫情蔓延所採取的隔離措施對美國經濟造成嚴重衝擊。雖然歐美疫情見穩定，但多國開始重啟經濟後疫情反彈，引發市場避險情緒。數據顯示，德國和韓國在重啟經濟活動後，感染病例都出現回升。市場將關注經濟復蘇表現及疫情反彈風險，因此美元仍有一定需求，預期繼續維持在98至101區間上落。市場仍充滿不確定因素，避險需求持續，料黃金及日圓繼續受惠。技術上，美元兌日圓上方阻力為108.00，下方支持為106.00，預期106至108區間上落。至於金價下方支持為每盎司1680美元水平，投資者可密切留意。

　　招商永隆銀行司庫 蕭啟洪