連平 

 

　　【香港商报讯】记者伍敬斌报道： 5月22日上午，十三届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李克强代表国务院向大会作政府工作报告。报告中提到，今年将继续实行稳健的货币政策，但是会更加灵活适度。专家认为，今年的政府工作报告，突出的是实事求是，不设经济增速的具体目标正是体现了这一点。货币政策方面，工作报告提出要更加灵活适度，这也是符合现实需求的。此前，市场一度认为，货币政策刺激空间已经不大，央行很有可能就此“踩刹车”。而从《报告》的表述来看，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，说明货币政策仍将继续逆向调节，货币政策还没有到踩刹车的时候。更灵活的货币政策才能更匹配更积极的财政政策，为十三五规划的目标贡献更多力量。

 

　　货币政策未到刹车时

 

　　今年政府工作报告中，首次没有提出全年经济增速具体目标，并更加重视“六稳”、“六保”。 中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家兼研究院院长连平在接受本报采访时表示，今年的政府工作报告，体现的是实事求是，诚意满满。虽然当前中国已经较好地控制了疫情，但进入二季度以后，全球疫情却进一步恶化，这对中国经济来说，将带来更多的不确定性，这使得中国经济今年的增长可能面临一些难以预料的局面。不设全年经济增速具体目标，体现了政府对总体目标考量上的审慎，使得后续政策可以相机抉择。而另一方面，不设全年经济增速具体目标也为疫情后缓解、恢复和支持经济高质量发展腾出了更多的空间，并且更有利于引导各方面集中精力抓好 “六稳”、“六保”。

 

　　在货币政策方面，同样符合了实事求是的基调。连平表示，今年的货币政策走向报告中间讲得非常明确，就是广义货币、社融等增速都要明显的提高。这与近期市场的一种观点，认为货币政策可能要踩刹车是不同的。而从《报告》的表述来看，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，说明货币政策仍将继续逆向调节，货币政策还没有到踩刹车的时候。

 

　　存款准备金率有1%的空间

 

　　连平认为，当前的信贷增速、M2增速，社融的增速虽然有所改善，但是依然不够用，仍有进一步提升的空间。接下来，M2增速有可能会在目前10%多的基础上进一步上行，可能会达到12%左右。社会融资有可能会进一步上行到13%左右，而信贷的增速可能会在13%~14%的区间内。通过这样的融资以及流动性的进一步的增速的加快，来更好地支持实体经济，同时也更好地配合财政政策。所以，工作报告明确指出，利率要进一步下行、社会融资成本要进一步降低。

 

　　另外，工作报告中也暗含有未来的存款准备金率有可能进一步下调的意思。当前大型商业银行的存款准备金率是12.5%，中小银行的是9.5%。综合来看，整个银行业的存款准备金率的加权平均水平大概是超过10%一点点。接下来，地方政府专项债的发行需要商业银行去购买，同时中央发“抗疫”的特别国债也需要商业银行去购买，那么商业银行一边需要按照中央的要求，要投放更多的信贷去支持实体经济的运行，另一方面又要去购买专项国债和特别国债。这种情况下，准备金率进一步的下调是完全有必要的，这可以使得商业银行有更多的可用资金来投资政府的债券。所以未来存款准备金率可能进一步下调，空间大概是1%，这大约可以释放长期资金2万亿人民币左右，这个数量对于匹配财政政策、财政融资这个方面来说，能够起到显而易见的效果。